Dışlama Etkisi | Crowding out

Devletin, kamu yatırımlarının ve harcamalarının finansmanını sağlamak amacıyla iç borçlanmaya gitmesi sonucunda faiz oranlarındaki yükselişle birlikte özel sektör yatırım ve harcamalarının düşmesi sonucuna “dışlama etkisi” denilmektedir.

image source

Yatırımlar özel sektör ve devlet olmak üzere iki farklı otorite tarafından yapılmaktadır. Devletin pek çok gelir kaynağı olmakla birlikte harcamaların fonlanması genel olarak vergilerle karşılanmaktadır. Özel durumlarda(vergilerin yetersiz kaldığı savaş afet vs ) para basarak(emisyon) ya da borçlanarak finansman sağlanır. Vergi oranı arttırılarak finansman sağlandığında kritik eşiğin ötesinde bir artış harcamaları azaltacak, dolayısıylada ileride alınması beklenen vergilerde bir düşüşe sebep olacaktır.

Devlet, belirtilen finansman araçlarına ek olarak borçlanma yoluyla finansmana da gidebilir. Bunun için iki yol vardır. İç borçlanma veya dış borçlanma. Dışlama etkisini içborçlanmada görebiliyoruz.yatırımlarını ve harcamalarını finanse edebilmek için iç borçlanmaya gitmesi sonucunda faiz oranlarındaki yükselişle birlikte özel sektör yatırım ve harcamalarının düşmesi sonucuna “dışlama etkisi (crowding out)” denir. Bu borçlanma maliyetlerindeki artış neticesinde özel sektörün yatırımlardan elini çekmesi ve ekonomiden dışlanmasıdır.