以太坊的叙事十分复杂，而其绘制的 ETH 各类价值增长机制则更具挑战性。我们认为，ETH 的潜在价值应该是这几类价值的总和: 1) 消耗品，2) 资本资产，3) 货币价值 (以其支付和价值存储功能进行细分)。

根据我们上述推测，在未来，ETH 的总潜在价值将在 3.7 万亿到 4.7 万亿美元之间，并基于以下几部分:

1.ETH 作为消耗品的估值会受限于其高流动速率。

2.ETH 作为有现金流的资本资产估值可能只有十万亿出头。3.2 万亿美元是我们从一个可想象的成功案例推算出来的。

3.ETH 的货币价值可能在 0.5 到 1.5 万亿美元之间。我们假设 ETH 支付功能的价值将不复存在，ETH 所有的货币价值将来自于由 DeFi 驱动的无主权的价值存储工具。

重要提示: 这些数字绝不是精确的预测。我们通过这个思考练习来帮助读者理解以太网络的潜在影响和 ETH 的相应价值。其目的是突出以太坊的潜在叙事，并给予读者一个关于 ETH 价值增值的心理模型。我们并没有对许多风险 (如技术、竞争、监管) 进行概率调整或也没有采用适当的贴现率。一个精明的投资者需要将这些风险考虑在内，以最终衡量 ETH 作为一种投资标的的风险及回报。

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ETH 的潜在估值

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