미국의 역성장과 경기침체 우려
올해 美GDP(국내총생산)성장률(속보치)이 2개 분기 연속 역(逆)성장한다. 미국의 경기침체 우려는 물가하락 가능성을 고려할 경우 다소 과장되었을 소지가 존재한다. 美연방준비제도(FED, 중앙은행)가 유발하는 경기침체는 최근 높은 수준의 인플레이션에 더 나쁜 처방이다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
2분기 美경제의 逆성장
美상무부에 따르면 전기(前期) 대비 기준으로 올해 2/4분기 美성장률이 −0.9%로 1/4분기에 −1.6%(연율)에 이어 2개 분기 연속 역(逆)성장하여 기술적 분석상 경기침체에 진입한다. 다만 공식적인 경기침체 진입여부는 全美경제연구소에서 여러 상황을 고려하여 종합적으로 판단한다. 부문별로 보면 소비지출(1.24%p→0.70%p), 주택투자(0.02%p→-0.71%p), 재고(−0.35%p→−2.01%p)등의 기여도가 감소하면서 逆성장을 초래한다. 무역부문(−3.23%p→1.43%p)은 무역수지 개선 등의 영향으로 증가한다. 이는 인플레 압력의 증가, 美연준
의 공격적인 기준(정책)금리 인상 등으로 실질구매력의 약화, 정책금리 상승에 따른 Mortgage금리 급등이 금리와 높은 상관관계를 나타내는 주택경기에 부정적 영향을 초래한 점의 영향이다. 한편 투자은행 JP Morgan은 기업투자 및 소비지출 둔화가 경제성장 동력의 약화를 나타낸다고 평가한다. 그리고 BMO Capital은 경기침체 우려가 커지면서 美연준이 오는 9월에 큰 폭의 금리인상을 포기(抛棄)할 수 있다고 주장한다. 반면 FHN Financial은 성장의 둔화만으로 인플레이션 억제용 금리인상의 중단을 기대하긴 어렵다고 진단한다.
美내구재受注 및 무역수지
올해 6월 美내구재수주(受注) 및 수출입은 2분기 GDP성장률에 긍정적 영향이 예상된다. 그럼에도 불구하고 실제 역성장한다. 부연하면 지난 6월 무역수지는 982억 달러(128조원) 적자를 기록한다. 이는 수출급증 등으로 전월대비 기준 5.6% 감소한 것으로 작년 11월 이후 최저수준이다. 한편 동월 내구재 受注는 전월대비 1.9% 늘어 직전 5월(0.8%) 대비 높은 증가세를 시현(示現)한다.
경기침체와 인플레 처방
일각에선 물가상승 압력을 낮추기 위해 美FED가 경기침체를 유도해야 한다고 주장한다. 하지만 이는 저소득층에게 큰 피해를 유발한다. 필립스곡선−물가와 실업률의 역관계−에 의하면 수요 인플레이션이 완화되기 위해선 실업이 불가피하다. 허나 다수의 전문가들은 수요측면으로만 인플레 대책을 추진하는 방안은 부적절하다고 지적한다. 美샌프란시스코 연방은행에 의하면 최근 미국의 인플레 압력 중 수요요인 비중은 1/3 미만이다. 금리인상은 공급문제를 해결하지 못하는 동시에 투자도 위축(萎縮)시킬 가능성이 존재한다. 이에 관세인하, 주택건설 등 장기적으로 물가압력을 완화하는 정책이 중요하다.
과장된 美경기침체 우려
최근 물가상승에 따른 소비둔화 가시화 등으로 경제 관련 부정적 전망이 증가한다. 하지만 향후 물가상승 둔화신호 등을 반영한다면 경기침체가 발생해도 단기적이며 심화(深化)되지는 않을 것으로 예상된다. 실제로 Wall Mart 등 대형 소매업체들은 전반적인 물가상승 여건에서도 제품의 판매가격 인하에 나서는 상황이다. 또한 국제유가는 올해 3월 이후 꾸준히 하락하고 있으며 이런
추세는 상당한 기간 지속될 것으로 전망된다. 이외에 최근 4개월 간 실업률의 낮은 수준(3.6%) 유지 등도 경기침체 우려를 완화시키는 요인이다. 美바이든 대통령과 재무부는 경기침체에 진입하지 않았다는 의견을 피력(披瀝)한다. 특히 美옐런 재무장관은 대규모 해고 및 실직, 기업의 파산, 민간부문 경제활동의 심각한 둔화 등 통상적인 경기침체 현상이 나타나지 않고 있다고 설명한다.
7월 美주택구매심리지수
2022년(올해) 7월 美주택구매심리지수가 62.8로 높은 수준의 Mortgage 금리 등으로 전월(64.8)보다 낮아지면서 2011년 이후 최저수준을 기록한다. Fannie Mae는 소비자들이 주택구입 적기(適期)가 아니라고 판단하게 된 주요 배경은 모기지 금리이며 이에 따라 판매자들의 시장에 대한 인식도 악화된 상황임을 지적한다. 참고로 2022년 6월 美잠정주택판매(전월대비 기준)은 −8.6%이며 이는 직전 5월(0.4%)과 시장의 예상치(−1.5%)보다 낮은 수준이다.
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