주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치측정하기' 8탄
너무 오랫동안 쉰것같습니다. 바로 8탄 들어가기로 하겠습니다.
저번시간까지는 ‘가치평가’의 기준 그리고 저희같은 일반 투자자들이 투자결정을 하기전 유의해야할점등을 알아보는 시간을 가져보았습니다.
원래대로의 계획이라면, 8탄부터 다양한 기업들의 과거 재무재표를 분석하고, 다양한 ‘참새분석’ 시간을 가져보아야 하였으나, 약~~간 스케줄을 바꾸도록 하겠습니다.
아무래도 기본적인 재무재표를 분석하려면 비율분석이나, 현금흐름에 관한 기본지식이있어야하는데, 요 몇일간 댓글을 읽어보니… 좀 더 기초적인 설명이 필요할것같다는 생각이 들었습니다. 재무재표 분석을 기다리신 독자여러분들께는 진심으로 죄송하다는 사죄의 말씀 남기면서
재무재표 분석의 기초 내용을 한번 먼저 알아보도록 하겠습니다.
자 먼저, 저번에 말씀드린데로 가치평가의 핵심은 재무재표 입니다. 재무재표가 아무리 historical data, 즉 과거데이터이기는 하나, 현재 모든 기관들이 재무재표를 통해 다양한 기업의 가치를 검증하고, 투자결정을 내리고 있습니다.
재무재표는 일반적으로 2가지 목적으로 사용되는데요
performance evaluation 즉 여태까지 회사의 경영상태를 체크할수있고
가치평가를 할수있습니다.
(물론 더 많은 분석이 가능하나, 투자와 가치평가의 기준에서 말씀드린것입니다.)
즉 재무재표는 단순히 그냥 여러 숫자들을 나열해서… 이건 이렇고 저건 저렇고가 아닌, 실제로 회사의 전반적인 구조와 상태를, 몇장의 종이를 통해 이해할수있게 제공되는, 일종의 성경과도 같은 존재입니다. 아멘..
그렇다면 구체적으로 재무재표 분석을 통해 알수있는 사실 fact 들은 무엇이 있을까요???
전 아무래도 투자자의 입장이기 때문에 이또한 크게 2가지의 카테고리로 나누는데요.
기업의 투자를 통해 발생하는 잉여현금흐름 추정, 그리고 위험 조정 할인률의 추정,
(여기에서 위험 조정할인률은 Risk-adjusted discount rate 입니다. 즉 투자에 관한 위험보상 수익을 일정부분 조절하여, 수익률로 나타낸 숫자)여태까지 과거의 수익모델을 검토하여, 앞으로 미래에 일어날 수익의 추정
입니다. 즉 짧게 말하자면, 재무재표를통해 다양한 계산과 추측 그리고 검토가 가능하지만, 투자에 관한 결정은 저 위의 2가지를 촛점으로 모든 분석이 이뤄지게 됩니다.
자 그렇다면, 재무재표분석중, balance sheet 즉 대차대조표에서 꼭 알고가야하는 중요한 몇가지만 집고 넘어가도록 하겠습니다.
투자 기업의 재정건정성
기업의 재정건정성 입니다. 즉, 부채가 많은지, 주식을 너무 많이 발행하지는 않았는지, 유동성은 많이 확보됬는지, 등등등 입니다.
우선 저는 재정건정성을 평가할때 제일먼저..
common size financial statements
공통형재무재표로 만듭니다., 즉 재무재표에 나와있는 수치를
요런식으로 만들어서 유동자산 이나 유형자산이 전체 자산에서 얼만큼 비중을 차지하고있는지와도 같은 내용을 퍼센티지로 만듭니다.
이러한 방법은, 전반적으로 비슷비슷한 기업들을 비교분석할때 상당히 유용합니다. 아무래도 퍼센티지이다보니, 사이즈가 다른 두기업이라고 하더라도 분석하기가 용이해집니다. (비교분석의 시작은 바로 이러한 공통형 재무재표의 변환으로부터 시작됩니다.)
long term investment, 장기투자항목의 분석.
장기투자의 항목을 분석합니다. 미국 GAPP에서는 long term investment 라고 대차대조표에 기록이 되어있습니다. 장기투자를 보는이유는, 아무래도 말 그대로 오랜시간동안 회사에서 투자되기때문에, 단기적으로 사고 파는 short term investment 보다 오랜시간동안 묶여있는 ‘돈’ 이며, 실제로 기업의 실제 영업활동과 관련이 있는지 없는지 확인해야 하기 때문입니다. 관련없는 투자라면 예를들어, 주식, 부동산같은 경우가 될수도있으며, 너무 많은 양의 영업활동과 관련 없는 장기투자항목들은, 미래 현금흐름에서 그닥 좋은 영향을 미치지 못합니다.
가장 좋은예로 xx자동차의 삼성역 한전 부지 구매를 꼽을수있겠네요. 재무재표에 큰 빌딩 하나 얹으므로해서 자산은 크게 올랐을지 모르지만, 미래를 내다본 R&D 쪽에 이러한 자금을 쏟았다면 어땠을까하는 생각과 비슷합니다. (뭐 한전부지 구매를 나름 미래를 내다본 투자라고 해도 별 할말은 없다만요..;)
이러한 장기투자항목들은 재무재표 끝에 적혀있는 각주를 통해서 알수있습니다. 그렇기때문에 현명한 투자자라면 각주또한 꼼꼼히 읽는 습관을 들여야합니다.
참.. Long-term investment 가 나온김에 한말씀 드리고 끝마치겠습니다. 종종 제 주위 지인들이 저한테 여쭤보는 질문들이라 제 독자분들도 혹시나마 같은 궁금증을 가지고 계실까 해서 드리는 말씀입니다.
예를들어, 세계적인 반도체 기업 삼성이 다른 기업 지분을 갖는다고 치겠습니다. 다른기업 지분을 갖는다면, 이것도 일종의 기업에서 하는 투자행위입니다. 만약 이러한 투자행위는 대차대조표에서 반영될까요 아니면 안될까요???
답은 반영은 되지만 조금 특이한 방식으로 반영이됩니다.
일반적으로 20~50%의 지분을 가졌다면, 이는 투자로 대차대조표에 반영이되며
만약 50% 이상의 지분은 자회사로 표기가 되며 consolidation of the subsidiary로 표기가 되며, 해당 자회사의 재무재표 또한 주주들에게 제공해야하는 의무가 있습니다.
별로 중요한 내용은아닌데, 최근 SK 하이닉스와 베인 캐피탈 연합이 토시바 메모리부분 인수예기가 오가서 혹시나 궁금해 하실까 말씀드립니다. (이것도 정말 할말이 많습니다.)
다음시간에는 대차대조표에서 꼭 보아야하는, 아니 저 참새가 꼭 보는 몇가지 비율들에 관해서도 말씀드리도록 하겠습니다.
비율분석또한 한번 말이 시작되면 끝이 없는 주제임으로 몇가지 실제로 제가 사용하는 비율들만 알짜배기로 여러분들에게 소개하려고합니다.
항상 재미없는 장문의 글 읽어주신점 대단히 감사드립니다. ^^
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치 측정하기' 1탄
https://steemit.com/kr/@kim066/i4hr3-1
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치 측정하기' 2탄
https://steemit.com/kr/@kim066/3jgc2a-2
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치 측정하기' 3탄
https://steemit.com/kr/@kim066/22s8dm-3
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치 측정하기' 4탄
https://steemit.com/kr/@kim066/3cpapv-4
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치측정하기' 5탄
https://steemit.com/kr/@kim066/524cte-5
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치측정하기' 6탄
https://steemit.com/kr/@kim066/8vqqj-6
주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치측정하기' 7탄
Cheer Up! 많은 사람들이 이 포스팅에 관심을 갖고 있나봐요!
나중에 pdf로 엮으면 참 좋을것 같다는 생각이 듭니다. ^^
안녕하세요 kim066님 오랜만에 뵙는 것 같네요 ㅎㅎ 제가 좀 바뻐서 그런거 같습니다. 꼼꼼히 잘 살펴보겠습니다. 감사합니다^^
사토시 시리즈 만큼이다 훌륭하고 유용한 내용입니다~!! 감사합니다~!! 참새님~!!
가치측정하기 구독자 1인!
감사합니다^^
Thanks for your work as well! Followed @kim066
This is my first look at it thanks for sharing @kim066
많은 분들에게 도움이 되겠네요 ㅋ
이북으로 출시 예정 없으신가요.ㅎㅎ
한편 한편 정말 주옥같은 시리즈 입니다. 항상 잘보고 있어요!
항상 글 잘 읽고 많이 배우고 갑니다.
토큰의 '가치측정'은 정말 중요한데, 오로지 느낌적인 느낌만 가지고 투자를 하게되는게 현 상황인 것 같습니다. 많은 프로젝트들이 가치와 현금 흐름을 창출하기 시작하면, 제대로 된 분석과 가치투자가 가능해질 것 같고, 참새님께서 공유해주시는 내용이 점점 더 주목받게 될 것이라고 생각합니다.