ETH是一个开源的有智能合约功能的公共区块链平台。通过其专用加密货币以太币（Ether，又称“以太币”）提供去中心化的虚拟机（称为“以太虚拟机” Ethereum Virtual Machine）来处理点对点合约。ETH被认为是第二代区块链的开拓者，它和第一代区块链的最大不同是支持智能合约，而智能合约可以实现通证（Token）的发行和自动化脚本的运行。

在 2013 年牛市中，如果我们要发一个新币，则必须使用新的一条链，但是智能合约的引入简化了发币过程，2017 年的发币仅仅只需要调用 ETH 智能合约，设置一些简单参数就可以了。为了区分两者，有自己公链的原生币，我们称之为币（Coin），而基于智能合约没有自己公链的币，我们称之为代币或者通证（Token），所以在英文语境下，Coin 和 Token 是有区别的，中文语境下，我们说“买卖币”，则需要弄明白这个“币”到底是区块链原生的还是仅仅只是代币而已。

公链币，不管是基于 POW，还是基于 POS 亦或它的变体 DPOS，一般无总量上限，其估值模型的重点在于“生态”，也就是生态好则估值高，无生态就只剩下投机和炒作。需要强调的是，智能合约公链币，定位不是“黄金”也不是“世界货币”，所以直接套用比特币的各种估值模型，是非常错误的做法。

能快速的发行通证加速了 2017 年牛市的繁荣，在此期间 1CO 成为资金众筹的工具，创立的各种新币能留存下来的极少，唯一有价值的只有一些以太坊杀手的“公链币”和代表交易平台分红权的“平台币”。

智能合约公链币并无很好的估值模型，主要原因在于资产本身并无现金流来源，最主要作用就是充当区块链网络的燃料（Gas），所以只要使用该网络的人多，币就越有价值，因此我们用来参考的数据无非就是，在该区块链上面发行的项目数量，持币人地址数量，在该区块链上面发行的资产总值。从各种统计数据来说，ETH 都占据了绝对性优势，尤其是 DeFi 方向。发行在 ETH公链上的通证价值已快接近千亿美金，而ETH的市值只有 2000 亿美金，所以目前仍是低估的状态。

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ETH的市值只有 2000 亿美金

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