실제로 babel 태워보면 generator(function*) 으로 변환하더군요.

function _asyncToGenerator(fn) {
    return function() {
        var gen = fn.apply(this, arguments);
        return new Promise(function(resolve, reject) {
            function step(key, arg) {
                try {
                    var info = gen[key](arg);
                    var value = info.value;
                } catch (error) {
                    reject(error);
                    return;
                }
                if (info.done) {
                    resolve(value);
                } else {
                    return Promise.resolve(value).then(function(value) {
                        step("next", value);
                    }, function(err) {
                        step("throw", err);
                    });
                }
            }
            return step("next");
        });
    };
}

요런 녀석이 내부적으로 step 이란 놈을 재귀호출 하고 있습니다.
저 step 으로 돌 놈들 즉, _asyncToGenerator 인자의 길이 만큼 돌텐데 저래도 메모리가 괜찮나 모르겠습니다;;

https://babeljs.io/repl/#?babili=false&browsers=&build=&builtIns=false&code_lz=MYewdgzgLgBBA2BTRAHGBeGBbCGB8AUDDGIgO4wAKATiFgJYSIAU1iEI8AbovjEcTiIoAFXpZEIAK5RW7TjwA02CAEoB60JFgQAhgE8MMKIgAesdHhhaOSAHTwQAc2YnzqgNwEbsUFLBQACYgZGBGuhD6YMBCWoG4ljAA3gIAZiDUzEiw9OhMcRAeMPRWAAxF9AC0larJAsR6-sz0nvUwumS69DpIqMwAjKVDrcQAvgKNzABEAELwEbAgqalTreN-AcGhzADMnkA&debug=false&forceAllTransforms=false&shippedProposals=false&circleciRepo=&evaluate=true&fileSize=false&lineWrap=false&presets=es2017%2Creact%2Cstage-2&prettier=false&targets=&version=6.26.0&envVersion=