作为负债的流动性
谈到流动性,我们不能不谈占主导地位的Uniswap。Uniswap在流动性挖矿的兴起中发挥了重要作用,而这反过来又在Uniswap的发展轨迹中发挥了重要作用。在我们以艰难的方式认识到流动性不是护城河之后,焦点从获取流动性转向保留流动性。
竞争对手开始向前发展,增加更高的护城河/保证金服务,比如借贷(Kashi Lending),借鉴了传统的金融科技的做法:以廉价的方式获取用户,追加销售信贷产品。
取而代之的是,Uniswap从根本上重新考虑了资产管理的流动性机制,从而产生了在特殊情况下将资本效率提高高达4000倍的v3。
虽然AMM V1是从0到1的创新,但它们的效率也很低,因为它们需要为可能永远达不到的价格提供流动性。例如,如果ETH在200美元的范围内,而ETH/DAI池中有1000万美元,那么在10美元以下或5000美元以上购买ETH的流动资金池可能高达25%。在这个例子中,这些水平上需要流动性的可能性很小。维持这一恒定价格曲线会导致较低的成交量(~20%),因为50亿美元的锁定资本相当于只有10亿美元的成交量。
流动性在整个范围内的均匀分布也意味着,很少有流动性集中在交易最多的地方。Curve很早就意识到了这一点,专门为稳定币创建了AMM,这些稳定币的交易范围很窄。
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