美통화긴축 속도조절과 경기침체
美경기침체 우려 확대로 일부에서는 오는 9월 이후 통화긴축 속도조절 가능성을 제시한다. 美달러화 초(超)강세 및 유가급락은 경기침체 우려가 반영된 것이다. 주요 경제지표는 경기후퇴를 반영한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
美경기침체와 통화긴축 속도조절
최근 소비 및 제조업 활동 관련 주요 경제지표의 부진이 가시화되면서 경기침체 전망이 확산한다. 노무라 증권은 당국의 긴축정책과 생활비 증가 등으로 美경제가 향후 12개월 이내에 경기침체 진입을 전망한다. 투자은행 골드만삭스도 경기침체가 기본시나리오는 아니지만 기술적 경기침체(2개 분기 연속 마이너스 성장)가 발생할 수도 있음을 지적한다. 다만 경기침체의 강도와 성격이 더 중요하다고 강조한다. 허나 美연준은 대량해고(解雇)가 아닌 점진적인 일자리수요 둔화를 원하기에 심각한 경기침체가 발생하지는 않을 것임을 시
사(示唆)한다. 경기침체 가능성 증가로 몇몇 투자은행은 美연준의 통화긴축이 오는 9월 이후부터 덜 매파적일 수 있다고 평가한다. 부연(敷衍)하면 Invesco는 기대인플레이션이 안정화되면서 오는 9월 FOMC(연방공개시장위원회)는 약한 매파적인 통화정책을 결정할 수 있음을 표명한다. JP Morgan Chase 역시 올 9월 이후엔 美연방준비제도(FED)가 보다 균형감 있는 결정을 내릴 것으로 예상한다. 금년 6월에 3.5% 수준까지 오른 10년 물 국채금리가 최근 2.88%까지 하락한 것도 통화정책 경로(經路)의 재고(再考)가 필요할 수 있음을 의미
한다. CME Fed Watch Tool에 따르면 올해 7월 FOMC에서 0.75%p 금리인상(Giant Step)을 관측한다. 그러나 9월에는 0.5%p 인상(Big Step)으로 7월에 비해 금리인상 폭이 낮아지고 그 이후엔 2023년(내년) 6월까지 기본인 0.25%p 인상을 지속할 것으로 전망한다. 이는 올해 6월 FOMC 이전과 비교하여 금리인상 속도전망(특히 11, 12월)이 다소 하향 조정된 것이다. 한편 Pepper stone Group은 오는 9월 FOMC에서 통화긴축 관련 덜 매파적인(hawkish) 신호가 발생한다면 주가상승의 기폭(起爆)제가 될 것으로 기대한다. JP Morgan Chase 역시 하반기부터 주식시장의 매력도가 높아질 수 있다는 의견을 피력한다.
경기침체와 美달러강세
세계경기 침체우려의 확산으로 美달러화 매수가 증가한다. 달러화는 통상적으로 외환시장에서 안전자산인 엔화 및 스위스프랑화 대비로도 강세이다. 특히 유로화가치도 달러화와의 Parity(등가)에 근접하며 2020년래 최저수준이다. 이는 우크라이나 전쟁에 따른 에너지부족 우려가 고조되면서 유로 존 경제가 심각한 침체국면에 진입할 수 있다는 불안 등에 기인(起因)한다. 향후 세계경기 불확실성에 따른 안전자산 선호강화, 美연준의 공격적인 금리인상 기조(基調) 등을 고려할 경우 달러화강세는 쉽게 꺾이지 않을 전망이다. 또한 미국
이 에너지위기에서 상대적으로 자유롭다는 점과 위험을 대비한 헤지(Hedge)수요 등도 달러화의 강세에 일조하고 있다. 한편 배럴당 WTI 가격이 급락하며 올 5월 이후 처음으로 100달러를 하회한다. 이는 향후 경기침체 등으로 원유수요가 감소할 수 있다는 전망 때문이다. 최근 원유뿐만 아니라 다수의 주요 원자재가격이 경기부진 가능성 등으로 하락한다. G2인 중국이 여전히 제로코로나 정책을 고수(固守)하고 있는 사실도 경제봉쇄(封鎖) 완화에 따른 원유수요 증가가 제한적일 수 있다는 전망을 유발한다. 다만 노르웨이의 유전파업, 리비야에서의 공급혼란은 단기적으로 공급부족을 지속시킬 수 있는 요인이다.
최근 주요 경제지표
6월 美물류지표
올해 6월 美물류지표가 하반기 경기둔화 신호를 발신한다. 공급망 내 압력을 반영하는 물류 담당자지수(LMI, Logistics Manager` Index)가 운송비용 감소 등으로 올해 6월에 65를 나타내 2020년 7월 이후 최저를 기록한다. 최근 운송능력 대비 운송가격이 하락하고 있는데 이는 이전 3개월에 비해 전반적인 상황이 달라지고 있음을 의미한다.
5월 美공장수주
올해 5월 美공장수주가 양호한 제품수요 등으로 전월대비 1,6% 증가하여 4월(0.7%) 및 시장의 예상치(0.5%)를 모두 상회한다. 세부항목 측면에서 주요 금속 및 기계는 증가한 반면 전자장비 등은 감소한다. 한편 근원(Core) 자본재 수주(0.8%)는 국내 제품수요가 아직 긍정적이라는 신호를 발신한다.
유로 존의 투자신뢰지수
유로 존(유로화 사용 19개국)의 올해 7월 Sentix 투자신뢰지수가 −26.4로 경기후퇴 우려로 전월(−15.8) 대비 하락하며 2020년 5월 이후 최저수준을 기록한다. Sentix는 에너지위기가 심각한 경제적인 왜곡(歪曲)을 초래하고 있으며 최근 상황은 과거 금융시장 붕괴를 유도한 금융위기를 상기시킨다고 지적한다.
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