抵押高效

zhtb (73)in #chinese • 4 years ago

相对于「中央银行」风格的稳定币，还有另一种更怪异的算法稳定币：Seigniorage Shares。

Seigniorage Shares 稳定币
一种经典的「Seigniorage Shares」稳定币是 Basis Cash，基于其并未实际发行的前身 Basis。这也许是典型的算法稳定币，后来又从中衍生出许多其他设计。

Basis Cash 的价格锚定目前被打破。

可以将 Basis Cash 视为两个阶段的运行：当有未偿还债券时，Basis Cash 处于收缩周期。其货币供应的增长速度不足以偿还所有系统债务。但是如果需求继续增加，最终所有债券将得到还清，系统将进入扩张周期，在扩张周期中，股东们将再次获得新铸造的 Basis Cash 奖励。

新铸造的 Basis Cash 是「铸币税 seigniorage」，即央行通过发行新货币获得的利润。

正常的央行会把自己的铸币税保留在自己的资产负债表上以防范不测。而 Basis Cash 会在收到任何款项后立即将所有铸币税支付给其股东。

可以直观地看到，这使得 Basis 具有「抵押高效」特质。Basis 实际上在资产负债表上没有资产！这使它能够支持在 0 资产基础上进行大规模的稳定币供应。但是这也使其很容易遭受「死亡螺旋」或信心危机的影响，事实上 Basis Cash 身上就切实体现了出来。

重要的是要了解 Basis Cash 的运作机制。后来的算法稳定币都是 Basis 设计的继承者们。

本帖 steem 首发