주요국 경제지표와 美연준의 Dilemma
美연준에 의하면 관세로 인플레이션과 경제성장 사이에서 딜레마에 직면할 소지가 있다. 미국이 총 20개를 상호관세 대상에서 제외하고 수입(輸入)물가는 하락한다. 그리고 유럽의 소비자물가가 전월대비 하락한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
美연준의 Dilemma
美연준 파월 의장에 의하면 트럼프 행정부의 관세정책이 보다 높은 인플레이션과 경제성장 둔화를 초래할 수 있으며 이에 물가안정과 최대고용이라는 양대 책무를 이행해야 하는 美연준에 심각한 딜레마를 초래할 수 있다. 특히 인플레이션 안정이 없으면 강력한 노동시장 조성도 어렵다고 부연한다. 또한 올해 4/2일 「해방의 날」 이후 수익률 급등과 같은 채권시장 혼란과 관련해선 불확실성이 높은 시기에 채권시장은 예상대로 작동하고 있으며 다만 지금과 같은 높은 변동성이 지속될 가능성이 상당하다고 평가한다. 한편 美관세가 인플레이션에 일시적, 단기적인 영향을 미칠 수 있지만 다른 한편으로는 좀 더 지속되는 형태로 나타날 수도 있다는 주장은 기존의 입장에서 한 발 물러선 것으로 분석된다. 이에 단기간 내에 美연준의 금융시장 지원을 기대하기 어렵다는 의견이 제기된다. 현재 CME(시카고상업거래소)의 Fed Watch는 연내 4회의 금리인하(6, 7, 9, 12월. 각 0.25%p)의 금리인하 가능을 전망한다. 한편 美해멕 샌프란시스코 연은 총재는 美경제의 높은 불확실성 등으로 美연준은 기존의 통화정책을 유지해야 하며 향후 어떤 상황이 발생할 것인지 좀 더 많은 정보를 취합해야 한다고 발언한다.
美상호관세 대상에서 제외
美관세국경보호국은 반도체 등 주요 전자제품(스마트폰, 노트북, 하드디스크 드라이브, 메모리 칩, 반도체 제조 장비) 총 20개를 상호관세 대상에서 제외하나 다른 형태의 관세를 부과할 전망이다. 이에 TSMC, Apple, 삼성전자 등의 관련 혜택이 전망된다. 시장에서는 이번에 면제된 품목 가운데 중국산 수입품의 규모가 1,000억 달러(140조원)에 이르러 최대 수혜국은 결국 중국이 될 것이라는 의견도 제기된다. 또한 전자제품의 가격인상을 걱정하던 소비자들도 우려를 덜 것으로 기대된다.
미국의 주요 경제지표
3월 美수입물가
미국의 올해 3월 수입물가의 연간 및 월간 상승률은 0.9%, −0.1%로 모두 전월(각각 2.0%, 0.2%)대비 낮은 수준을 기록한다. 특히 월간 상승률은 작년 9월 이후 최저치이다. 이는 에너지 가격의 하락에 기인한다. 전문가들은 수입물가가 전반적인 인플레이션에 영향을 미치지 않았지만 향후 전망은 불확실하다고 진단한다.
3월 美소매판매 등
미국의 올해 3월 소매판매가 전월대비 1.4% 늘어 전월(0.2%)대비 증가세가 강화된바 이는 2년 만에 최대 수준이다. 이는 트럼프 관세가 본격적으로 시행되기 전에 소비자들이 물품을 최대한 구매하려는 움직임 등이 반영된 때문이다. 그리고 올해 3월 산업생산은 전월대비 0.3% 줄고 중국과의 무역전쟁을 고려하면 향후에도 감소세가 이어질 가능성이 존재한다. 한편 4월 NAHB 주택시장 지수는 전월대비 상승한다(39→40).
유럽의 3월 소비자물가
유로 존(유로화 사용 20개국)의 올해 3월 소비자물가(확정치)가 전년 동월대비 2.2% 올라 전월(2.3%)대비 상승세가 둔화하여 시장에선 금리인하 기대도 증가하지만 실제 4월 금리인하(0.25%)를 단행한다. 그리고 영국의 올해 3월 소비자물가는 전년 동월대비 2.6% 올라 전월(2.8%)대비 상승세가 약화한다. 특히 에너지 및 식품 가격이 상대적으로 큰 폭 하락한 탓이다. 일부에서는 이번 결과로 5월 금리인하를 기대하나 다른 한편에서는 최근의 수도 및 전기세 인상 등에 따른 인플레이션 효과로 금리인하가 쉽지 않다고 예상한다(Oxford Economics).
美관세정책과 日통화정책
일본은행 우에다 총재에 의하면 美관세정책이 부정적 시나리오로 전개되고 있어 자국경제에 하강압력을 높이고 있는바 이럴 경우 통화정책 대응이 필요할 수도 있는데 상황 변화에 따라 적절히 판단하겠다는 입장을 표명한다.
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