Shiller PE
주가를 주당 순이익으로 나눈 PER은 기업의 이익에 비해서 주가가 얼마의 배수로 거래되는지 알려주는데 경기 순환 사이클에 따른 순이익과 물가 상승률을 고려하여 보정된 전체 기업의 순이익을 전체 시가 총액에서 나누어준 Shiller PE 차트는 시장 참여자들이 역사적으로 기업의 현실적 이익에 비해서 얼마나 긍정 혹은 부정적으로 주가를 바라보고 있는지 간단하게 살펴볼 수 있다. 트럼프가 당선되고 미국 주식 시장이 꽤 상승하고 있다. 1929 경제 공황 때 보다는 이미 높아졌고 닷컴 버블 당시 수준으로 향해 가고 있다. 새로운 천장을 확인 하기 위해 얼마 만큼 그리고 얼마 동안 상승 할 지 궁금하긴 하다.
Prof. Robert Shiller of Yale University invented the Shiller PE Ratio to measure the market's valuation. The Shiller PE is a more reasonable market valuation indicator than the PE ratio because it eliminates fluctuation of the ratio caused by the variation of profit margins during business cycles. This is similar to market valuation based on the ratio of total market cap over GDP, where the variation of profit margins does not play a role either.
How Is the Shiller PE Calculated?
Use the annual earnings of the S&P 500 companies over the past 10 years.
Adjust the past earnings for inflation using CPI; past earnings are adjusted to today's dollars.
Average the adjusted values for E10.
The Shiller PE equals the ratio of the price of the S&P 500 index over E10.
Why Is the Regular PE Ratio Deceiving?
The regular PE uses the ratio of the S&P 500 index over the trailing-12-month earnings of S&P 500 companies. During economic expansions, companies have high profit margins and earnings. The PE ratio then becomes artificially low due to higher earnings. During recessions, profit margins are low and earnings are low. Then the regular PE ratio becomes higher.
Shiller PE는 아니지만 한국 코스피는 미국과 반대로 가고 있다. 기업의 이익에 비해 주가는 과소 평가로 봐야 할지 모르겠지만 상당한 정도는 아니다. 그러니 더 많이 떨어질 수도 있다. 역사적 저점이 10이하고 지금이 14도 범위로 오히려 역사적 평균치에 가깝다. 외국 자본 의존도가 높은 시장이기 때문에 더 공포스럽고 미국 시장과 디커플링 되니까 더 그러하다. 이럴 때는 내재 가치에 대한 믿음이 더 필요할 뿐 시장 상황에 크게 신경 쓰지 말라고 주문을 걸어 두어야 한다.
투자 관련
심적회계(Mental accounting) | CMC Fear and Greed | 인내와 미련의 차이 | Shiller PE
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