公司积极布局DeFi等创新方向，随着DeFi与传统金融模式的融合发展，未来金融范式（包括交易所）将会产生巨大的变革，而提早布局此领域的Coinbase绝不会坐以待毙，而是深度参与到未来新金融模式的创新与发展中来，合力打造加密资产新金融时代。

应当在合规、品牌效应和投资布局等方面给予Coinbase一定溢价

根据我们对Coinbase所拥有牌照的梳理，Coinbase对合规的重视使得其具备一定的合规优势。

Coinbase将在以下方面享受溢价：

1）合规溢价：Coinbase在美国（作为加密资产的主流市场）拥有较强合规意识，拿下大多数州的相关牌照，因此公司理应享受合规溢价；当前Coinbase无合约交易，现货交易量也较小，这是出于它对合规的考虑（如对用户身份审核更严），如果某天Coinbase放开合约交易，将进一步打开想象空间。同时，2020年以来，机构投资者逐步成为增持主力，而Coinbase是主要的资管托管方，对其合规能力是一种肯定。

2）公司作为头部交易所，有望积累更多的比特币等加密资产，享受市场溢价：虽然目前公司对手续费的处理方式是每天将超过100美元的加密资产转换为法币，但随着比特币逐渐成为主流配置资产，公司有望修改这方面的策略，毕竟，交易所在获得比特币等主流币资产方面拥有天然的优势，则如果比特币延续上涨态势，公司将更为受益。公司在行业拥有一流的品牌效应，上市将进一步强化公司的品牌效应，日后在衍生品、加密资产托管等方面拥有巨大的潜力

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Coinbase的合规优势

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