역금융장세의 특징과 유망업종(주도주)

역금융장세

역금융장세는 경기순환의 수축국면 즉 경기가 하강하는 쇠(후)퇴기에서 출현합니다. 장세의 특징은 신용경색의 시기에 금융긴축정책(금리인상)을 실시하여 주식가치가 하락하는 점입니다.

이번 글에서는 역금융장세의 개념과 경기의 특징 그리고 주가의 흐름과 유망종목(주도주)은 무엇인가를 살펴봅니다.

1. 개념 :

역금융장세는 실적장세 이후로 경기과열을 막기 위해 정부의 출구전략의 하나인 금리를 인상하고 긴축정책을 실시하는 장세입니다.

2. 경기의 특징 :

역금융장세에서는 경기의 호조로 실적장세가 일정 기간 지속되면서 지나치게 왕성한 자금수요로 금융핍박이 발생하고

시장에 확신을 느낀 일반투자자(개미)들이 대거 증권시장에 진입하며 최고의 번창기를 맞는다. 경기의 본격적인 상승으로 소비수요가 확대되고

금융당국이 통화량수축을 지속함으로써 실질이자율은 올라가고 기업생산 활동이 위축하며 실업률은 증가합니다.

금융긴축(금리인상)을 너무 늦춰 인플레이션을 억제하지 못하면 버블이 발생하며, 버블을 억제하기 위해 금리를 큰 폭으로 급하게 인상하면 버블이 꺼지면서 경제위기가 발생합니다.

3. 주가의 흐름 :

• 실적장세말기에는 상장종목의 대부분이 순환장세로 인한 최고치 경신하며 본격적인 하락국면의 시작인데 대세상승 연장으로 착각한다는 특징이 있습니다.

하락의 추세대(Channel)를 형성하고 상승 시에도 단기(기술적)반등 수준에 그칩니다. 주식시장이 최고 활황시즌을 맞아 향후 주가하락을 예상(감지)한 세력인 외국인 투자자의 이탈현상이 발생합니다.

• 경기가 회복되어 실물경기는 좋지만 이후 경기가 과열되어 실적이 좋아진 기업들의 본격적인 설비투자로 정부의 금융긴축

즉 중앙은행의 기준금리나 재할인율의 큰 폭의 인상을 계기로 시장에서 돈이 빠져나가서(유동성의 흡수) 주가가 하락합니다.

주가가 하락하면 실적장세에서 천정을 쳤던 기업들은 한 단계 더 하락하며 거의 전 종목군들이 하락세로 반전을 하며 완전히 패닉지경에 까지 갑니다.

• 금리인상은 채권시장 수익률을 하락(채권가격의 상승)시키고 자금의 증시유입을 가속화시키고, 경기호황에 따른

지속적으로 기업실적 증가를 동반할 경우 증권시장은 의외로 큰 폭으로 올라갈 수도 있습니다.

이 국면에서는 아직 경기는 최고조에 있고 기업수익도 여전히 증가가 예상됩니다. 이로 인해 주가가 하락하면 상대적으로 싸다는 인식을 하여 이전에

투자시기를 놓쳤던 투자가들의 저가매수세가 대량으로 유입합니다.

• 급락 후 3∼4개월 이내 반등장세 출현의 두 번째 천정 장세는 거래량이 크지않고 소수종목만 최고치를 경신하는 특성을 나타냅니다.

특히 중요한 점은 2번째 천정출현으로 챠트상으로 쌍봉이 만들어지며 이것으로 강세장의 종말이 확인된다는 것입니다. 매우 조심해야 합니다.

주식보유물량의 거의 전부를 일단은 매도하는 지점입니다.

• 최초의 재할인율인상이 시행된 시점에 역금융장세 대비 신규투자보류, 운용자금을 거의 현금이나 현금성자산의 단기상품으로 전환하고 실적이 앞으로 아주 좋아질 초우량기업에 한하여 주식을 보유합니다.

특히 유념할 점은

• 역금융장세를 인지한 시점은 이미 고점에서 큰 폭으로 하락한 뒤라는 것이지요.

• 부동산 등의 자산버블은 금리의 과도한 인상을 유발할 가능성이 높습니다.

기술적 지표상의 특징

• 신저가 종목의 급증 : 연중 신고가 종목은 급감하고 신저가 종목은 급증합니다.

• 이동평균선의 변화 : 이동평균선이 장기- 중기- 단기 순으로 역배열을 나타냅니다.

4. 유망업종(주도주) :

실적장세말기에서 역금융장세로의 진입의 시기에 유행하는 소위 인기주는 재료가 있는 주식이며 특히 중소형 우량주나 M&A 관련주들이 시장에서 유행합니다.

왜냐하면 경기가 하강하는 대형주 즉 시가총액이 큰 종목은 주가를 밀어 올리는 힘이 약화될 수밖에 없음으로 인해

발행주식수가 적은 중, 소형자본 기업주식이 시장에서 각광을 받는데 그 이유는

이들은 시가총액이 작아서 매집이 쉬우며 따라서 M&A의 성사 가능성이 높기 때문입니다.

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성공투자 하세요. 감사합니다.