Rendite durch Verleih – die Möglichkeiten

Mit dem Aufkommen der Smart Contracts durch Ethereum ließen auch die  Anwendungsmöglichkeiten nicht lange auf sich warten. Eine sowohl  spannende als auch revolutionäre Anwendungsmöglichkeit sind die  Peer-2-Peer Verleihplattformen (auch Lending genannt). Aber auch  zentrale Plattformen wie Kryptobörsen oder Finanzvermittler wie Bitbond,  bieten Kryptoverleih an. Die Kredite in allen möglichen Kryptowährungen  versprechen Geldzuwachs und geringes Risiko. Schauen wir uns einige  Möglichkeiten des Kryptoverleihs an. 

AAVE (ETHLend):

ETHLend  ist eine der ersten Peer-2-Peer Kryptoverleihplattformen und startete  2017. Gegen Ende desselben Jahres hielt das Unternehmen ein  erfolgreiches ICO, alle Token wurden verkauft. Der Lend-Token hat heute  ungefähr den doppelten ETH-Wert als beim ICO, jedoch hat der Wert zu  FIAT-Währungen wie der gesamte Kryptomarkt nachgelassen (~-47%). ETHLend  hat das Dachunternehmen, AAVE, gegründet, das neben dem Kryptoverleih  zusätzlich einen Kryptobezahldienst anbietet. Neben Krediten in ETH und  dem hauseigenen LEND Token, gibt es noch die Möglichkeit Stablecoins  oder an ETH gekoppelte FIAT-Währungen zu leihen/verleihen. 

Der Verleihmarktplatz ETHLend funktioniert wie folgt. Der Kreditnehmer eröffnet einen Smart Contract, in dem er ein Pfand in Form  einer Kryptowährung, ablegt (unterstützte Token als Pfand).  Er stellt ein, welche Kryptowährung er gerne wie lange geliehen hätte  und welchen Zinssatz er dafür bezahlt. Ein Kreditgeber, der mit den  Bedingungen zufrieden ist, bedient den Smart Contract, so bildet sich  ein Markt. Der Kreditnehmer kann höchstens 50% von seinem Pfand leihen  bzw. muss das Pfand 200% vom Kredit betragen. Wenn der Wert des  hinterlegten Pfands zu weit sinkt, also in die Nähe des Wertes des  Kredites kommt, kann es der Kreditgeber abholen. Der Smart Contract  garantiert, dass der Kreditgeber mindestens den Wert des Kredites +  eventuelle Zinsen durch das Pfand zurückbekommt.  

Analog dazu kann ein Kreditgeber einen Smart Contract mit gewünschten  Konditionen eröffnen. Er bestimmt, welche Token er als Pfand akzeptiert  und kann sogar je nach Pfandtoken unterschiedliche Zinssätze für den Kredit angeben. Es gibt auch die Möglichkeit der Ratenzahlungen,  sogenannte Installments. Das Pfand muss nicht dieselbe Kryptowährung  sein wie der Kredit.  

Bei FIAT an ETH gekoppelten Krediten hat der Kreditnehmer kein Risiko  bezüglich der gewählten FIAT-Währung. Es gibt bei solchen Darlehenstypen die Möglichkeit zum Spekulieren. Der Kreditnehmer kann so theoretisch eine Long Position eingehen. Nehmen wir an der ETH Preis  beträgt 100 €, jemand leiht 500 € gekoppelt an ETH (5 ETH). Der ETH  Preis steigt auf 200 €, jetzt muss der Kreditnehmer nur mehr 2,5 ETH  zurückgeben und hat somit 2,5 ETH mehr als davor. Im Gegenzug geht der  Kreditgeber eine Short Position ein und verliert im Beispielfall 2,5  ETH. Bei sinkendem Kurs ändert sich der Sachverhalt, der Kreditnehmer  muss mehr ETH zurückgeben als er geliehen hat und der Kreditgeber bekommt mehr zurück als er verliehen hat. 

Im Jahr 2018 hat das Projekt ein Kreditvolumen von umgerechnet rund 20 Mio. $ erzielt. Bis jetzt wurden ausschließlich Ethereum und dessen  Token für ein Kredite unterstützt. Seit einigen Wochen werden auch Stablecoins Kredite unterstützt und Bitcoin als Pfand. Der Lend-Token  bietet einige finanzielle Vorteile auf der Plattform. 

Bitfinex

Bitfinex ist eine zentrale Kryptobörse. Die Möglichkeit von  Margintrading ist ein Zusatz auf der Plattform. Grundsätzlich setzt der  Trader dabei auf den Fallenden Kurs eines gewissen Assets. Dieses leiht  er sich auf der Plattform von einem Verleiher und verkauft es mit dem  Ziel, es später günstiger zurückzukaufen. Er muss allerdings selbst über  gewisse Mittel verfügen, damit gewährleistet ist, dass der Kredit  bedient werden kann. Steigt nämlich der Kurs des verkauften Assets, muss  der Trader mehr als den Erlös aus dem Verkauf aufwenden, um es  zurückzukaufen. Sollte er so weit steigen, dass sein Pfand aufgebraucht  ist, wird der Rückkauf von der Plattform erzwungen. 

Spielen wir zur Veranschaulichung zwei Szenarien durch:

Frank hat 100 € auf Bitfinex. Er möchte auf einen steigenden  Bitcoinkurs setzen. Maria hält 500 € auf der Kryptobörse und möchte sie  mit geringem Risiko vermehren. Sie leiht Frank das Geld für einen  bestimmten Zinssatz auf eine bestimmte Zeit. Frank verkauft die Euro  gegen Bitcoin und geht so eine Short Position auf den Euro zum Bitcoin  ein. Der Bitcoinkurs beträgt zum Zeitpunkt der Eröffnung der Position  1000 €/BTC, also erhält Frank 0,5 Bitcoin.  Szenario 1: Der Bitcoinkurs steigt auf 2000 € Frank schließt die Position und  bekommt dafür 1000 €. Die 500 € + Zinsen zahlt er an Maria zurück und  freut sich über ~500 € Gewinn.  Szenario 2: Der Bitcoinkurs fällt. Da Frank selbst 100 € auf dem Konto hat, muss  er in der Lage sein mit den 0,5 Bitcoin mindestens 400 € + Zinsen  zurückzukaufen, um Marias Kredit bedienen zu können. Das entspricht  einem Kurs von 400/0,5 = 800 €/BTC + Zinsen. Kommt der Kurs diesem Wert  nahe, kauft Bitfinex automatisch die Euro zurück, gibt Maria das Geld  und Frank hat seine 100 € verloren. 

Weiteres zu Margintrading

Man nennt diese Art Trading auch gehebeltes Traden. Frank hat selbst  100 € und leiht 500 €. Damit ist sein Einsatz um das 5-fache gehebelt.  Von einem Kursanstieg profitiert er also auch 5-mal so viel als mit 100  €, aber er verliert dementsprechend auch, bei 20% nämlich 100% seines  Kapitals. Das Prinzip funktioniert auf Bitfinex mit allen angebotenen  Währungspaaren. Der Zinssatz wird über einen Markt bestimmt. Es gibt  sogenannte Lendingbots wie z.B. Coinlend,  die über die API von Bitfinex das Verleihen organisieren und  optimieren. Der Benutzer muss nur noch den Bot konfigurieren und kann  dann vom Verleih profitieren.  Da es sich bei Bitfinex um eine zentrale Börse handelt unterliegt das  Verleihen / Leihen denselben Risiken wie das Traden. Obwohl das  Verleihen im Verhältnis zum Traden vom Gewinn / Verlustrisiko her  ziemlich sicher ist und nur ein in kurzer Zeit extremer stark fallender  Kurs den Mechanismus gefährden kann (höchst unwahrscheinlich), kann man  einen Totalverlust durch einen Hack der Kryptobörse niemals  ausschließen.  

Bitbond

Bitbond ist  ein Finanzvermittler, der Kredite auf Basis von Kryptowährungen an  klein- und mittelständische Unternehmen organisiert. Die Kreditgeber  legen die Verwaltung ihrer Mittel in die Hände des Unternehmens. Im  Gegenzug bekommen sie fixe Zinsen von 4% im Jahr als eine Art  Schuldverschreibung, die vierteljährlich ausbezahlt werden und  zusätzlich 60% der jährlich erwirtschafteten Vorsteuererlöse  anteilsmäßig verteilt. Der Kreditgeber erhält Token (BB1), welche das  Unternehmen mit einer Garantie nach der Laufzeit für den Verkaufspreis  wieder zurückkauft. Die BB1 sind als digitale Wertpapiere klassifizierte Token, die  gehandelt werden können. Die Ausschüttungen erfolgen in der  Kryptowährung Lumen (XLM) auf der Stellarplattform.  

Fazit

Plattformen wie ETHLend oder Bitfinex bieten für die Verleiher ein  dynamisches Umfeld. Es gibt mehrere verschiedene Assets mit denen man  Kreditverleih betreiben kann. So können erfahrene Verleiher ihre Kredite  anpassen und eventuell mehr Renditen erzielen als bei einem starreren  Modell wie Bitbond.  Doch auch das Modell Bitbond ist einer gewissen Dynamik unterworfen.  Momentan sind die Zinssätze der Banken äußerst gering, da fragt man sich  warum die Kreditnehmer das Geld nicht einfach bei den Banken leihen.  Eine mögliche Antwort ist, dass die Auflagen nicht erfüllt werden  können, was auf ein gewisses Ausfallrisiko hindeutet. Sollten sich  plötzlich andere lukrativere Möglichkeiten der Anlage auftun, kann der  Preis des BB1 fallen, da sich die Investoren diesen zuwenden. Außerdem ist man wie bei jeder Schuldverschreibung den Risiken einer  möglichen hohen Inflation ausgesetzt. Ist die Inflationsrate höher als  der Zinssatz, macht man Verluste und der BB1 Tokenpreis wird fallen.  Natürlich ist auch die Bonität von Bitbond ein gewisser Risikofaktor.  Dafür hat man einen kalkulierbaren konstanten Zinsfluss über eine  bestimmte Zeit falls das Unternehmen Erfolg hat. Wie wir sehen gibt es im Kryptomarkt so einige Möglichkeiten der   Vermehrung seiner Coins durch Verleihen. Interessant ist das Ganze weil  die Risiken im Gegensatz zum Traden deutlich geringer sind. Dafür sind   natürlich auch die möglichen Renditen geringer. Jedenfalls sollte sich  jeder Investor einmal mit diesem Thema befasst haben.   

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