比特币（或任何加密货币）的价格是如何确定的？

尽管很多人都在跟踪比特币的价格，但并不是每个人都知道它的价格是如何确定的，比特币与传统资产（如股票或商品）不同，因此其价格计算方式有一些令人惊讶的差异。

(图片来源：Links 2 Exchange)

“比特币价格”一词的真正含义

在谈论比特币的价格时，人们通常指的是领先交易所的美元价格，比如Bitfinex，Binance或Bitstamp，或者是由多个交易所价格的平均值（例如CoinMarketCap）构成的综合价格。

当人们谈论某个交易所的的价格时，是指在该交易所进行的最后一笔交易的价格。例如，如果Bitstamp上的比特币价格为1万美元，这意味着Bitstamp上次交易的价格为1万美元。一旦进行新的交易，价格将相应更新。

由于比特币是一种分散的资产，可以在全球数百个交易所和无数个人之间进行交易，事实上，没有单独的比特币价格。每个交易所都有自己的比特币价格，尽管这些价格通常非常相似。

单一交易所的价格确定：行动中的价格发现

价格发现是说买卖双方在加密货币交易所，或其它地方，就其交易价格达成一致的过程。买家想要花尽可能少的钱买进比特币，卖家想以尽可能高的价格卖出自己的比特币。在任何交易发生之前，双方都必须以一定的价格达成妥协。

所在，在任何交易所，比特币的当前价格仅仅是买卖双方同意的最新价格。

买家卖家如何达成协议

在标准的加密货币交易所，交易界面都有一个订单簿（order book），这是一个市场信息的展示页面，带有买入和卖出相关的信息。

这个订单簿的买入区域列出了所有想购买比特币的买家的出价（bids），在卖出区域列出了所有待出售的比特币及要价（asks）。

以下是BitStamp交易所的实时订单簿界面：

可以看出右上角是要价asks，这儿并没有列出所有的ask价格，而是列出了最接近最后价格的十几个。

在这个下面的价格是最接近最后价格的出价bids，显示买家想要的比特币的价格和数量。

底部是交易歷史，显示交易的比特币数量和价格。最新的交易将设定最后的价格。最后一个价格反映了比特币在这个交易所上的当前估值，换句话说，就是当前的比特币价格，它只会随着进一步交易的发生而改变。

做价者与接受者

比特币的价格变动经常被解释为买家多于卖家，或是相反，但实际上这并不是真实情况，因为交易总是发生在两方之间，如果有人买了比特币，那么一定有人卖出了比特币。

真正推动价格上涨或下跌的，是在“越过价差“方面哪一方更积极，这里”价差“spread是指最佳出价和最佳要价之间的差价，如上图的例子，最好的出价（即买入价）是9350美元，最好的要价（即售出价）是9400美元，所以”价差“是50美元。

更有交易动力的一方将付出50美元的成本才能立刻执行交易，这一方就是“接受者“taker，他接受了另一方列在订单簿上的要约，这另一方就是”做价者“maker，他创建了这笔交易。

价格是如何被接受者驱动的？

假设买家总体相信周五价格将达到1万美元，那么他们就会扮演采购员的角色。买家相信他们将通过低于1万美元的价格获利，这使得他们更有可能通过支付价差买入所有报价为9400美元的比特币，期待赚600美元减去那50美元的价差。一旦买家已经买入所有要价9400美元的比特币，下一个最好的要价就变成了9450美元，在那之后，比特币的要价会变成9500美元，等等。

如果购买很积极，卖方很快就会意识到这一点，于是开始提高要价，这样持续下去直到购买压力耗尽，然后这个过程逆转。随着时间的推移，这些驱动力推动着价格的上涨与下落。

跨交易所的价格 – 套利过程

上述价格发现过程发生在所有的加密货币交易所，或多或少地持续发生在全球数百个比特币交易所之间，因此，没有官方比特币价格，因为每个交易所都有不同的价格。

那么是什么在保持所有交易所的价格或多或少地同步的？简单地说是通过套利过程（arbitrage）。这是一个利用交易所之间价格差异赢利的交易策略，许多专业投资基金都在使用。例如，如果比特币在BitStamp上很便宜，但在Coinbase上很贵，那么交易者或是他们的机器人，就会通过在两者之间进行交易来获得低风险的利润。是套利保持了所有加密交易所的比特币价格相对一致。

主要交易所对市场的影响

那些交易量最高的交易所，即交易的比特币数量最多的加密交易所，往往被认为具有更“正式“的价格。例如，如果比特币的价格在Bitfinex、Binance或Bitstamp等主要交易所上涨，特别是同时在几个主要交易所上涨，那么几乎可以肯定所有其它全球交易所的价格也会上涨。

这种“领先交易所现象“的原因很简单，大多数交易者都密切关註主要交易所的价格，交易者期待主要交易所的价格会通过套利过程扩散到较小的交易所，相信其他交易者也会如此行动。

这种“领先交易所现象“甚至发生在使用不同法币的交易所之间。例如，如果在日本比特币交易量很高，在那里比特币是按日元定价的，如果比特币开始跌破国际平均价格，这可能会把美元、欧元和其它市场的价格也拖下来。

指数价格Index Prices

由于没有比特币官方价格，尽管有上述同步效应，有些网站和公司制造出了一个综合指数价格（composite index price）。这个价格是将各个主要货币的比特币按交易量做为权重，综合平均的价格。例如在BraveNewCoin上的比特币流动指数Bitcoin Liquid Index价格，是由9个高交易量交易所的美元、人民币和欧元价格组成的。

这些指数可以成为有用的定价机制，因为它们消除了单个交易所上任何不寻常交易活动的影响。例如，假设一位大交易商准备在Bitfinex上出售2万5千个比特币，这个交易所的价格将受到很大的压制，并需要一段时间才能恢復到国际平均价格，而指数价格在其持续时间内将显示较少的局部干扰。

来源：Steven Hay 99bitcoins