저금리시대입니다=일본10년국채금리가마이너스가됐고10년미국채금리가2.18%입니다

일본의 벤치마크 10년 국채 수익률이 작년 11월 이후 최초로 0%로 떨어졌습니다
일본만의 현상이 아니고 전세계적인 국채랠리 때문에 벌어진 일입니다
어제밤에는 미국트레져리 금리가 주저앉았죠

위의 그래프는 이제 막 Negative 영역으로 진입을 시도하고 있는 일본10년정부채(JGB)의 금리변동추이를 보여줍니다 좀 있다 설명드릴 건데 작년9월에 일본은행(BoJ)은 수익률수직화곡선조작(=일드커브스티프닝)을 단행했습니다

일본의 만성적인 저물가 타개책으로 단기채는 무한으로 매입해서 마이너스금리를 용인하고 장기금리(=10년JGB수익률)의 경우 0%로 맞추는 것이죠
위의 그래프를 보세요 역시나 작년 9월경부터11월까지는 JGB10년물의 금리가 마이너스로 심각한 상황이었습니다
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그런데 11월에 도널드트럼프가 JGB10년물을 구원합니다
세계적인 채권살상이 일어나면서 트레져리 금리가 상승하자 JGB금리도 Positive 영역에 진입한 것입니다 1월말에는 경이적인 0.1%에까지 근접했습니다
이때 BoJ의 양적완화에 따른 10년물 국채매입량이 10년물 금리 상승에 힘입어 증가하기까지 했습니다 좀 있다 더 설명드리겠습니다
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그런데 그런 좋았던 시절이 저무는 걸까요?
이제 선진국채권붐이 일면서 다시 BoJ를 근심하게 하네요
트레져리 금리가 떨어지자 바로 JGB금리도 떨어진 것입니다
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프랑스 대선이 다가오면서 극도의 위험회피 심리가 기존의 북핵갈등으로 야기된 금융시장의 안전자산 수요를 더욱 키운 것입니다
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미국시간 화요일에 10년트레져리 금리는 8bp나 빠졌습니다
지금 그 금리가 2.17%입니다 5개월 최저치입니다 놀랍지 않습니까?
어제 포스팅해드린대로, Fed 부의장 스탠리 피셔가 Fed 자산축소가 금융시장에 별 영향을 미치지 않을 거라고 덤덤하게 말하더니, 이제 시장이 너무나 노골적으로 Fed를 무시하고 있는 게 아닌가 합니다
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미국이 금리인상을 한다고 해도 이젠 잘 안먹히네요
2013년 벤베냉키 의장때는 Fed가 실컷 돈 살포하던 양적완화를 이제 줄인다고 한, 말 한마디에 세계가 경악했습니다 이른바, Taper Tantrum(=긴축발작)이었죠
돈뿌리는 걸 적게 뿌린다고 하니까 금융시장이 마비됐던 게 2013년입니다
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그런데 이제는?
어제자로 영국'가디언'지가 직접 브링핑받은 익명의 정보원 2명을 거론하면서 미군이 당장 북한이 미사일 테스트를 하면 격추시킬 계획을 갖고 있다고 보도했습니다
아직 북한갈등은 끝나지 않았습니다 현재 채권강세의 큰 배경입니다
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BoJ는 원래가 10년물 정부채(JGB) 금리를 0%로 맞추는 것을 목표로 통화정책을 운용해왔습니다 작년 9월에 이른바 세계중앙은행중 양적완화에 가장 과감하다(the most daring)고 할 수 있는 BoJ는 수익률커브 Steepening(=수직화/단기채금리과 장기채금리간의 격차를 넓히는 것)으로 통화완화책의 전략을 수정하겠다고 해서 세계를 깜짝 놀라게 했습니다 이 때 일본은행이 밝힌 복안은 단기채금리는 현행대로 마이너스금리를 유지시키더라도 10년JGB의 금리는 0%로 맞추겠다는 것이었죠
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실탄을 최대한 단기채에 집중 쏟아부어서 역설적으로 살인적인 일본의 저물가를 2%대로 끌어올림과 동시에 악화된 일본금융권의 수익률도 보장해주겠다는 의도였습니다
당시만 해도 일본은 장기금리마저 마이너스라 연기금이나 공적자금을 굴려야하는 대형은행/보험사들의 수익률이 형편없는 실정이었습니다
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거기다 단기금리에 더해서 장기금리마저 마이너스가 유지가 되니까 도무지 기대인플레이션율이 살아나지 않고, 그래서 물가가 마이너스성장하는 디플레이션의 덫에서 벗어날 희망이 없었던 것입니다 당시로서는 마이너스 금리의 대명사였던 일본은행이 장기금리 수준을 0%로 맞추겠다는 것이 획기적인 발상으로 취급받았습니다
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그 이후 다행히 세계적인 채권살상(=채권selloff)이 일어나서 전세계적으로 국채금리가 상승했습니다 도널드트럼프 대통령당선이후 미국발로 전세계에 불어닥친, 안전자산에 묵혔던 돈이 선진국 위험자산으로 과감하게 투자되는 이른바, '그레이트 로테이션'입니다
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일본 장기채 금리도 목표했던 0%를 훌쩍 넘겨서 계속 플러스금리를 유지했었죠
그런데 그 금리가 현재 0%로 다시 회귀했다고 하니 위기감을 불러일으키는 것입니다
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어제 폭락한 미국채금리의 영향으로 일본 장기채금리도 마이너스로 떨어질 수 있다는 말입니다 JGB와 트레져리는 상당히 밀접한 상관도를 보이고 있습니다
트레져리가 최근 금융시장의 위험회피 선호와 맞물려서 강력하게 수요되고 있습니다
그 결과가 미국금리인상기에 말도 안되는 금리로의 후퇴입니다
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오늘 수요일에 BoJ의 1~5년물 국채와 5~10년물 국채입찰이 있습니다
아니 벌써 했네요 오전 10시10분에 경과보고가 도쿄에서 잡혀있었습니다
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만약 10년 JGB의 금리가 0%를 유지하고 있다면 BoJ의 장기채 매입량에는 변동이 없을 것입니다 그러나 만일 마이너스로 오늘 떨어졌다면, BoJ는 장기채 매입을 취소합니다
10년물 금리가 마이너스인데 일본은행의 매수세까지 가세하면 그 금리가 더 떨어지기 때문입니다
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월요일에 BoJ는 5~10년물 JGB 월간 매입을 변함없이 했습니다
4,500억엔 규모입니다 1월말에 일본10년국채 금리가 0.1%에 접근하자 BoJ가 바로 기존 4,100억엔 매입규모에서 끌어올린 양입니다
그런데 트레져리 금리가 급락하면서 일본도 장기채금리가 마이너스로 떨어질 걱정을 하게 된 것입니다
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수요일 오전11시현재 10년트레져리 금리가 2.18% 기록중입니다
오우, 이런 일본10년물 국채(10년JGB) 금리는 기어코 사단났네요 마이너스0.1%금리입니다
2년JGB가 마이너스0.23%, 5년JGB가 마이너스0.18%입니다
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일본부터 심각합니다 금리인상기에 저런 채권금리 급락은 경제에 활력이 얼어붙었다는 의미입니다 극도의 위험회피 성향으로 안전자산에 돈을 묻어놓기만 할 뿐 과감하게 투자와 소비가 일어나지 않고 있다는 의미죠
이런 추세가 계속되면 세계경제성장률에도 반드시 악영향을 미칩니다
금리인상기에 저금리로 회귀하고 있는 시장입니다
일본과 미국의 채권시장,
현재의 시장정서를 이것보다 더 웅변하는 게 있겠습니까?