게임이론(game theory)으로 본 현재 암호화폐시장

안녕하세요 붓가는데로 쓰는 @gidung 입니다.
이름이 다양한 의미가 갖듯 다양한 시각으로 세상을 보고자 노력하는 사람입니다.

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암호화폐 시장 구조

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지금 현재의 암호화폐 시장의 구조는 다음과 같다.

단순화 하자면 암호화폐를 생산해주는 채굴업자와 소비자 격인 투자자가 거래소란 시장에서 가격을 결정하는 구조이다. 또한 가격에 영향을 다른 요소로서 세계 정부의 암호화폐 정책, 암호화폐 관련 뉴스 등이 있다.

하지만 제일 암호화폐에서 영향력이 큰 것은 비트코인이다.

비트코인과 USDT(Tether)는 기축통화로서의 역할을 하고 있다. 대부분의 암호화폐 거래소에서 비트코인을 이용하여 알트코인을 거래하고 있고 이에 따라 비트코인의 하락은 다른 암호화폐의 하락이 될 수 밖에 없다. 또한 알트코인은 비트코인 시장내의 가치 하락으로 이어지면 비트코인에 비해 더한 하락을 경험할 수 밖에 없어서 알트코인을 팔고 비트코인으로 갈아타는 현상이 계속 될 수 밖에 없다.

스팀을 살펴보면 상대적으로 가격이 높을 때에 비해 거의 거래량이 거의 없다.

<출처: https://www.upbit.com/exchange?code=CRIX.UPBIT.KRW-STEEM>

따라서 스팀은 시세 하락은 스팀잇의 사람들이 스팀을 팔아서 라기 보다는 비트코인의 하락이 가장 큰 요인이라고 볼 수 있다. 하지만 지금 시장에 공급된 스팀의 통화량을 줄인다면 스팀의 가격 상승은 기대할만 하다.

게임이론

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먼저 본격적으로 이야기 전에 게임이론을 간단히 설명하면, 게임이론이란 사람들의 전략적인 행동을 연구하는 이론을 말한다. 여기서 전략적이란 말은 자신이 행동을 할 때, 상대방의 행동을 예측하여 대응하는 것을 말한다. 흔히 '용의자의 딜레마' 혹은 '죄수의 딜레마'로 알고 있는 이론이다.

우선 용의자의 딜레마를 살펴보면 둘다 침묵을 하는게 징역 1년으로 형량이 제일 낫지만, 자신이 침묵을 하고 상대방이 자백을 하면 징역 20년을 살기 때문에 이를 피하기 위해서 자신이 상대방의 대응과 상관없이 상대적으로 형량이 가볍게 되는 자백을 하게 되어 결국 둘다 징역 8년을 살게 된다는 내용이다. 여기서 우리는 상대방이 어떤 행동을 하는 것과 무관하게 자신에게 유리한 행동을 하는 것을 '우월 전략'이라고 한다.

비트코인의 공급량은 Hashrate chart와 거래량을 가지고 유추할 수 있습니다.

<출처: https://www.coinwarz.com/network-hashrate-charts/bitcoin-network-hashrate-chart>

지금 현재 3/5부터 Difficulty가 일정하고 Hashrate는 우상향의 모습을 보이고 있어서 이는 생산량은 계속 증가한다는 것을 알 수 있습니다.

하지만 거래량의 추이를 살펴보면 이야기가 달라집니다.

<출처: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin>

지금 현재 비트코인의 거래량은 전년 고점 대비 거래량이 줄었다. 덧붙이자면 알트코인의 하락으로 기축통화인 비트코인가는 비중이 늘어 났음을 생각하면 이 거래량 감소는 실제적인 비트코인 생산으로 인한 공급량이 감소했음을 유추할 수 있다.

따라서 하나의 게임이론은 채굴업자와 투자자 중심으로 만들 수 있다.

지금의 비트코인 생산자는 계속되는 암호화폐 하락으로 자신의 이익을 증가하기 위해 생산량을 늘리지만 공급량 감소라는 우월전략을 이용하고 있지만, 유지비와 인건비 등의 고정비용을 지불할려면 어느정도 코인을 시장에 내놓아야 하기 때문에 암호화폐의 공급량이 확연히 줄어들 수는 없다. 하지만 투자자의 전략은 가변적이다. 투자자는 두가지로 구분할 수 있는데, 기존 코인 보유자는 코인의 상승을 바라고 코인을 매수하는 것이 우월 전략이고. 코인을 사려는 신규투자자는 좀더 암호화폐를 좀더 싸게 사기 위해 매도를 계속하는게 우월전략이다.

또한 다른 게임이론을 구상할 수도 있다. 투자자와 투자자의 게임이론이다. 코인을 보유한 기존 투자자와 코인을 보유하지 않은 신규 투자자와의 게임은 다음과 같다.

지금현재 거래량을 볼 때 코인을 보유한 사람들은 공급을 줄이는 방식을 썼다. 하지만 코인시장에서 신규 투자자는 코인을 조금씩 매도해서 코인을 하락을 시켜서 결국 싸게 사서 비싸게 팔려는 정책을 하고 있다. 따라서 코인을 보유한 투자자의우월 전략은 코인 공급을 줄이는 것이고, 신규 투자자는 매도하는게 우월전략이라 지금의 하락장이 생기는 원인이라 할 수 있다.

결론적으로 지금의 암호화폐시자은 각각의 우월전략으로 인해 하락장이 계속되고 있고, 현재 신규투자자가 어느정도 코인을 싸게 샀다는 판단이 들 때까지 떨어지고 오르는 박스권이 계속될 것이란 예상이 든다. 하지만 신규 투자자가 점점 코인을 보유하게 되고 지금의 암호화폐시장이 다른 규제에 따른 타격이 없다면 지금의 하락은 신규투자자에게 호재로 다가 올것이고 결국은 암호화폐의 상승으로 이어지는 계기가 되지 않을까 생각을 한다.

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P.S. 과점시장과 개인간의 상호작용에 이용되는 게임이론을 이용해 한번 만들어 보았습니다. 이론을 암호화폐 시장에 적용하는데에 어려움이 존재하는 것으로 생각이 듭니다. 그냥 재미로 구상한 것이라 봐주시면 좋겠습니다.

오늘 스팀이 올라 기쁘네요^^

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