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写在前面

最近一直在研究稳定，还没研究明白，就有朋友将抵押法币的稳定币与支付宝进行比较。他认为这二者有很多相似之处。

TVB却觉得这二者并不一样，无论是本质还是原理都有所不同。不过表面看上去确实是有些相似。

抵押法币的稳定币

稳定币共有三种类型，其中一种是通过抵押法币来发行的稳定币。交易所里常见的USDT，还有最近新的GUSD都是这种稳定币。由中心化机构抵押法币，并发行等额的稳定币。

本质上，稳定币相当于一种债券，持有者相当于持有发行机构的债券。

这种债券有几个特点：

第一，这种债券是没有利息的。

第二，这种债券的价值会在面值的基础上具有一定的波动。

第三，这种债券是可转让的。

第四，这种债券没有期限，至少目是没有期限的。

支付宝电子货币

支付宝呢，是一种第三方电子支付。用户把资金，即法币转入支付宝，本质上是将法币转入了支付宝的银行账户中，获得了在支付宝平台上的一种电子货币。

这种电子货币具有几个特点：

第一，这种货币与法币永远等值。

第二，这种货币在支付宝支持的平台上，可以购买各种商品和服务，不限于淘宝、天猫等网络平台，以及线下实际商业。

第三，这种货币是以数字形式存储在支付宝的中心化平台上。

相似之处

抵押法币的稳定币与支付宝电子货币，这两种东西的共同点是：

你持有的都是一种数字资产，而发行稳定币的机构与支付宝分别获得了法币，相当于他们凭空制造了种数字资产，你再用法币去购买这两种数字资产。而稳定币发行机构与支付宝，则可以去支付这些法币，用于投资、贷款等用途，进一步获得更多收益。

当然，原则上来讲，稳定币发行机构是不应该花费这些法币的，因为这些法币是抵押，是不可以使用的。但是，发行机构的是否全额抵押了法币，并且是否曾经使用这些法币，这是我们非常质疑的一点。

正是因为发行稳定币的机构和支付宝一样，是中心化机构，所以我们认为发行机构不会全额抵押，并且会使用部分法币。这是一些朋友认为这二者很相似的原因。

区别

抵押法币的稳定币与支付宝电子货币，这两种东西的共同点是：

你持有的都是一种数字资产，而发行稳定币的机构与支付宝分别获得了法币，相当于他们凭空制造了种数字资产，你再用法币去购买这两种数字资产。而稳定币发行机构与支付宝，则可以去支付这些法币，用于投资、贷款等用途，进一步获得更多收益。

当然，原则上来讲，稳定币发行机构是不应该花费这些法币的，因为这些法币是抵押，是不可以使用的。但是，发行机构的是否全额抵押了法币，并且是否曾经使用这些法币，这是我们非常质疑的一点。

正是因为发行稳定币的机构和支付宝一样，是中心化机构，所以我们认为发行机构不会全额抵押，并且会使用部分法币。这是一些朋友认为这二者很相似的原因。

区别

然而，事实上，这二者有很大的区别：

第一，数量的控制不同。

稳定币发行机构，可以随意增发稳定币，在稳定币数量的控制上，发行机构起到决定性作用。其他人不能控制稳定币的数量。

而支付宝则所有不同，用户可以随时向支付宝中充值、提现，支付宝不能控制在支付宝平台上的电子货币的数量。

第二，费用不同。

发行稳定币以后，持有稳定币的人使用稳定币，要支付费用。

而用户把法币充值到支付宝以后，在支付宝间转账，在手机端是有一定免费用额度的；并且，用户把法币充值到支付宝平台上的余额宝产品中，还可以获得利息，相当于支付宝向用户付费了。

第三，使用范围不同。

稳定币只可以在区块链钱包、交易所中使用。区块链上的稳定币资产是公开可见的。

支付宝只可以在支付宝平台上使用，而支付宝平台上的用户资产是不公开的。

第四，应用场景不同。

稳定币大部分时候是法币与数字货币交易的媒介，在交易所中也是如此。很少有人用稳定币去消费和结算。

而支付宝可以用来消费，购买各种商品和服务。

结语

事实上，支付宝只免费持有这几种资金：流通中的小额资金，淘宝天猫买家支付尚未确认收货的资金，淘宝天猫商家的保证金，用户的余额宝存款。

其中，淘宝天猫的商店信用良好，可以按费率支付费用以后，把保证金提取出来。

本质上，流通中的小额资金的所有者，获得了便利，而将资金的使用权暂时让渡给支付宝；淘宝天猫买支付且尚未确认收货的资金，获得了安全，并且资金的使用权在暂时让渡给支付宝；淘宝天猫商家获得开店的权力，将资金使用权让渡给支付宝，如果满足条件还可以变成支付部分费用换取开店权益；用户把钱存入余额宝，获得了利息，将资金使用权让渡给支付宝。

而支付宝获得了资金的使用权，再用于经营和发展旗下产品，以及给淘宝天猫商家贷款，支持商家的经营。商家再去购买淘宝、天猫的各种推广产品，吸引消费者。消费者再再去购买商品……

阿里自然是最终的赢家，收了钱贷出去再挣回来，最终买单的是消费者。

但整个过程，是买买买加速的过程。从上面这个图可以看出，资金在支付宝是循环的，并且这种循环是电商的发展。

并且，支付宝上的这种电子货币与法币的价格是永远相等的。用户的资金流入流出都没有发生过改变。

在这个过程中，用户获得了支付的便捷、购物的体验，还有一点余额宝利息，而卖家获得了利润。

当然，在这个过程，支付宝一边将沉淀金贷款出去，再收各种费用挣回来，再贷再挣……这个玩法也真是……（你们说我用啥词形容呢？）

再来看法币抵押发行的稳定币。

稳定币的价格并不是真的稳定，而波动的。所以用户的资金在流入流出的过程中，可能会增加，也可能会减少。

虽然稳定币在区块链上是可见的，但是发行稳定币的机构，把资金用来做什么了？我们也不知道了。

事实上，支付宝已经和银行一样，成为一个资金融通的场所，当然支付宝也有巨额的收益。但他们吸收资金再放贷出去，并且将资金用于发展电商产业，电商越发达，支付宝上的沉淀资金就越多，支付宝就可以向商家提供更多的贷款，进一步促进电商的繁荣。形成了一个良性的循环。

而发行稳定币，稳定币的流通，不像支付宝电子货币的流通那样，支付宝电子货币的流通伴随着商业活动。虽然并不是全部，但有部分资金是用于发展阿里的电商的生态了。

而发行稳定币的机构，把市场购买稳定用所用的资金拿去做什么了，我们无从得知。

稳定的币的流通，只是炒币罢了。

而在这个过程，用户持有稳定币，也没获得什么。没有利息，也没有什么便利。甚至可能连稳定也没得到……