옵션? 배당 재투자 하러 왔는데 뭐 그것까지 알아야 되늬?

옵션...? 뭐 그것까지 알아야 되늬?

안녕하세요? @KuriKuri입니다.
저의 주 투자전략은 선물/옵션입니다.
시간이 허락할 때마다 많은 분들이 쉽게 옵션을 접하실 수 있게끔 포스팅을 올리도록 하겠습니다.

이번 2018년 들어서도 시장은 겁나게 직진 중입니다.
좋으시죠?

많은 분들이 ‘배당 재투자(DRIP; Dividend Reinvestment Plans)’를 통해 많은 수익을 내고 계신데…
‘배당 재투자’라는 게 시간이 갈 수록 엄청난 결과를 얻을 수 있는 꿈의 투자방법인 것은 확실합니다.

배당 재투자는 쉽게 말해 받은 배당으로 다시 해당주를 매수해서 보유기간이 길어짐에 따라 더 많은 배당을 받는 형식인데 이에 대한 개념이나 방법은 따로 설명하지 않겠습니다.

저 역시 포트에 단촐하나마 배당주도 들어가 있고, 그 비율을 서서히 높여가는 중입니다.
단, 배당 투자의 단점은 본격적인 궤도에 올라갈 때까지 준비과정이 무척 길다는 점이죠.

그래서 오늘은 배당 재투자 포트폴리오를 막 시작하신 분들이 비교적 적은 돈으로 빠른 시간에 완성하실 수 있도록 옵션을 이용한 배당주 투자에 대해 말씀 드리겠습니다.

옵션은 많은 분들의 마음 속에 ‘패가망신의 지름길’이라던지, ‘마약과 같아서 손대면 안될 나쁜 것’으로 인식되어 있고…
그나마 옵션에 관심이 있다고 해도 ‘만기일’이라는 생소한 개념 때문에 더 꺼리시기도 하고요…
이걸 어떤 식으로 써야 돈이 되는지도 낯설고…
무엇보다 배당주에 꽂히신 분들은 옵션에 무관심하신 분들이 많고요…ㅠㅠ

지난 2018년 1월 17일 , 포드(F) 자동차의 주가가 뚝 떨어졌죠.
저는 포드의 장래를 아직은 밝게 보는 한 사람이라 매수의 기회로 생각하고 옵션 포지션을 오픈했습니다.
그런데 사고 나니 더 떨어졌다는…ㅠㅠ

먼저 숫자들을 확인해 보겠습니다.
2018년 1월 18일 포드 자동차의 주가는 $12.07이고 전 고점은 지난 2018년 1월 16일의 $13.48입니다.
배당율은 4.98%이고 분기배당은 한 주당 $0.15입니다.

먼저, 이 시뮬레이션에는 몇 가지 전제조건이 있습니다.

첫째, 보유기간은 2년으로 정하겠습니다.
이유는 현 포드 자동차의 옵션 중 만기일이 가장 먼 것을 기준으로 했습니다.
배당 재투자는 보유기간이 길면 길수록 유리하니까요.

둘째, 포드의 주가는 오늘의 주가인 $12.07을 유지하다가 옵션의 만기일 일주일 전에 전고점인$13.48을 회복하는 것으로 가정하겠습니다.
이유는 일단 배당 재투자의 계산을 쉽게 하려는 이유와 함께 배당 재투자의 효율을 더 높이려는 이유입니다.

셋째, 옵션 프리미엄은 만기일까지 오늘의 프리미엄과 동일하다고 가정합니다.
이유는 필요없는 변수를 없애기 위해서 입니다.

마지막으로 커미션이나 Fee 와 같은 제반비용은 계산에서 제외하고 분기배당은 주당 $0.15로 고정하겠습니다.
이유는…
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이건 그냥 계산하기 쉽게 하기 위해서입니다.^^

아래는 2년 동안 포드 (F;$12.07/주) 자동차 100주를 매수해서 배당 재투자 했을 때의 시뮬레이션입니다.

표에서 보시는 것처럼 2년 (8분기) 후 보유 주식수는109.03주이고 수익율은 21.77%입니다.
배당 재투자 만으로 9.03주나 덤으로 생겼습니다.^^

오오~ 나쁘지 않아~

자, 이제 옵션을 들여다 볼까요?
옵션 테이블을 들여다 보는 건 알아야 할 것이 많긴 하지만 생략하고…

일단 위의 그림에서 붉은 색 원을 보면 2020년 1월 17일 만기 행사가격 $10인 콜 옵션 매수 가격은$2.43인 것을 알 수 있습니다.

이 $2.43이란 가격은 1주당 가격을 나타내기 때문에 100주로 이루어진 옵션 1계약을 매수하려면 $243이 필요합니다.

$2.43 X 100= $243.00

여기서 착각하시면 안되는 것은 이 $243이라는 돈은 나중에 우리가 포드 자동차 주식 100주를 $10에 사기위한 ‘계약금’ 혹은 ‘보증금’이 아니라는 것입니다!
즉, 지금으로부터 2년 후 포드 자동차의 주식 1주를 $10불에 나에게 팔겠다는 약속을 받는 대신 $243이란 액수를 옵션 매도자에게 ‘보상(reward)’으로 주는 것이라는 거 기억하셔야 합니다.
돌려받지 못해요~

그럼 제가 옵션 매도자에게 지불할 금액은 총 $243.00이 됩니다.
옵션만 가지고 있는 경우, 배당금의 혜택은 전혀 없으니 그냥 만기일까지 주욱 가져가다가 만기 일주일 전 주가가 전고점인 $13.48을 회복한다는 가정대로 수익율을 알아보겠습니다.

100주를 $10에 매수하는 콜 옵션 1계약이었으니까,포드 자동차 주식 100주를 $1000에 매수합니다.
현재가가 $13.48이니까 $1348 어치의 주식을 $1000 주고 산거죠.

단, 이때 이미 우리가 지불한 옵션 프리미엄$243을 잊으시면 안되죠.
이것도 어엿한 비용으로 간주되기 때문에 실은 $1348어치의 주식을 $1243 주고 산 셈입니다.

결국 수익율은 8.45% 정도입니다.

수익율은 겨우 8.45%지만, 앞에서 배당 재투자를 시작하기 위해서는 처음부터 $1207이라는 거금을 미리 내놓아야 했던 것에 비하면, 콜옵션 매수의 경우 겨우 $243으로 똑같은 100주의 주식을 움직일 수 있다는 장점이 있죠.
콜 옵션 매수부터 주식 매수까지 지불한 총비용은 $1243으로 배당 재투자 때 지불한 $1207보다 $36을 더 쓴 셈입니다.
연이율로 따지면 연 1.5%가 안되는 비용으로 비슷한 효과를 누릴 수 있다는 장점이 있어요.

아직 무릎을 탁 치며 아하~하지 않으신 분은 아직 돈냄새를 잘 모르시는 분이 아닐까…

배당 재투자를 설명하며 매수한 포드 자동차의 주식 100주의 가격은 $1207, 콜 옵션 매수비용$243의 4.96배입니다.
같은 액수를 가지고 만기일 전까지 4~5배의 주식을 운용할 수 있다는 것입니다.

그럼 이제 한 단계 더 나아가서 어려운 예를 하나 들어볼까요?

여기서 저는 콜옵션 1계약 대신 5계약을 체결합니다.
옵션 매도자에게 지불할 금액은 $1215입니다.

$243 X 5 =$1215

현재가로 100주 매수비용 ($1207)과 비슷하죠?

주욱 들고 있다가 만기일 일주일 전 전고점을 회복하면 4 계약을 환매합니다.
현재가가 오르면 콜옵션의 가격도 함께 오릅니다.
이건 계산하기 좀 어려운데, 저의 계산으로는 다른 변수가 없다면 대략 $3.05 근처에서 매도가 가능하다고 봅니다.

(파는 가격 – 산 가격) X 계약수 X 100주 = ($3.05 - $2.43)X 4 X 100 = $248.00

이게 무슨 말이냐~하면…
콜 옵션 4계약을 샀다가 팔아서 생긴 차액이 $248이 된다는 것이죠.
다시 말해서 마지막 다섯번째 콜옵션은 심지어 ‘$5을 받고 사준 것’이 되는 것입니다. ㅋㅋ

$243 - $248= - $5

다시 정리해 보면…

1. 콜 옵션 5계약을 산다…
2. 만기일 되기 전에 4계약을 판다…
3. 4계약을 팔고 난 차액이 남은 콜옵션 하나의 프리미엄을 커버하게 된다…

결국 마지막 콜 옵션은 공짜로 얻은 거와 같다는 말씀…
굳이 한 주당 가격으로 환산을 해 본다면, 마지막에는 포드 자동차 $13.48짜리 주식을 $9.95에 매수한다는 것과 같습니다.

사면서 바로 $353 즉, 35%의 수익을 먹고 들어간다는 것입니다.
이 $353은 $13.48인 포드 주식 26.19주에 해당하는 액수입니다.

좀 어렵긴 하지만 수익율 35%는 구미가 당기시죠?
늘 총알부족에 시달리는 우리가 시작하기에 괜찮은 방법인 것은 분명합니다만...
복리의 마법을 생각하자면 이 방법은 아주 초기에 포트를 구성할 때만 사용하셔야지 시간이 가면 갈 수록 배당 재투자를 넘는 수익율을 얻을 수 없습니다.

이번 포스팅 역시 여러분께 옵션의 다양한 방법을 통해서 흥미를 돋우는데 중점을 두었습니다.
짚고 가야할 점은 기본적으로 많은 가정이 포함되어 있어서 실제는 이와 다를 수 있다는 점을 알려드립니다.

무엇보다 옵션 트레이딩에서 중요한 점은 레버리지를 이용하는 만큼 높은 수익과 수익률을 얻을 수 있는 것과 반대로 돌발상황에 적절한 대처를 하지 못한다면 굉장히 큰 손실을 얻을 수 있습니다.
항상 먼저 기본 개념에 대한 확실한 이해, 그리고 본인의 트레이딩 전략과 습관을 점검하시고 적용하시기바랍니다.

• 혹시 옵션에 대해 궁금하신 부분은 댓글로 알려주시면 궁금하신 점을 포함하는 포스팅을 준비해 보겠습니다.