MVRV

MVRV(Market Value to Realised Value)

=MV/RV

MV

MV(Market Value)，市值

MV，市值=现价*已挖出来的数量

这是我们平时最常用的一个指标。这个指标其实很有水分。

比如一个BTC是在1000美元的时候购买的，现在计算市值也是按现价17000美元左右计算。而到了BTC60000美元的时候，是不是这枚BTC的价值水分有点大？

更重要的是，早期有很多BTC的私钥丢失了，这些BTC可能永远也不能变现了，但它们也会按现计算，这水分就更大了。

所以，出现了这样一个指标 — — 已实现价值。

RV

RV(Realised Value)，已实现价值

RV=所有UTXO产生时的价值总和，就是所有BTC最后一次在链上转移时的价值总和。

我举例说明。

假如我挖出3枚BTC，当时的BTC价格是1000美元，那么这3个BTC的已实现价值就是3000美元。

后来，我把其中2枚转移给张三，转账的时候，BTC的价格是5000美元，那么这2枚BTC的已实现价值就是10000美元。而我挖出这3枚BTC的总的已实现价值就变成了3000+5000*2=13000美元。

然后张三又把其中1枚BTC转账给李四，张三转账的时候BTC价格已经是20000美元了，那么这3枚BTC的已实现的总价值就是3000+5000+20000=28000美元。

当然，BTC价格下跌可能也会有影响。比如李四又把自己的0.5个BTC转移给王五，李四转账时BTC的价格跌到了10000美元，那么这3枚BTC已实现的总价值就变成了3000+5000+200000.5+100000.5=23000美元。

当然，已实现价值其实也不是完全准确。比如我们在CEX里交易的时候，其实没有链上转移，所以是不会影响已实现价值的。反而我们没有交易，把BTC从一个CEX提币到另一个CEX中，链上有交易，这时候会影响已实现价值。

但是，显然已实现价值反映的是BTC在链上活跃时产生的价值，比总市值更接近BTC的真实价值。

MVRV的波动

MVRV=市值/已实现价值

MVRV越高，反映BTC的市值偏离已现实价值越多，泡沫越大。

MVRV越低，反映BTC市值低于已实现价值越大，反映BTC市场越悲观。

观看MVRV值的历史波动，我们会发现极大值是逐渐下降的。这反映出由于投机带来的BTC泡沫越来越小。

而MVRV的极小值是逐渐上升的，这反映出BTC的信仰越来越强，在熊市中悲观的情绪越来越弱。

当下的MVRV

看现在，MVRV早已小于1，最低在0.8以下，接近2018年最低值，比2012和2015年的最低值还是要高一些的。

但是，已经远远跌破了下方这个趋势线。

这反应Bitcoin在底部区间的一个信号，BTC下行空间有限。

（因为已实现价值大体上可以反应市场为BTC真实付出的资金规模，BTC的市值低于这个资金规模太多，投资者更不愿意卖出BTC，毕竟现在的BTC已经不是2015或2018了，人们对BTC的了解更多，信心也会更多）

当然，BTC可能还会在底部震荡，而在这个震荡过程中，altcoin（BTC以外的其他币）会继续洗盘，不少altcoin可能仍然会有较大的下行可能。

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