최근에 경제가 어떻게 돌아가고 있나 / 최근 경제(외환, 증시)동향

이번 글은 주식이나 외환시장 그리고 세계경제가 어떻게 흘러가고 있는 지를 시사성 있는 내용을 중심으로 간단히 살펴봅니다.

주식시장

한국 주식시장에서는 금년 초부터 7월 중순경까지 10조 6천억 순매수, 7월 하순부터 최근까지 외국인 순매도 2조2천억.

시장수익률을 초과하는 수익을 적극적으로 추구하는 Active펀드와 Index펀드와 같이 지수상승률만큼의 수익을 안정적으로 추구하는 Passive펀드가

금년에 비슷한 비중으로 국내 유입하였으나 액티브펀드의 환차익 실현을 위해 매도수요가 커지고 있습니다. 우리 증시는 금년 초 대비 약 20% 정도 상승후 조정을 주고 있습니다.

한국증시는 이달 큰 폭의 지수하락보다는 기간조정국면을 거칠 것으로 대체적으로 전문가들이 전망하고 있습니다. 세계 3대 신용평가사 중 하나인 무디스는 삼성전자 신용등급을 안정에서 긍정적으로 상향함.

외국인의 보유지분이 5%이상 종목에 대해 자산 양도차악과세 부과예정(법안 정기국회 통과 후)이며 총 가능한 매도금액은 무려 77조에 달한다고 합니다.

이 엄청난 금액이 매물로 나오면 우리 증시가 대폭락하겠지요. 걱정은 됩니다만 법안을 통과할 가을 정기국회 때에는 현실적인 측면을 고려하리라 봅니다.

미국 주식시장은 트럼프 당선(작년 11월)이후 다우지수 상승률 20%. 1929년 후버대통령 이후 가장 빠르다고 합니다. 후버대통령 재임 시기에 다우지수가 20% 상승 후 대공황 발생한 역사가 있습니다. 최근 미국의 극단적 보호주의 경향 등도 당시 상황과 비슷합니다.

2008년 금융위기 이후 인위적 가격경쟁력을 높이고 있는 달러약세로 인하여 현재의 미국증시는 가장 취약한 상태이다. 즉 거품이 많다는 것입니다(Gigantic Bubble).

이점 즉 증시과열을 FED(Federal Reserve System, 연방준비제도)는 우려하고 있습니다.

외환시장

외환시장이 기업실적과 증시를 주도하고 있습니다. 상술하면 미국의 인위적 달러약세는 자국의 경기회복을 꾀하고자 경쟁국에서 이익을 빼앗는 대표적인 근린궁핍화 정책(近隣窮乏化政策, beggar my neighbour policy)이라고 봅니다.

세계경제가 전반적으로 침체되어 어려울 때 흔히 행해지며, 환율상승과 관세율 인상 그리고 수출보조금 지급 등을 주요 정책수단으로 사용합니다.

미국의 극단적 보수주의경향의 자국통화 평가절하정책은 독일, 프랑스 등 유럽국가의 반발로 환율전쟁 초래가능성이 상존합니다.

금년에 다우지수 11% 상승. 달러 Index 11% 하락. 해외비중(60%)이 높은 미국 5대기업 기업실적이 가장 큰 이유는

작년 말 103대에서 금년 8월초 92로 달러 Index가 하락하여 유럽과 일본, 한국 등 미국 수출국 통화대비 달러가 약세를 초래하였기 때문이라고 합니다.

달러 Index는 15개월 이래 최저수준을 기록하고 있으며, 문제는 7월 중순 이후 달러 Index 하락 속도가 이전보다 빨라지고 있는 점입니다.

경기침체논쟁(GDP성장률과 물가상승률 측면에서)

GDP성장률을 보면 세계 각국이 내년도 전망치를 내려 잡고 있습니다.

• 미국이 발표한 금년 2분기 성장률 속보치 2.6% 〈 예상치 2.8% 로서 속보치가 예상보다 못합니다.

• BOE(영란은행)는 내년 성장률을 1.7%에서 1.6%로 내림. 그리고 영국은 기준금리와 양적완화한도를 이번 달에 동결함.

• IMF(국제통화기금)도 내년 전망을 2.5%에서 2.1%로 하향함.

월가와 미국 학계에서는 트럼프행정부에서 촉발된 경기침체 논쟁이 시작되고 있으며, 감세를 주요내용으로 하는 세제개편과 트럼프방식 1차 뉴딜정책 등에 대한 신뢰도는 시간이 갈수록 적시성과 민감도 문제로 인하여 하락하여 미국의 의회통과가 쉽지 않을 것으로 전망하고 있습니다.

미국 실업청구건수가 감소하며 실업률은 내려가고 고용은 개선되고 있지만 물가는 왜 상승하지 못 하는가. 현재 미국의 물가상승률은 2%가 채 안되고 1%대 중반에서 정체상태입니다.

OECD는 G20국가는 2009년 이후 현재 물가수준이 최저라고 합니다.

잠복했던 구조적인 경기침체 논쟁이 다시 부각함으로써 이달 24일 잭슨 홀 미팅에서 참석한 전문가들의 경기침체 논쟁이 거세질 듯합니다.

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성공투자 하세요. 감사합니다.