6월 FOMC 동결 확실

6월 16~17일 FOMC 회의가 코앞으로 다가왔습니다.

Kevin Warsh 의장 체제하에 첫 회의라는 점에서 시장도 더 관심을 가지고 있습니다.
결론부터 말하자면, 이번 회의에서 금리 인상이나 인하는 없을 가능성이 매우 높습니다.

CME FedWatch Tool에 따르면 3.50~3.75% 구간 유지 확률이 96~98% 수준으로, 시장은 이미 ‘동결’을 기정사실화하고 있다.

물가 지표: 헤드라인 급등, 코어는 안정적

5월 CPI 데이터(6월 10일 발표)는 메세지가 비교적 명확합니다.
헤드라인 CPI는 전년 동기 대비 4.2% 상승하며 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 월간으로는 0.5% 올랐는데, 이는 에너지 가격 급등(+23.5% YoY)이 주된 원인입니다. 유가 상승은 미국과 이란 간의 지정학적 긴장과 연결되어 있습니다.

반면 코어 CPI(식료품과 에너지 제외)는 2.9%로 전월(2.8%) 대비 소폭 상승했습니다.
서비스 인플레이션은 여전히 끈적하지만, 상품 가격 일부 안정화 조짐도 있습니다. 이는 Fed가 목표로 하는 ‘근원 인플레이션’이 아직 2% 목표를 상회하지만, 에너지 충격이 일시적 요인일수도 있다고 해석할 수 있습니다.

경제 지표: 견조한 성장과 노동시장

경제는 예상보다 좋습니다. 혹은 잘 버티고 있습니다.
5월 nonfarm payrolls는 시장 예상인 8.5만을 웃도는 17.2만 증가를 기록하며 노동시장이 회복세를 보였습니다.
실업률은 4.3%대에서 안정적이며, AI 관련 투자와 소비 지출이 성장의 주요한 역할을 하고 있습니다.

경제가 강하면 인플레이션 압력이 지속될 수는 있습니다. 하지만 동시에 급격한 긴축이 필요할 만큼 과열된 것은 아닙니다.

전망: 전쟁 변수가 핵심

단기(2026년 하반기): Fed는 ‘on hold’ 기조를 이어갈 가능성이 있습니다.
시장은 연말까지 한 차례 인상(hike) 기대를 일부 가격에 반영하고 있습니다.
실제 움직임은 데이터에 의존할 것으로 봅니다. Warsh 의장 하에서 hawkish한 의견들이 있겠지만, 급한 정책 변화는 없으리라 봅니다.

6월 FOMC 동결 확실, 그 다음이 문제다 - Warsh 시대 금리 시나리오