3月13日，比特币最高突破6万美元，比较大概率地开启了新的一波行情，而这一波行情成立的话，有可能目标位就是10万美元这个以往不可思议的价格。我们知道，最近外围，尤其是美国的金融和经济局势很动荡，10年期美债收益率隔三差五地突破一下1.5%这个死线，让全球金融界提心吊胆，那么为什么比特币在这个时候突破了呢？需要了解的是其实不止是比特币大涨了，比特币大涨也是在美股同步大涨的背景下发生的。直接的原因似乎都是美国通过了1.9万亿美元的扶持计划。但重要的其实不是这1.9万亿，而是其中的政策倾向和趋势。

深究原因其实并不复杂，就是全球资本基本对美国政府和美联储的金融政策的倾向有了判断，认知是倾斜于有利于全球投资市场的方向。最近两周的美股行情其实事实很清楚，在美股大量长线ETF被赎回的背景下，科技股几乎全面暴跌，FAANG（Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌）全线大跌，我们最熟悉的特斯拉则连续4个交易日持续暴跌，市值蒸发上千亿美元。而诡异的是，数据显示，上一周从对冲基金、机构客户、高净值个体客户甚至到散户，都在抄底，暴跌最厉害的科技股抄底量最大，光是美银的客户就净买入了37亿美元的股票。这种诡异的情况说明，市场对于美股长线没有信心，然而在美元流动性泛滥和短期经济复苏景气的预期下，认知短线美股继续有上涨空间，所以出现了资金长线转短线的特殊行为，也导致美股的暴跌暴涨。而比特币也相应受到影响，有了最近的下跌和上涨。

美股的这种“长线成长是扯淡，但短线不妨看多疯涨”的市场情绪由何而来呢？要理解这种情绪，需要了解全球资本看的是什么，最根本的影响来自于“美国金融的不可能三角”。我们知道，美国政府和美联储的金融和经济政策的目标基本可以概括为三角关系的三个目标，即控制通胀、推动经济复苏和保持美股上涨。但从现实和理论的逻辑来说，这三个目标之间是彼此矛盾，很难同时达成。例如大量超发美元（1.9万亿美元计划就是典型），但同时要控制不发生大幅通胀，这就需要继续推高以股市为主的美国资本市场，以吸收泛滥的美元流动性，而同时压制消费。但这就意味着资本无法进入美国经济最急需的实体经济，而美国经济就不可能出现实质性复苏——实体哪有金融来钱快？

或者美国可以选择保持美股上涨和推动经济复苏，这正是资本和市场目前判断美国的选择方向。在选择了这两个目标的情况下，消费和经济复苏，加之美元泛滥，势必引发大宗商品、居民物价的高涨，并继续推高房地产等资产价格，进而引爆通胀。最近财政部长耶伦和美联储鲍威尔主席的讲话中都保证不会轻易提高利率，说明美国基本上已经选择这条路——以放任通膨的代价来保证经济复苏和资产保持高位。

为什么这么选择其实也很好理解，一是通膨具有滞后性，现在还可以用语言来“嘴炮”不会发生大通膨，先头疼医头再说，而且通膨即使开始，到恶化还有较长的时间，可以用“数据”来粉饰真实，避免泡沫太快被戳破。二是在财阀们的压力下，美国政府和美联储都难以承受如同通过提高利率来控制通膨的后果，那意味着以美股为核心的全球资产估值基础发生大动摇，很可能引发超级金融风暴，承担不起后果，加上利率提高经济复苏不利，同时得罪民众和财阀，那会死无葬生之地。

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全球资产估值基础发生大动摇

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