비트코인 장외거래(OTC)와 탈중앙화의 가치관: OTC 거래가 시장에 미치는 영향은?

in #coinkorea5 years ago (edited)

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@heroldius Mondrian

안녕하세요 오늘은 BTC 장외거래에 대한 글입니다 보통 고액 자산가들이 이용하는데요 암호화폐 거래에 또 다른 차원의 세계네요 상당히 흥미롭습니다 ^^

By Bitcoin Exchange Guide

장외 비트코인 거래(OTC)가 크립토 시장의 숨은 원동력인가?

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무엇이 비트코인 가격을 움직이는지를 증명하는 것은 거의 불가능하다 개인 간 거래, 신기술 그리고 규제들에 대한 언급이 있지만 이들을 모두 합해도 현재의 그 가격을 움직이기에는 충분하지 않다

현재 나와있는 수많은 불분명한 요인들이 있는데, 이들 중 하나가 장외시장(OTC, over the counter) 거래이다 세계적 리서치 업체 TABB 그룹의 평가로는 암호화폐의 장외시장 거래는 하루 약 120억 달러($12B)에 이른다

이것은 온라인 거래에 의한 110억 달러보다도 10억 달러가 더 많은 것이다 상당한 수량이다 그러나 이런 거래들은 사람들이 직접 만나거나 현지 브로커를 통해 오프라인에서 이루어지기 때문에, 대부분 당사자들은 바로 거래를 잊는다

직원 모니카 서머빌에 따르면,

“우리의 보고서는 BTC 이상을 포함하는 시장 참여자들의 인터뷰에 기반했고 이를 염두에 두고, 현장의 많은 총괄적인 계정들이 있기 때문에 모든 트랜잭션이 퍼블릭 블록체인(public blockchain) 상에 나타나지 않고 따라서 그들 포지션의 순변동(net changes)만이 퍼블릭 블록체인에 기록된다”

TABB 그룹의 보고서는 비트코인 트랜잭션이 전례 없는 수준으로 발생하고 있을 수도 있다는 것을 증명한다 우리가 생각조차 해보지 않았던 수준으로,,,


”OTC 트레이드는 비트코인의 전통적인 가치관에 더 닮아있다,,,
어떤 식으로든, 중앙화는 항상 타락하기 때문에 비트코인의 미래는
반드시 OTC 거래가 될 것이다”


장외거래가 그렇게 인기 있는 이유는?

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우선, 이것은 고래로도 불리는 거액 투자자들이 활용하는 익숙한 비트코인 거래 방법이다 크립토 자산에서 엄청난 양의 비트코인을 보유한 당사자들이 있다

그들은 보통 헤지펀드 매니저, 초고액자산가(HNI, High Net-Worth Individual), 개인 자산 매니저 및 큰 투자금을 관리하는 개인/기업의 형태이다

브로커들이 특정 가격에 “비트코인을 고정”해서 가격 하락과 같은 사고를 방지해주기 때문에 이해가 된다 이 방법으로, 그들은 사전 합의된 가격으로 비트코인을 얻을 수 있다 또한, 매 시각 한 번의 교환에서 거래할 수 있는 금액에 제한이 있다

이것은 시간과 유동성의 문제 둘 다이며, 많은 거래소들이 해결하려고 노력하는 문제이다 대부분 거래소들은 브로커들이 하는 것처럼 대량의 트랜잭션을 처리할 수 없다

예를 들어, 바이낸스와 같은 유명한 암호화폐 거래소를 통해서 200 BTC를 매도하길 원하는 개인 자산가 있다고 하면, 그가 자신의 주문이 처리되길 기다리는 동안, 가격은 하락한다

이 당사자가 정말 매도하길 원하면, 그 가격에 만족하거나 다른 때를 기다려야 한다 그러나, 브로커와 함께하면, 가격 하락이 그의 코인 매도에 영향을 주지 않는다 그가 유동성 공급자와 접촉한 덕분에, 그는 그 주문을 빠르게 처리할 수 있고 매우 짧은 시간 안에 토큰을 매도할 수 있다

두 번째 장점은 거래 수수료와 커미션이 일반적으로 거래소들이 제공하는 것보다 더 낮다 매도자(seller)는 언제나 브로커와 협상해서 커미션과 거래 수수료에 대해 합의에 이를 수 있다 보통 설정되고 협상할 수 없는 거래소 수수료와 커미션과는 다르다

OTC 거래가 기록되지 않는 이유는?

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대체로 익명성과 프라이버시를 선호하는 개인과 기관들에 의해 이루어지기 때문이다 블록체인 상에서, 그 거래의 배후에 누가 있는지는 모르지만, 우리는 언제나 어디로 무엇이 이동했는지 추적할 수 있다 하지만, 브로커를 통하면, 그 거래의 어떤 것도 추적할 수 없다

개인간(p2p) 비트코인 브로커 Paxful의 대표 레이 유수프에 따르면, 대부분 거래가 블록체인 상에서 표시되지 않는다고 한다

“프라이버시 이유 때문에,,, 때때로, 사용자들은 많은 보유량의 이동을 알리지 않기 위해서 전체 지갑의 전송을 수행할 수 있다”

중요한 것은, 그들의 고객들은 지갑 전체를 구매하는 것이 가능하다

”또한 큰 거래들은 블록체인을 통해서 추적이 매우 힘든 방식으로 수행될 수 있다 매수자와 매도자들은 한쪽에서 다른 쪽으로 특정 수량이 이동하는 기록을 숨기기 위해서 의도된 목적지에 있는 코인의 파편을 혼합하는 텀블링 처리(tumbling process)를 사용한다”

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Bitcoin Tumbling process

지갑 전체를 구매해 보면, 왜 이 트랜잭션이 블록체인에 영향을 주지 않는지 이해할 수 있다(전혀 이동이 없다) 매수자는 개인키, 복구키(seed phrases) 및 기타 모든 필수 사항에 대한 소유권을 바로 얻고 그것은 그들의 것이 된다

일부는 OTC 거래가 비트코인 가격에 영향이 없다고 믿는다

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앞서 얘기한 것이 이해 가지만, 이런 오프-체인(off-chain) 대량 트랜잭션이 비트코인 가격에 아무런 영향력이 없다고 믿는 사람들이 있다

APIS 캐피털 매니지먼트의 Dr. 에드가는 이런 트랜잭션들이 아무 영향이 없다고 생각한다 그가 말하길:

“나는 이런 트레이딩이 [비트코인] 시장에 전혀 영향을 주지 않는다고 생각한다 왜냐하면 그들은 거래소 상에 주문으로 기록되지 않으며, 시장 참여자들은 대량 보유자가 매도하고 있거나 또는 대형 투자자가 매수하고 있는지를 알지 못한다,,, 드문 경우에, (예를 들어 그들이 할인된 가격에 OTC 매수를 했다면) 매수자는 오픈 마켓에서 BTC를 현금화할 수도 있는데, 이것은 시장 하락을 이끌게 된다”

“다음과 같은 하나의 논쟁이 만들어질 수 있는데 대량 매수자가 BTC를 구매할 때, 그들은 (채굴자들 같은) OTC 매도자를 찾길 원한다 따라서, 그들은 시장에서 BTC를 매입할 필요가 없으며, 이것은 가격 상승을 견인한다(채굴자들이 오픈 마켓에 매도하지 않아도 되기 때문에)”

그러나 오히려, 에드가는 OTC 거래 자체가 비트코인 가격 급락에 책임이 있다고 주장한다

“나는 이것이 왜 BTC 가격이 2018년에 고정된 채로 머물러 있는지의 대한 중요한 설명이 된다고 강력히 주장한다 2017년에는, 대량 구매자들이 거래소에서 매수해야 했는데 (그렇지 않으면 상당한 OTC 프리미엄을 지불해야 했다), 이것이 시장 상승을 견인했었다”

이런 고래들을 신원 확인이 되는가?

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이러한 대량 OTC 거래에 참여하는 이들에 대한 구체적인 데이터나 정보는 없지만, 그들이 누구일지에 대한 소문은 있다

에드가가 생각하기에:

“매도자들은 일반적으로 BTC 채굴자들이다 (일반적으로 중국에 위치한다) ,,, 매수자들은,,, 일반적으로 유럽, 미국 및 기타 개발도상국(이들은 전통적으로 법정 화폐에 문제가 있었고 ‘헤지’ 자산으로 투자를 다각화하길 원한다)에 있다”

머니 서비스 비즈니스 기업 Wyre에서 기관 판매 책임자인 또 다른 전문가 잭(Jcak J. Jia)은 그들의 거대함에 대해 말한다

“확실히 아시아에서, 중국은 여전히 법정화폐 청산(fiat clearance)을 위한 1위 국가이다,,, 거래자가 시장조성자의 지정가 주문을 총괄하는 중앙지정가주문장(CLOB, central limit order books)으로 한국 거래소, 싱가포르 거래소 또는 일본 거래소에서 C2C(crypto-to-cryto) 거래를 하겠지만, 이 거래자가 법정 화폐를 통해서 자산의 재조정(rebalance)이 필요하다면, 그들은 중국에 기반한 OTC 거래 서비스로 전환해서 RMB(인민폐)로 환전 할 것이다”

반면에, 레이 유수프는 이렇게 생각한다

“이 고객들은 그들이 거주하는 나라의 규제력을 피해 자산을 저장하거나 전송하려고 크고 작은 주식을 매수하는 그런 사람들과 같다”

이것은 크립토 거래에 대한 엄격한 규제(특히 거래소를 중심으로)를 가진 중국과 같은 나라들은 이들 대량 거래를 위한 장소가 될 가능성이 있다는 것을 의미한다

결론

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OTC 거래가 현재 사상 최고치에 있지만, 근시일 내에 바뀔 거라고 믿는 전문가와 분석가들이 있다 이것은 암호화폐 거래소들의 지속적인 향상에 달려있을 텐데, 그들의 보안 기준, 풍부한 유동성 및 자유재량이다 그러나, 유수프는 OTC가 금방 없어질 거라고 생각하지 않는다

”OTC 트레이드는 비트코인의 전통적인 가치관에 더 닮아있다,,, 확장성(scaling)의 문제는 개인이 소유하고 중앙화된 거래소들에 대해서 많은 오프 체인(off chain) 트랜잭션(장외거래)을 부추긴다 어떤 식으로든, 중앙화는 항상 타락하기 때문에 비트코인의 미래는 반드시 OTC 거래가 될 것이다”



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