블랙 스완 사건 - 단기적 위기, 장기적 기회

바이러스가 발생해 미국 역사상 가장 오랜 강세장을 끝내버릴 것이라고는 어떤 투자자도 예상하지 못했을 것이다. 현재, 코로나19 확산으로 주식시장은 약세장 영역에 돌입했다. 2월 19일 사상 최고치를 기록했던 S&P 500 지수는 이후 30% 이상 하락했다.

이러한 변동성이 투자자들을 공황 상태에 빠지게 만들었지만, 장기적인 관점을 유지하는 것이 도움이 된다. 심각한 위기를 가져오는 희귀하고 예기치 못한 사건을 의미하는 블랙 스완 사건은 역사적으로 나타났다가 곧 사라졌다.

뉴욕 라이프 인베스트먼트에서 발표한 아래 차트는 과거 블랙 스완 사건에서 주식시장의 하락 규모와 회복 기간을 보여준다.

전쟁, 바이러스 및 고평가된 주가

과거 블랙 스완 사건에서 주식시장은 -5% 내지 -50%까지 다양하게 하락한 만큼, S&P 500에 미친 영향은 다양했다. 지난 50년 동안의 블랙 스완 사건은 다음과 같다.

• 코로나19의 경우 2020년 3월 18일 시장 종가를 기준으로 했다.

하락 규모가 심각한 경우도 있었지만, 대부분 단명했다. 시장은 보통 두 달 만에 이전 최고 수준으로 회복되었다. 원유 금수, 블랙 먼데이, 글로벌 금융 위기는 회복 기간이 1년 이상 걸린 특이한 사례였다.

블랙 먼데이 이후 미국 연방 준비제도 이사회(FRB)는 즉시 유동성을 공급했고, 주식시장은 약 400거래일 만에 회복됐다. 1973년 원유 금수와 2007년 글로벌 금융 위기는 경기 침체로 이어졌고, 회복에 오랜 기간이 걸렸다.

코로나19는 얼마나 오래 지속될까?

코로나19가 시장에 얼마나 영향을 미칠지는 예측하기 어렵다. 이로 인한 사회적, 경제적 붕괴는 전례가 없는 것이기 때문이다. 실제로 S&P 500 지수도 사상 최고치에서 단 16일 만에 약세장에 진입했다.

시장의 일부 전략가들은 코로나19의 일간 확진자 수가 최고조에 달해야 비로소 주식시장이 회복되기 시작할 것이라고 믿고 있다. 한편 정부는 경기 안정을 위해 금리 인하와 재정 부양책을 발표하기 시작했다.

불확실성이 높은 상황에서 투자자들은 어떻게 해야 할까?

공포에 사고, 탐욕에 팔아라?

이 전략으로 유명한 투자자가 워런 버핏이다. 일반적으로 주가가 폭발하면서 다른 이들이 탐욕을 부릴 때 자산 가격은 고평가되기 마련이다. 반면에, 다른 이들이 공포에 빠져있을 때가 좋은 매수 기회가 될 수 있다.

가장 중요한 것은 시장 변동성 속에서 투자자들이 원칙에 입각해 투자 과정을 이끌어 나가는 것이다. 주식시장은 결국 회복될 것이며, 인내심 있는 투자자들에게 보상해 준다는 사실을 역사는 끊임없이 보여주었다.

자료 출처: Visual Capitalist, "Black Swans: Short-term Crisis, Long-term Opportunity"