Empty Set Dollar （ESD）是由化名创始团队通过公平启动而发行的稳定币。 ESD 的原始版本（现称为 ESD v1）紧密贴合 Basis Cash 的设计。

ESD v1 的价格锚定目标被打破，由此他们变换为一种新的设计机制。 ESD 的创新在于将「股份」代币与稳定币融合到一起。这意味着稳定币（如果被质押）会产生更多的稳定币。就像您可能猜到的那样，这导致稳定币的价格变得高度动荡，并与锚定价格发生漂移，其价格一度高达 2.00 美元，直到最终跌至 0.20 美元以下。

到目前为止，纯 Seigniorage Shares 代币普遍失败了。DSD 之类的许多 Basis 和 ESD 仿冒品都遇到了同样的命运。这至少告诉我们，稳定币的设计确实很重要。这些图例演示应帮助您推理出为什么 Seigniorage Shares 代币如此容易受到信任危机的影响。

在 DeFi 发展的初期，很多人认为去中心化稳定币从根本上是不可能的。而现在可以说，上述论调过于幼稚操之过急。算法稳定币领域存在很大的设计空间，部分设计机制确实比其它机制要出色很多。

但有一件事可以肯定：不能因为项目白皮书言之凿凿，就轻易相信其稳定币坚如磐石。用自己的大脑多思考一下，稳定币究竟是因为什么而稳定。

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纯 Seigniorage Shares 代币普遍失败

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