[풍류판관의 투기일지 4차] 포트폴리오 및 대응전략

※ 투자를 권유하는 글은 아니며, 스스로 전략을 복기하고 조언을 구하고자 쓰는 글입니다.

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[VIX]

투기와 투자는, 오늘 읽은 「트럼프 시대의 달러」에 나오는 말처럼, 시간이 자기 편인지에 따라 구분된다고 판단한다.

단기간은 자기에게 유리한 방향대로 움직이지 않아도 장기적으로 자신에게 이득이 된다면 그것은 투기가 아니라 투자이다. 카지노를 운영하는 업체에게 있어 그것이 도박이 아니라 비즈니스인 것은 게임이 반복되면 수학적으로 반드시 딜러가 승리하기 때문이다.

만약 내가 내 나름의 합리적인 판단을 가지고 미중무역전쟁이 반드시 전면적으로 일어나고 이로 인해 달러가 다시 강세가 될 것으로 예측해 이를 보유한다면, 그 판단이 맞고 틀리고를 떠나서 이것은 여하간 투자 행위다. 틀렸다면 단지 틀린 투자였을 뿐이다.

하지만 나는 미중무역전쟁이라는 '시간'에 구애 받지 않는 가능성 높은 미래가 아니라 금주 금요일 트럼프가 예정대로 관세를 부과한다는 '특정 시점'을 예측하여 VIX를 매수했으므로 이것은 투자가 아니라 투기이자 도박이라고 생각한다. 따라서 이 시리즈의 제목을 <투자일지>에서 <투기일지>로 변경한다.

미국에게도 큰 손해가 발생할 것이기에 전면적인 무역전쟁이 일어나지 않을 거이라는 다수의 예측에도 불구하고 VIX를 매수하는 이유는 다음 5가지이다.

첫번째, 미국은 중국이라는 나라의 굴기를 더 이상 방치할 수 없다.

역사 상 같은 민족인 영국에서 미국으로 파워 쉬프트가 이루어진 사례를 제외하면 전쟁 없이 패권이 이전된 사례는 없다. 중국은 위안화의 기축통화화를 꾀하고, 일대일로 통해 미국 주도의 해상 질서에 반기를 들었고, 첨단산업에 있어서도 미국에게 도전하고 있다. 이는 미국에게 전례 없는 도발이다. 미국은 이를 간과하지 않을 것이며, 구소련과 일본에게 그랬던 것처럼 경제 전쟁을 통해 중국을 굴복시킬 것이다.

부동산에 버블이 끼어있고, 시진핑의 1인 독재 체제로 내부적인 불만이 있으며, 북핵 문제가 어느 정도 일단락되어 있고 9월 미국 금리 인상 기조에 따라 이머징 마켓의 자본을 급격히 유출시킬 수 있는 지금이 적기라고 판단한다.

두번째, 바로 트럼프의 중간선거이다.

트럼프는 반드시 이 선거를 승리로 이끌어야 한다. 무역전쟁의 발발로 인해 미국 내 일자리가 줄고 트럼프의 핵심 지지층이 이탈할 가능성에 우려를 표하는 사람들이 있다면 내 관점은 다르다. 태극기 부대는 박근혜가 자신들을 잘 먹고 잘 살게 해주었기 때문에 박근혜를 지지하는 것이 아니다. 역사적으로 외부의 적을 만들어 모든 책임을 그들에게 돌리는 것만큼 손쉽게 지지층을 결집시키는 방법은 없다. 트럼프는 이 모든 문제가 중국의 침략적인 경제 정책에 있음을 강조할 것이며, 반드시 승리해야 하는 전쟁임을 강조하며 미국인들의 애국심을 이끌어내고자 노력할 것이다.

미국 대기업의 영업이익이 일시적으로 줄지는 모른다만, 선거의 표 숫자는 자산을 기반으로 집계되지 않는다. 애플이 중국에서 손해를 보게 된다는 것은 대다수 트럼프 지지자들에게는 중요한 쟁점이 아니다. 오히려 그들은 부패한 월가의 금권 세력과 자본가들의 피해에도 불구하고 위대한 미국을 위해 정의로운 전쟁을 한다는 트럼프의 프로파간다에 휩쓸릴 가능성이 높다. 당장 중국의 저항으로 인한 피해를 보는 계층에 대해 트럼프는 보조금 지급 등을 약속해서 당장의 불만을 무마할 것이고, 11월 중간선거 전 표면적으로 내세울 만한 중국의 양보를 받아내는 극적인 타결을 통해 중간선거를 승리로 이끌 것이다.

중국은 아직 자신들이 미국의 적수가 되지 않는다는 것을 잘 알고 있다. 지금까지 미국을 툭툭 건드려보았지만 미국이 정면으로 무역전쟁을 개시한다면, 손자병법에 적힌대로 그들은 싸움을 피할 것이다. 그것은 트럼프의 지지층에게 더 큰 만족감을 안겨줄 수 있다.

세번째, 트럼프의 캐릭터다.

트럼프는 다음 주 중 외형 상 과시할만한 중국 측의 양보가 없는 이상, 할리 데이비슨 등 기업이 해외로 나가고 언론에서 자기를 공격한다는 이유로 관세 부과를 철회한다는 것을, 자기 자신에 대한 모독으로 간주할 것이다. 차라리 언론이나 중국이 침묵하고 대신 물밑에서 로비와 협상을 진행했다면 다를지도 모른다만, 현 상황은 정 반대로 매우 시끄럽게 흘러가고 있다.

그는 측근들을 신뢰하지 않으며 갈등을 극한까지 끌어올리는 것을 좋아한다. 자존심 때문이든 11월 중간선거 전 극적 효과를 위해서든 그는 미국의 피해가 크다는 이유만으로 양보할 것으로 보이지 않는다.

그에게 충동적인 성향이 있는지는 모르겠으나 그는 미국 대통령이다. 중국 측에서 관세에 보복한다거나 언론과 대기업에서 자신의 보호무역주의에 반감을 가질 시나리오조차 예측하지 않고 덥썩 관세 부과에 대한 예고를 했을 것으로 생각하지 않는다.

일반 대중들이 이해할만한 용이하면서도 분명한 중국의 양보라는 게 현 시점에 존재하지 않는다면, 그는 처음부터 그런 난관을 감수하고 본 계획을 실행했다고 보는 것이 더 합리적인 예측이다.

네번째, VIX는 관세 부과를 하지 않아도 오를 여지가 크다.

혹자는 올해 초 VIX가 급등한 것을 두고, 미국의 급격한 금리 인상을 원하지 않는 자본 세력의 경고로 해석한다. 차주에는 미국 증시의 휴장일이 있다. 이 날을 전후하여 VIX를 급등시키고 주식을 기록적으로 폭락시켜 트럼프로 하여금 금요일 관세를 부과하는 것을 포기하게 만들려는 시도가 있을 것으로 예측한다. 그것은 월가의 자본일 수도 있으나 또한 중국의 자본일 수도 있다. 이미 중국의 자본은 미국 주식시장의 큰 손이다.

트럼프는 이미 지난 주 주식이 폭락하자, 자신의 발언을 일부 수정한 바 있다(물론 금주 금요일 관세부과를 철회한다는 식의 발언은 하지 않았고, 다르게 해석될 여지도 있다). 이런 점에서 미국 증시를 흔들어 트럼프를 압박하려는 시도가 있을 것으로 예측한다.

다섯번째, 연준과 트럼프는 미국 증시의 조정을 유도할 것으로 본다.

미국 증시는 고평가됐다는 것이 여전한 판단이다. 특히 9월 금리 인상이 가시화되면 본격적으로 테이퍼링에 접어들 수도 있다. 그렇다면 오히려 미중무역전쟁 이슈를 부각시켜 FANG을 포함한 증시의 조정을 유도하고, 9월 금리 인상 직후 중간 승리 전 미중무역분쟁의 극적 타결로 다시 상승장을 만드는 것이 가장 이상적인 수라고 판단한다. 즉 지금 미리 조정을 거쳐 10월 경에 피크를 찍는 것이 가장 아름다운 그림이다.

따라서 차주 중 VIX는 20에서 30 사이를 돌파할 가능성이 충분하다고 판단한다. 이 경우 수익률은 200% 정도이다.

물론 틀리면 투자 금액은 반토막이 되고 VIX 투자 성격 상 회복도 할 수 없다. 대단히 큰 돈을 넣은 것은 아니지만 그렇다고 해도 이 정도 손해를 만회하는 데에는 시간이 필요하다. 그런 점에서 매우 두렵다.

[미국금광주]

상승과 하락에 모두 베팅한 상황이지만 다시 상승에 베팅할 생각이다.

예상대로 일이 흘러가지 않을 상황에 대한 일종의 헷지다.

미중무역분쟁이 해결된다면 달러는 다시 약세가 될 것이고 이머징 마켓에 자금이 유입될 것이다. 그러나 이머징 마켓을 사는 것은 미중무역분쟁이 현실화될 경우 VIX에서 얻은 수익을 상당부분 반환할 정도로 큰 손해를 입을 수도 있는 수다.

반면 금의 경우 달러가 다시 약세로 진입할 시 상승하게 되며, 미중무역전쟁 이슈가 부각되어도 초기에는 안전 자산 선호 심리로 인해 오를 여지가 있다(물론 달러가 초강세를 보여 떨어질 수도 있다). 그런 점에서 현 시점에는 금광주는 상승쪽으로만 보유할 예정이다.

[신흥국 자산 상승 ETF]

만약 미중무역전쟁 이슈가 해결된다면 당분간 상승장일 것이다.

반면 정말 트럼프가 관세를 부과한다면 손해는 10~30% 정도일 것이다. 이것은 적지 않은 손해이나 VIX의 상승분을 반환할 정도는 아니다. 이미 시장은 '트럼프는 못 한다.'에 상당 부분 베팅해놓은 상황이기에 무역전쟁이 현실화된다면 VIX의 수익률은 200% 정도가 될 것이기 때문이다.

따라서 위의 우려에도 불구하고 어느 정도는 고려해봄직한 수라고 판단한다. 내일 좀 더 생각해볼 것이다.

[은 ETF]

일부 수익이 났다. 좀 더 유지할 생각이다.

[WTI]

유가가 상승할 경우, 트럼프의 지지 기반인 셰일업자들에게 희소식이 될 것이다.

또한 예상한대로 중국에 대한 전면적인 경제전쟁이 실행될 경우, 고유가는 중국의 목을 조르는 또 하나의 무기가 될 수 있다.

만약 무역분쟁 이슈가 해소되어 약달러가 된다고 해도 마찬가지다.

그런 점에서 비록 트럼프가 사우디에게 원유 증산을 요청하고 원유값 상승을 우려하는 발언을 한 것과 무관하게 다음 주는 좀 더 오를 요지가 있다고 판단한다.

다만 워낙 소액이며 또한 여유 자금이 부족한만큼 경우에 따라서는 5퍼센트 선에서 익절할 수도 있다.

[파생상품]

현 시점에서는 너무 위험하다.

자본 여력도, 시간도 없다. 아쉽지만 VIX 투자 자체도 충분히 리스크하다.

[암호화폐]

차트 전환이 나올 가능성도 있다고 본다.

이 경우 EOS를 추가 매수할 계획이다.

다만 현 시점에서는 추가로 하락할 가능성도 배제할 수 없기에 일단 관망 중이다.

[결론]

차주 VIX의 20 이상 돌파를 기대한다.

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풍류판관의 투자일지 2차
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