코인 스토리: 비트코인은 왜 변동성이 클까? 8가지 이유; Bitcoin Volatility

phuzion7 (62)in #coinkorea • 6 years ago (edited)

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안녕하세요 오늘은 코인 스토리로, 비트코인 가치가 변동성이 큰 이유에 대한 글입니다 내용이 좀 어렵네요 ㅜㅜ 요즘 다른 데 신경 쓸 일이 있어서 좀처럼 긴 글을 올리기가 힘들었지만, 짧더라도 꾸준히 관심분야에 대한 정보를 포스팅하려고 합니다 감사합니다~

부정적 뉴스가 채택 비율을 저해한다
비트코인의 지각된 가치는 변동한다
비트코인 가치 저장과 가치 전송 방식에 대한 인식의 가변성
화폐 대량 보유자를 위한 옵션 가치가 거의 없다
보안 침해에 관한 뉴스
비트코인의 눈에 띄게 큰 손실
고-인플레이션 국가에서 비트코인 외국인 직접 투자
비트코인과 IRS 세금 부과 대상 인정

By Jonathan Todd Barker

Why is Bitcoin’s Value So Volatile?

비트코인 가치가 변동이 큰 이유

비트코인 거래소에서 비트코인 현물 환율(spot rate)의 가격 등락은 많은 요인에 의해 좌우된다 변동성(volatility)은 변동성 지수로 전통적인 시장에서 측정된다 시카고 옵션거래소인 CBOE 변동성 지수(VIX)로도 알려져 있다 자산군(asset class)으로서의 암호화폐는 여전히 그 신생 단계에 있기 때문에 비트코인 변동성은 일반적으로 아직은 지수로 받아들여지지 않는다 그러나, 우리는 비교적 짧은 기간 동안 비트코인이 U.S. 달러 대비 가격 면에서 10배 변동의 형태를 띠는 변동성이 가능한 것을 잘 알고 있다

다음은 비트코인의 변동성(volatility) 이면에 있는 많은 요인들 가운데 몇 가지를 설명한다:

1) 안 좋은 뉴스가 채택 비율을 저해한다

비트코인 사용자를 두렵게 하는 뉴스로는 비트코인이 규제를 받을 가능성이 있다는 지정학적 이벤트나 발언들이 있다 비트코인의 초기 수용자들 중에는 여러 안 좋은 역할을 했던 존재들이 있다 이들은 투자자들이 두려움을 가질 헤드라인 뉴스를 생산했다 헤드라인을 장식한 뉴스로는 2014년 초에 마운트 곡스(Mt.Gox)와 좀 더 최근에 한국 거래소 야피안 유빗(Yapian Youbit)의 붕괴, 그리고 실크 로드(Silk Road)를 통해 마약 거래에 사용된 비트코인은 세간의 이목을 끌었으며 2013년 10월 FBI가 그 판매 시장을 폐쇄하면서 끝이 났다 이런 모든 사건들과 대중의 공포로 명목 화폐 대비 비트코인의 가치는 빠른 속도로 계속 하락했다 그러나, 비트코인 친화적 투자자들은 이런 사건들을 시장이 성숙하고 있는 증거로 보았고, 이 사건들 이후에 짧은 기간에 즉시 비트코인의 가치를 현저하게 회복시킬 것으로 보았다

2) 비트코인의 지각된 가치(perceived value)는 변동한다

왜 비트코인이 명목 화폐에 비해서 변동성이 있는지에 대한 한 가지 이유는 명목 화폐 대비한 소비자가 인식하는 가치의 저장 수단 때문이다 비트코인은 그것을 금과 비슷하게 만드는 속성들이 있다 이것은 2,100만 BTC의 고정된 수량으로 생산량을 제한하는 코어 기술 개발자들에 의한 설계 결정으로 운영이 된다 그것이 명목 화폐와 현저하게 다른 것이며, 명목화폐는 낮은 인플레이션, 높은 고용률, 그리고 주요 자원(capital resources)의 투자를 통한 안정된 성장을 유지하려는 정부에 의해 관리된다 명목 화폐로 만들어진 경제가 강세 또는 약세 신호를 보임에 따라서, 투자자들은 비트코인에 대한 그들의 자산을 늘리거나 줄여서 배분할 수 있다

3) 비트코인의 가치 저장과 가치 전송 방식에 대한 인식들의 너무 많은 가변성

또한 비트코인의 변동성은 가치의 저장 수단과 가치 전송의 방식으로서 암호화폐의 본래 가치에 대한 다양한 인식으로 많은 부분이 좌우된다 가치의 저장(store of value)은 하나의 자산이 미래에 유용할 것이라는 예측 가능함으로 작동한다 가치의 저장은 보존될 수 있고 미래에 일부 재화 및 서비스와 교환될 수 있다 가치 전송의 방식(method of value transfer)은 한 당사자로부터 다른 사람에게 자산의 형태로 재산을 전달하는데 사용되는 어떤 기술이나 개념이다 현재의 비트코인은 그 변동성으로 어느 정도 가치의 저장 수단은 불명확하게 만들지만, 이것은 거의 저항이 없는(frictionless) 쉬운 가치 전송을 약속한다 현재 비트코인 현물 가격의 이러한 두 가지 동인들이 달러나 기타 명목화폐와 다르기 때문에, 우리는 비트코인의 가치가 명목 화폐에서 목격하는 것보다 더 많이 뉴스 사건들에 의해서 변동할 수 있음을 본다

4) 화폐 대량 보유자를 위한 옵션 가치가 거의 없다

비트코인 변동성은 화폐의 총 거래 가능한 주식 수(total outstanding float)의 상당 부분을 차지하는 보유자들로 인해서 크게 좌우된다 천만 달러(100억 원) 이상을 현재 보유 중인 비트코인 투자자들의 경우, 이들이 대량의 포지션을 명목 화폐 포지션으로 현금화할 때 격렬한 시장 움직임 없이 이것을 할 방법은 명확하지 않다 비트코인 거래량(volume)은 중소기업 주식(small cap stock)과 닮아있어서, 암호 화폐 대량 보유자들에게 옵션 가치를 제공하는 데 필요한 (대중에 의한) 대량 시장 채택 비율(mass market adoption rates)에는 아직 도달하지 못했다

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5) 보안 침해(security breaches)에 대한 뉴스는 투자자들을 반응하게 한다

비트코인 커뮤니티가 보안 문제를 해결하는 방식에서 강력한 오픈 소스 대응책을 만들기 위한 노력으로써 보안 취약성을 노출할 때 비트코인은 변동성이 커질 수 있다 보안에 대한 이런 접근은 역설적인 것이다 리눅스를 포함한 자신의 이름이 붙은 수많은 가치 있는 오픈 소프 소프트웨어 개발과 함께 좋은 결과들을 만들어냈다 이 과정에서 비트코인 개발자들은 강력한 해결책을 만들기 위해서 대중에게 보안에 대한 우려를 공개해야만 한다 이것이 야피안 유빗을 붕괴로 이끈 핵(hack)이었으며, 채굴 시장 NiceHash 또한 최근 플랫폼에 대한 공격으로 7000만 달러 상당의 비트코인을 도난당했다고 발표했다

2014년 4월, OpenSSL 취약점이 Heartbleed bug에 의해 공격당했으며, 비트코인 가격은 한 달 만에 10% 하락했다 비트코인과 오픈 소스 소프트웨어 개발은 동일한 기본 전제 위에 만들어지는데, 소스 코드의 복제는 사용자들이 마음대로 살펴보고 수정하기 위해서 무료다 이러한 개념은 소프트웨어 설계에 대해 우려를 표명하는 것이 커뮤니티의 책임이 되며, 커뮤니티가 그렇게 할 때, 비트코인의 가치는 전체적으로 프로토콜 설계의 신뢰 수준을 반영한다 보안 침해에 관한 뉴스 이벤트로 가치가 등락하는 것은 그러므로 자연스러울 뿐이다

6) 비트코인의 눈에 띄는 손실에 또 다른 변동성의 동인이 있다

이런 손실과 손실에 대한 계속되는 뉴스는 변동성에 두 배로 영향을 끼쳤다는 것을 주목해야 한다 그들은 보통 실질적으로 유통되는 비트코인의 부동주(float)를 줄였고, 희소성 증가로 인해 남은 비트코인의 가치에 대한 잠재적인 상승을 일으켰다 그러나, 이 상승보다 중요한 것은 이어지는 전체 뉴스의 부정적인 영향이었다 특히, 비트코인에 다른 접근을 했던 사람들은 장기적 전망에서 Mt. Gox의 큰 실패를 긍정적으로 보았는데, 통화 변동성의 이면에 있는 이미 복잡한 스토리를 더 복잡하게 만들었다 초기에 진입했던 회사들이 서투른 운영으로 인해 시장에서 퇴출되면서, 후발 주자들은 그들의 잘못으로부터 배우고 자체 운영에 더 강력한 프로세스를 구축하여, 전체적인 통화의 인프라를 강화했다

❐ public float : ‘공공의 총 주식 수’, float은 발행된 주식의 총수이다 보통 대대주나 과점주주가 쥐고 있는 경영권 확보용 보유주식(고정주)을 제외한 실질적으로 유통되고 있는 주식수이다 맥락상 부동주(free float)라고도 함, 즉 매매차익을 위해 거래되는 주식들이다 보통 대형주일수록 부동주 비율이 높고, 반면 소형주는 고정주 비율이 높다

7) 인플레이션이 높은 국가들에서 비트코인과 외국인 직접 투자

최근에 높은 인플레이션을 겪고 있는 개발 도상국을 위한 통화로서의 비트코인 사용 사례는, US$로 표시된 비트코인의 변동성 대비 이들 나라에서 비트코인의 변동성을 고려할 때 더 가치가 있다 비트코인은 미화(US$) 대비 높은 인플레이션 아르헨티나 페소(peso)보다 USD 대비 변동성(BTC/USD)이 훨씬 더 크다

즉, 국경을 통과하는 비트코인의 거의 저항 없는 쉬운 전송은 아르헨티나 인들에게 크게 매력적인 대출 수단이 될 수 있다 왜냐면 페소의 고 인플레이션 비율로 표시된 대출은 아르헨티나 밖에서 조성된 비트코인 표시 대출에서 약간의 중간 통화 변동성 리스크를 감수하는 것을 정당화시킬 수 있다 마찬가지로, 아르헨티나 밖에서 자금을 조달한 사람은, 고 인플레이션 아르헨티나 시장에 대한 노출의 리스크를 상쇄하면서, 자국 통화로 표시된 대출 수단을 사용하는 것보다 이 계획하에서 더 높은 보상을 얻을 수 있다

8) 비트코인의 세금 처리도 변동성에 영향을 준다

미국 국세청 IRS의 ‘이 통화(암호화폐)가 사실 세금 납부 대상이 되는 자산’이라고 언급한 최근 발표는 변동성에 복합적인 영향을 끼쳤다 상방으로는, 통화를 인정하는 어떤 발표도 그 통화의 시장 벨류에이션에 긍정적인 영향을 가진다 반대로, 하방으로는, 그것을 자산으로 인정한 IRS의 결정은 두 가지 부정적인 영향을 가진다 첫째는, 암호화폐로 지불하길 원하는 사용자들에게 복잡함을 추가했다 새로운 세금법 하에서, 사용자들은 매번 거래할 때마다 거래가 작더라도 그 통화의 시장 가격을 기록해 두어야만 한다

이것은 많은 사람들에게 가치가 있는 것에 대해 너무 많은 문제가 있는 것처럼 보여서 당연히 채택을 느리게 할 수 있다 둘째로, 이 화폐를 세금이 부과되는 자산의 형태로 명명하기로 한 결정은 일부 시장 참여자들에게는 IRS가 나중에 더 강력한 규제를 준비하고 있는 것 아니냐는 신호로 이해할 수 있다 화폐에 대한 아주 강력한 규제는 통화의 채택 비율을 둔화시켜, 사회 전반적인 이용을 위해 중요한 대중의 채택으로 이르지 못하는 결과를 낳을 수 있다 IRS의 최근 움직임은 그들의 의도가 분명해 보이질 않아서 비트코인 시장에 대해서 혼재된 신호를 보이고 있다

결론

비트코인은 그 발전사에서 이전에 없었던 다양한 기회를 제공한다 그러나, 아직까지는 대체 통화로서 채택될 가능성에 대해 우려하는 투자자들을 바꿔놓지는 못했다 최근 비트코인이 세금 부과 대상 자산이라는 미국 국세청 IRS의 인정은 투자자들에게 상황을 분명히 인식시켰고, 쉬운 가치 전송에 대한 약속은 외국인 직접 투자에서 혁신적인 사용 사례를 제시한다 가까운 미래에, 암호화폐가 개인 보유자를 안전하게 지켜줄 수 있고 채택이 늘면서 신뢰할만한 가치 저장 수단을 제공하는 능력에 대해서 투자자들이 인식하게 되면 많은 긍정적인 변동성이 만들어 질 것이다