数字证券、数字债券合规体系

sherryzhou (74)in HuaRen.News • 3 years ago

在传统金融领域，国内背景的银行们离岸美元发行传统债券的案例非常多，且大部分均采用 Reg S 条款：对「离岸交易」，「直接销售行为」、「发行人」、「发行证券类型」等都有法律上的严格定义。不过，通过合规通证的方式来发行证券或债券，仍在各大银行的探索之中。

11 月 11 日，华尔街日报及 Fusang 交易所公告等信息显示，中国第二大国有商业银行中国建设银行纳闽分行（CCB Labuan）将试水首只在区块链上交易的数字债券，目标规模为 30 亿美元，该数字债券将在 FUSANG 交易所发行并交易，而投资金额门槛仅 100 美元。

实际上，在已经逐步成熟的合规发行框架下，无论是数字证券还是数字债券，都已经逐步形成了一套新生态体系。

如何解读本次走红的建行 30 亿美金数字债券，从建行纳闽分行本次进行合作的 STO 交易所 Fusang 平台即可窥得一二。

经过两年多时间的发展，STO 实则已在各个领域出现了多个基于实体资产的案例。主要包含了证券、债券、房地产、艺术品、奢侈品等领域。这样的新闻并不算少：

去年 2 月，区块链技术 ConsenSys 收购了 SEC 注册经纪商 Heritage ，计划通过智能合约部署自动债券支付，并允许发行人跟踪债务的所有者。并研究开发通证化的「迷你」市政债券，以便为发行人提供出售小面额证券的机会。

2019 年 3 月份，德国地产科技公司 KlickOwn 与德国金融科技公司BitBond对德国一处房产进行通证化，并在德国联邦金融监管局（BaFin）的监管下发行数字债券。投资者所投资的数字债券年收益率为 5％，最低投资额度仅为 10 欧元，并能够在期限结束后拿回本金。

2019 年 4 月，法国兴业银行子公司 Societe Generale SFH 在以太坊区块链上发行了价值 1 亿欧元（当时约 1.12 亿美元）的数字债券，并计入发行者的资产负债表。

2019 年 6 月，法国金融科技公司 ID Distribution 与当地房地产公司 Groupe JRI 合作发行基于巴黎几处房产的数字证券，以及一种可在法兰克福上市的数字债券。

同样在 2019 年 7 月，欧洲风险投资基金 StartMark 宣布获得德国证券监管机构联邦金融监管局（BaFin）批准，发行数字债券，当时公布的预计年回报率达 10% 至 20%。

2020 年 3 月底，野村证券（Nomura Securities）和野村综合研究所（NRI）宣布，已利用区块链技术发行了第一笔数字债券，金额为 3000 万日元。

同样，新闻中提到的 Fusang 交易所也曾基于其股权发行了名为 FSC 的数字证券，直接与Fusang 公司的 A 类股份挂钩，代表与公司权利、收益、资产相关的合同关系。

不过，合规发行的数字证券总交易量仍处于非常早期的阶段。根据 STO 信息平台 stomarket 的数据显示，在刚刚过去的 10 月份，已上市并进行合规交易的数字证券达 25 个，该月数字证券总市值为 501,637,907 美元，10 月总交易量为 5,272,277 美元。

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