[윤책방] 위험한 미래 - 보험업은 더욱 어려워진다

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illustration by @carrotcake

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지난 시간에 이어 김영익 교수가 쓴 <위험한 미래>를 계속 읽는다.
보험업과 관련된 내용이다.

보험사 주가는 부진했다. 2010년에 상장한 보험사 1,2위 기업 삼성생명과 한화생명의 주가 흐름은 다음과 같다.

<삼성생명>

<한화생명>

그러나 김영익 교수는 보험업은 앞으로 더욱 어려워질 거라 예상한다.
이유는 다음과 같다.

경제 현황

• 우리나라 경제의 잠재성장률은 점점 떨어지고 있다.
• 저축이 투자보다 많아 자금이 남는다.
• 은행과 중국인이 우리 채권을 살 것이다.
• 중장기적으로 금리는 떨어질 가능성이 높다.
• 10년 내 '0% 금리' 시대가 올지 모른다.

보험업 전망

• 보험사들은 생존 경쟁에 돌입하게 된다.
• 2018년 1분기 생명보험사의 평균 자산운용수익률은 3.5%, 보험 부채 이자율은 그보다 높다. (버는 것보다 고객들에게 주어야 할 게 더 크다는 의미)
• 생명보험사들은 2000년대 초중반 7~9% 고금리 확정형 상품을 많이 팔았다. (정말 그랬다)
• 생보사(생명보험사) 적립금 중 확정형 금융상품이 40%에 이를 것으로 추정
• 2016년 중국 보험사가 '알리안츠생명'을 인수했다. 인수가는 단돈 35억원. 알리안츠 생명은 사옥만 1800억원에 이르는 회사다. 그만큼 내부가 부실하다는 의미.
• 머지 않아 3%대 수익률은 내기도 어려운 시대가 온다.
• 국채수익률이 더 떨어지면 보험사 운용수익률은 더 낮아질 것.
• 보험사 구조조정이 발생할 것이다.