비트코인의 미래를 결정지을 10가지 요소
블룸버그와의 인터뷰에서 기업단위로 가장 많이 비트코인을 보유한 기업중 하나인 마이크로스트래티지의 마이클 세일러가 비트코인이 더욱 강력해지기 위해서는 10가지 이루어져야한다고 언급했습니다. 각각의 사항에 대해서 알아보고 짧은 분석도 같이 하겠습니다.
🔸 자전거래 규제 (Wash trade)
주식시장과 같은 곳은 자전거래등에 대한 규제가 강력하게 작용을 하고 있기 때문에 거래 볼륨에 대한 조작이 규제 대상에 포함이 됩니다. 하지만 암호화폐의 경우는 거래소의 수수료를 제외하고는 얼마든지 자전거래로 인한 볼륨과 마켓메이킹이 가능합니다.
🔸 지나친 레버리지 트레이딩
암호화폐계에서는 비트코인을 2–3배뿐만 아니라 10배, 20배, 심지어 120배까지도 레버리지로 거래를 할 수 있습니다. 이것은 한 편으로는 시장의 규모를 키우기도 하지만, 반대로 작은 가격 변동에도 자금의 이탈등으로 상하방 변송성에 대한 압박으로 작동을 합니다
🔸 비트코인 교차 담보
현재 약 19000개의 암호화폐가 교차담보로 비트코인과 연계가 되어 있는 상태입니다. 특히 관리가 부실하거나 악용되는 경우에는 악영향을 끼칠 수 있습니다. (최근 테라 몰락과 비트코인 매도를 통한 UST 가격 유지가 예시가 될 수 있습니다.)
🔸 CeFi와 DeFI의 생태계 안정
일부 CeFi 들의 경우는 출금 제한등을 통해서 잘못된 자금 운영에 따른 청산 절차를 늦추려는 움직임도 있고, 일방적으로 특히 하락장에서는 부도의 위기를 면치 못하는 경우가 있습니다. DeFi의 자금 운영 역시 해킹이나 잘못된 설계등으로 투자자 자산 타격이 있는 경우가 자주 있어 이에 대한 생태계 안정이 필요함.
🔸 진정한 스테이블코인의 부재
테라의 UST가 화려하게 몰락을 하면서 테더역시 흔들리고 현재는 크립토계는 사실상 USDC나 BUSD 정도에 의존하면서 스테이블의 안전성을 찾아가고 있습니다. 이는 CBDC와 같이 진정한 스테이블코인의 등장으로 규제와 함께 안정화에 기여할 것으로 예상됩니다.
🔸 Spot ETF의 부재
물론 캐나다등에 비트코인의 Spot ETF가 일부 발행되기는 했지만, 메이져 시장인 미국에서 특히 일반인과 기관들의 접근이 더욱더 용이해지는 현물 비트코인 ETF는 자금 유입과 대중화를 크게 앞당길 것입니다.
🔸 예금보호제도의 부재
은행의 경우 한국은 은행별 5천만원까지, 미국의 경우는 약 3억원 까지 은행 부도시 예금보호가 FDIC에 의해 보호됩니다. 암호화폐 거래소의 경우에도 거래소 규제와 보호를 통한 예금 보호제도가 필요하다고 주장함.
🔸 FASB 기본안이 없음 (회계 기준 없음)
실제 암호화폐의 경우는 국내도 그렇지만 기업단위에서 회계를 어떤 기준으로 정확히 잡아야하는지에 대한 기준이 명확하지 않기 때문에 기업단위로 암호화폐를 소유하고 관리하는 것 자체가 어렵습니다. 이런 기준이 명확해지면 기업에서도 암호화폐를 매도매수할 수 있는 환경이 주어지게 됩니다.
🔸 SEC / CFTC의 명확한 기준
국내의 경우도 암호화폐에 대한 세기준등이 확실하게 정해지지 않은 상태에서 관련 기준에 대한 도입도 미뤄지고 있는 상태입니다. 미국의 경우도 SEC등의 입장이 날이 갈수록 구체화되고는 있으나, 여전히 규정의 공백이 남아있어 투자자들에게는 리스크로 작용이 됩니다.
🔸 ESG (친환경)의 필요성
비트코인은 정점의 시기에서는 스웨덴만큼의 전력량이 소비된다고 비난받은 경우가 있었는데, 현재는 탈중국과 더불어 친환경/재생 에너지 사용으로 전환이 되면서 카본프린트 수치가 향상되고 있는 중입니다. ESG compliant가 되었을 경우에는 비트코인을 바라보는 시선도 변할 것으로 보입니다.
🔰 개인적인 생각
우선 마이클 세일러의 주장들을 잘 살펴보면 비트코인은 CBDC와의 밀접한 상호 관계를 찾을 수 있습니다. 우선 시장의 성장을 위해서는 규제를 통한 투자자 보호와 기관 자금의 안전한 투입을 전제로 하고 있는 것이 느껴집니다. 이에 현재 기업단위에서 관리를 하는 스테이블코인 역시 정부 기관의 보호를 받으면서 예금보호법까지 적용이 가능할 것으로 보이는 CBDC의 도입으로 비트코인의 직/간접적 투자 안정성이 높아진다고 판단하는 것으로 보여지는 것입니다. Macro적인 움직임에서는 결국 추가적인 자금이 비트코인 시장에 흘러들어오기 위해서는 큰 자금이 투자 리스크를 줄일 수 있는 환경이 만들어져야한다는 것에 초점을 두었습니다.
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