前身是大名鼎鼎的 Basis，如果不是法律限制，第一代算法稳定币可能本该是 Basis 而不是 AMPL。后来 Basis 凉凉之后，匿名团队接手了项目并改名为 Basis Cash。

Basis Cash 把 Rebase 机制更加复杂化，引入了三种 Token，BAS，BAC，BAB。

BAC 是锚定 1 美元的那个稳定币，BAB 是 ESD 里面那种通缩时的债券，而 BAS，则是通胀时的“分红 Token”，换句话说，Rebase 多出来的 BAC，不是直接分给 BAC 持有人，而是分给 BAS 持有人。

BASIS 的流动性挖矿也很有意思，体现在两个 2 池的设计，互为抛压，又互相吸收抛压：

BAC-DAI 池挖 BAS

BAS-DAI 池也挖 BAS

看似 BAS 会承受两大外提卖抛压，然而持有 BAS 会分到 BAC，把抛压部分转到 BAC，BAC 又有挖 BAS 的功能，互相套娃……

BAC+BAS 的双币种设计解决了 ESD 单币种阻碍流通性的问题，BAC 因为没有 Rebase 的潜在预期可以更好地流通到更广的应用范围。

用个最简单的类比就是 BAC= 美元，BAB= 美元国债，BAS= 美联储股票，这种设计的巧妙之处就在于它将全套美元发行体系都搬到了 BASIS 的设计中了。而在 ESD 的设计中，ESD 同时扮演美元和美联储股票的角色。

而对于稳定币的未来，算法稳定币可能会经过三个阶段：

1. 纯 Rebase 阶段，如 Ampl （一代算法型）；
2. 模拟美元债券机制阶段，如 ESD、BASIS （二代三代算法型）；
3. 混合阶段：部分抵押+部分债券市场调节（与抵押型稳定币的融合，4 代型）。

可以看出，单是理解 DeFi 生态中的稳定币，你就得了解上面所有类型的稳定币，从抵押型到算法型。单是算法型 Token，你又得知道 Rebase 的运行机制，对债券，美元发行，流动性挖矿等知识点有足够的了解，才能真的看得懂这个项目在干什么，从而找到合适的入场时机去分一杯羹。

不难看出，从 AMPL 到 ESD 到 BASIS，这一波算法型稳定币吃到肉的玩家，无一不是对金融有着较为深刻理解的那一波人。

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Basis Cash 把 Rebase 机制更加复杂化

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阅读者 GoodReader

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