[주식이야기5] 달려가고 있는 한반도 시계

앞으로 쓸 주식이야기는 최근 가장 관심을 받고 있는 남한과 북한의 경제협력과 관련된 글을 계속해서 쓰도록 하겠습니다.

최근 주식시장을 보면 지금까지 소외받고 있던 종목들이 남북 경협으로 갑작스럽게 관심을 받게 되었습니다.
철도와 건설주들이 그 주인공들이죠.
주식시장에서 소외받고 있었던 데는 이유들이 있었던 이유는 단순합니다.
회사의 매출이 계속해서 줄어들고 있었던 산업 분야였기 때문입니다.
그런데, 남북 경협으로 인해, 그리고 남북 경협을 하게 된다면 그 첫주자가 될 수 있는 산업 분야들이기 때문에 시장의 관심을 받고 있는 것입니다.
주식은 꿈을 먹고 산다는 말을 하죠.
바로! 현재 시장에서 꿈을 먹고 살고 있는 종목들은 남북 경협주들인 것입니다.

그런데, 한동안 저는 반도체, 전기자동차와 같은 4차 혁명과 관련된 기술 종목들만 위주로 공부하다가 갑작스럽게 시장의 관심을 받게 된 종목들이라서 해당 종목들에 대한 공부가 턱없이 부족한 상황입니다.
제 공부도 할 겸, 남북경협주들에 대해서 공부를 해나갈 생각입니다.

그 첫번째로, 남한과 북한의 상황 및 정세에 대해서 이해할 필요가 있습니다.
그래서, 전반적인 현 정세에 대해서 정리를 해보겠습니다.

해당 글은 2018.04.26에 삼성증권에서 나온 보고서인 "급변하는 한반도 정세와 전망"을 참고하였습니다.

1. 회담일정

일단, 한반도 시계를 살펴보기 위해 앞으로의 전반전인 회담 일정을 살펴보겠습니다.

[숨 가쁜 한반도 외교전]
(출처: 韓日中, 9일 도쿄서 한반도 평화 논의, 매일경제)

그림만 보셔도, 전반적인 타임테이블을 쉽게 이해하실 수 있을 겁니다.
지금은 조만간 있을 미북 회담을 다들 관심있게 지켜보고 있는 상황이죠.
얼마 전에 미국이 CVID(complete verifiable irreversible dismantlement, 되돌릴 수 없는 핵 폐기)에서 PVID(permanent verifiable irreversible dismantlement, 영구적인 핵 폐기)로 북핵해법의 다소 강한 개념을 제시하고 나왔기 때문에 어떻게 회담이 진행될지 지켜볼 필요가 있는 상황입니다.
조만간 있을 미국과 북한의 회담에서 가장 중요하게 살펴 볼 것은 북한의 "비핵화"입니다.

2. 3차 남북정상회담

역사적인 3차 남북정상회담이 2018년 4월 27일에 열렸습니다.
아래 표를 보면, 한국정부임기가 초반이라는 점, 그리고 좀 더 구체적으로 비핵화를 주요 의제로 다루었다는 점이 이전 정상회담들과 달랐습니다.

[1~2차 vs. 3차 남북 정상회담 비교]
(출처: 급변하는 한반도 정세와 전망, 삼성증권, 2018.04.26)

그리고, 4월 27일 진행된 남북정상회담에서 10.4 남북공동선언 합의사항을 이행하는 것이 우선시될 전망이라고 언급하였습니다. 특히, 1차적으로 동해선 및 경의선철도, 도로연결을 언급하면서 해당 회담 이후에 철도관련주들이 급등하게 되는 배경이 되었습니다.

[남북정상회담, 3회에 걸쳐 진행되었으며 기존 합의된 사항 추진이 우선시될 전망]
(출처: 남북경협, 어떻게 진행될 것인가, 유진투자증권, 2018.05.09)

3. 한반도 신경제지도

아래 그림은 2017년 국정기획자문위원회의 안을 나온 내용입니다.
3대 평화 벨트를 구축하고자 합니다.

1. 서해안 산업.물류.교통 벨트
2. 동해권 에너지.자원 벨트
3. DMZ 환경.관광 벨트

위에 3가지를 보면, 최근에 증시에서 상승하고 있는 종목들의 이유를 쉽게 아실 수 있을 겁니다.

[한반도 신경제지도 - 3대 평화 벨트(2017년 6월 국정기획자문위원회 안)]
(출처: 국정기획자문위원회)

4. 위험요인

1)Allison의 제 3모델

• 관료정치 모델을 allison의 제 3모델이라고 합니다.
  앞에서 말씀드렸듯이, 미국의 PVID 주장에 따라 미국과 북한 지도부가 어떠한 합리적 선택을 할지가 관건입니다.

2)협상 실패 시 위험 - 미국의 제 3자 제재 본격화

• 중국 등에다가 제 3자 제재 시 무역 전쟁으로 확대가 될 수 있습니다. 한국, 일본 등 미국 동맹국의 제재 자동 참여로 중국과 갈등이 최악으로 갈 수도 있습니다.
• 2010년 6월에 미국이 이란 제재법을 통과시켜서, 이란의 원유를 수입하는 제 3국이 미국 내 파트너와 거래하지 못하도록 규제하기도 했었습니다.

3)협상 실패 시 위험 - 미국 주도 한반도 전쟁 우려

• 가능성은 낮은 시나리오이기는 하나 염두는 해두어야 되는 시나리오일 것입니다.

5. 북한의 통치 이념 변천사와 핵무기 정책

마지막으로 북한의 통치 이념과 핵무기 정책 변천사를 살펴보고 글을 마치겠습니다.
다음 글 부터는 지금도 미친듯이 상승하고 있는 남북 경협주들이 왜 오르는지 기대감이 있는 산업군들에 대해서 살펴보겠습니다.

[북한의 통치이념과 핵무기 정책 변천사]
(출처: 급변하는 한반도 정세와 전망, 삼성증권, 2018.04.26)