주식시장 그리고 향후 코인마켓에서 필요할 '가치 측정하기' 1탄

kim066 (68)in #kr • 7 years ago

단계적인 기업/프로젝트의 ‘가치’를 측정하는 방법과 재무재표를 통한 기업들의 실적분석 그리고 이러한 사실을 토대로 향후 기업/프로젝트의 성장가능성을 검토 하여보는 시간을 마련해보았습니다.

(대다수의 내용들은, 미국에 위치하고있는 기업의 재무재표 financial statement 분석을 통해 이뤄질것입니다. 블록체인 프로젝트는 주식과 달리 재무재표가 존재하지 않습니다. 이글의 취지는 여러분들이 투자하기전 기본적으로 알고있어야할 valuation (가치평가)방법을 위주로 작성됩니다. 해당글이 추후 여러분들께서 하실수있는 주식 투자, 혹은 코인프로젝트 투자에 도움이 되기를 진심으로 바라며, 더 나아가 앞으로 제가 작성하는 코인투자/정보글의 이해에 도움이 되기를 기원합니다 ^^

참새는 일반적으로 기업에 투자할때 대략 4가지의 방식으로 기업의 현재상태를 평가합니다.

재무재표 분석
Cash Flow analysis (현금흐름 분석)
추후 기업활동 예측
value creation (가치창출) 방법 입니다.

앞으로 몇주간 틈틈히 시간나는대로 여러분들에게 이러한 가치평가 방법에 대한 설명을 할 예정이며, 기회가 된다면 중간중간 재무재표를 통한 회사의 경영상태에 대한 부분도 분석해 보도록 하겠습니다. (다양한 분석을 통해서 배워야 좀더 금융적인 마인드를 가질수있다고 생각합니다… 핫.)

그 이전에 여러분들에게 먼저 가치 즉 ‘value’에 대한 설명과 이해를 돕는 글을 적어보려고합니다.

기업주는 어떻게 가치를 창출하나???

기업들은 일반적으로 (public), 투자자들의 돈을 받아 다양한 캐피탈에 투자를 합니다. 이러한 투자대상은 물론 돈을 벌어야겠지요??? 다른말로 Future Cash Flow/FCF (미래 현금흐름)을 만들어내야합니다. 이러한 FCF는 일반적인 기업이라면, 자본에 들어가는 비용보다 수익이 더 많아야합니다. ( 너무 당연한 소리지만, 기본기부터 확실히 해야하기때문에 한번 강조하겠습니다.)

이러한 내용은 실제로 많은 투자회사들이 투자결정을 내릴때 기본적으로 가지고있는 원칙입니다. 이러한 원칙속에서 투자, 그리고 다양한 기업운영을 합니다. 뭐 예 를들어, 기업 전력이거나, 인수합병, 매각, 등 말입니다.

그렇다면 가치측정 은 왜 하는것인가요???

왜냐하면, 기업/투자자들은 이러한 측정방법을 통해, 기업 내에서 고려하는 투자플랜, 혹은 외부적인 투자결정을 최대한 안전하게 할수있기때문입니다.

이뿐만 아니라, 우리가 흔히 듣는 주식발행, 혹은 환매조치도 이러한 가치측정에서 비롯되는 기업의 결정입니다.

뉴스를 접하다 듣게되는 다양한 기업의 결정, 예를들어, IPO, 기업 인수 또한 가치평가를 통해 도출되는 행위들이며, 주식시장 분석또한 가치평가를 통해 저평가 고평가를 분별해내지요

좀더 쉬운 이해를 위해서, 가치평가가 현재 시장에 사용되는 범위를 말해보지요.

Transaction (결제관련 업무)

인수합병이 이러한 결제관련 업무에 포함됩니다 또한 예를들어, 얼만큼의 가격으로 입찰을 할것인가, 혹은 얼만큼의 토큰을 ICO를 통해 제공할것인가 등등입니다.

Asset and Financial Restructuring (구조조정)

자산재편성과 구조조정입니다. 자산 매각, 자회사 매각, 기업 몸집 줄기이, 스핀오프, 자산현금화같은 부분은 일반적으로 자산 재편성에 속하며, 구조조정의 경우, LBO 차입매수등이 이에 속합니다.

Strategic Analysis (전략분석)

전략적 분석, 즉, 특정 기업 전략이 향후 현금흐름에 미치는 영향력을 파악하는것입니다. 대부분 DCF (할인 현금흐름)을 통해 계산하는방법이죠

하지만 참새가 여러분들께 앞으로 강의할 가치측정방법은 주로 ICO 프로젝트,주식 투자결정 방법에 활용될 내용들로 포커싱 될것입니다. (회사를 경영하시는 분들이나, 비지니스를 운영하시는 분들역시 이러한 가치측정방법을 통해, 미래 수익을 예측, 적극 투자에 반영 하셨으면 좋겠습니다.)

자 그렇다면 저번에 한번 설명한적있는 ‘가치’ 에 대한 개념을 다시 한번 집고 넘어가기로 하겠습니다.

여러분들에게 가치는 무엇인가요???

물론 기업의 ‘가치’를 설명할때 일반적으로

Fair market value (공정 시장가치)
market value (시장가치)
fiar value (공정가치)
book value (장부 가치)
instrinsic value (기업 고유가치, 내재가치)

등 많은 개념으로 가치를 설명될수있습니다. (해당 단어들이 이해가 안가더라도 너무 걱정하시지 마세요. 여러 에피소드들을 통해 여러분들에게 설명해 드리도록 하겠습니다.)

제가 투자할때 가장 중요하게 생각하는 가치는 바로 instrinsic value 와 market value 두가지 입니다.

instinsic value 의 경우, 미래 현금흐름 예측을 통해 실제 투자 “가치”를 측정할수있으며

market value의 경우 우리가 흔히 알고있는 시장을 통한 가치 형성입니다.

제가 이 두가지 계산을 가장 좋아하는이유는, 첫째 instrinsic value의 경우, 블록체인프로젝트/주식에서 향후 발생되는 수익구조를 파악할수 있는 좋은 잣대가 되며,

market value의 경우 투자자들의 심리, 즉 시장에 공공연하게 존재하는 투자자들의 심리적인 행동 패턴을 분석할수있으며 이는 시장의 특정상황에서 본인이 취해야할 스텐스를 찾을수 있기때문입니다.

예를들어 여러분이 아시다 싶이 저 참새는 가치투자자입니다. (비록 코인의 가치측정이 어려운건 사실이나, 비슷한 모델, 비슷한 상장기업의 현금흐름을 통해 해당코인의 적정가격을 찾아내니 가치투자자라고 할수있겠죠…?)

제가 짬짬이 하는 주식 투자의 경우, 재무재표를 읽고 어느정도 미래 현금 흐름을 파악하며, 현재 세계적인 경제흐름을 기반으로 매년의 현금흐름을 예측해놓습니다. 현금흐름의 리스크가 존재하거나, 성장가능가능성이 있다면 이를 discount rate (할인률) 에 반영합니다. 이런식으로 현금흐름등을 통해 가치를 파악하고 주식투자에 적극 반영하고있습니다.

뻘글식으로 작성하려고했는데 너무 깊이 얘기하는것같아 오늘 ‘가치 측정법에’ 관한 사실은 이정도 까지만 말씀드리도록하겠습니다.

제 블로그가 너무 코인글에 집중되어있어 좀더 넓은 범위에서 시장을 바라보는 글을 작성하고싶습니다. 많은 관심 부탁드리고, 독자여러분들도 이러한 제글을 통해 조그만한 금융지식도 같이 습득 하셨으면 좋겠습니다.

감사합니다!!

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