加密多头和空头：GameStop，狗狗币和新市场范例

我们不仅在目睹市场力量不断变化的性质。我们还看到市场“基本面”的定义发生了变化。

这并不是说它在某些方面并没有夸大其词。与国会暴动相比，我听说过-不，那是煽动，这是叛乱，非常不同。我还看到要求监管者介入并关闭零售交易平台的呼声，尽管目前尚不清楚犯罪行为。而且我读过将这笔指控的领导人描绘为“不合适”。这种自尊心本身就是问题的一部分。

主人公不是不合适的人-他们是散布其集体力量的散户投资者，这与“机构”鼓励他们发展的力量相同。

鼓励散户投资者将其积蓄投资于股票市场。他们为移动应用程序提供了便利。他们受到主流媒体的建议和想法的轰炸。他们有钱花。低收益率将它们推高了风险曲线。

尽管注意力集中在少数由于零售业热情而获得天文数字增长的股票上，但其起源和结果（无论最终是什么）与加密市场有很大关系。

我们并不是想窃取任何人的雷声。刺激部队并领导冲锋的WallStreetBets频道不欢迎加密交易者甚至不欢迎chat不休。他们的司机不是权力下放或公平进取-而是他们为新发现的力量和愤怒而高兴。

愤怒深深地蔓延。对GameStop的139％的空头头寸表明对冲基金大量介入–但这是一个触发因素，而不是原因。这种叛逆感觉就像是对资本市场的扭曲规则的压抑沮丧，这种规则根深蒂固了“精英”的力量，再加上对2008年救助计划的残余怨恨，缺乏市场透明度和代代代代相传的一长串抱怨。

类似的“旧”与“新”心态推动了加密市场的发展。

我们所有人都看到了传统金融最初是如何拒绝可编程令牌可能具有价值或该代码可以产生收益的想法的。加密市场的成功迫使许多“守旧派”逐渐意识到事情正在发生变化。毫无疑问，本周的事件将使这一信息得到传播。

更重要的是，本周在金融民主化过程中卖出自己的那些平台最终在市场如火如荼的情况下限制了用户访问某些交易的机会。您能想到一个更多的公众关注的焦点，以了解当前市场基础结构中固有的漏洞吗？Google趋势显示，对“ defi”（去中心化金融的缩写）的搜索正在增长。

美国新的拜登政府有可能利用散户投资者的叛乱作为过度监管的借口。然而，由于立法者无疑意识到，反叛者似乎普遍持有这种情绪。（我不记得曾经见过德克萨斯州共和党参议员特德·克鲁兹与纽约民主党众议员亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯达成共识。）

更重要的是，既有知识渊博又普遍支持加密市场的加里•根斯勒担任美国证券交易委员会主席一职，可能暗示着结构改革的开始，希望采用更多的“民主”途径。

它也可能使投资者对基于区块链的资产及其市场的某些基本质量的理解有所帮助。的确，进入这些市场有一些障碍，例如管辖权和对技术的了解。但是，投资者的选择和用户体验从来没有像现在这样好，而且，随着一些大型市场基础设施参与者计划在今年上市，这种情况将继续改善。

由于本周的事件，不仅市场结构可能会重新审视。对市场的了解也需要重新思考。这也与加密资产有很大关系。

第一，有大量的宣传。第二，除了未来可能从销售游戏中获得的收入外，还可能通过品牌马克杯和干草叉获得销售机会。第三，对股价的支持有很大的增长–只有传统上认为这不值得在资产评估中考虑。它应该是。

Investopedia将业务基础定义为“诸如获利能力，收入，资产，负债和增长潜力之类的信息”。我将在列表中添加“公共支持”。对此观点的批评者会说，情绪是短暂的，不切实际的估计，因此无法估价，而传统的基本面是有形的，可以轻描淡写。

但是，这些天，即使是有形的估计也仅是估计，正如我们所见，估计值可能会发生巨大变化，并且由于不可预见的事件而变得无用。我们还看到了情绪是如何推动市场发展的，而不仅仅是短期的。没有任何分析师可以合理地忽略其权力，并且坚持认为投资组合决策“坚持基本原则”是假设情况会回到50年前的状态，当时投资者将钱存入安全证券中，直到退休后才将其遗忘。

本周释放的力量可能使我们想起了1999年的一些怀旧之情，当时市场热潮在崩盘之前就已经结束。但是，那时我们还没有社交媒体的力量，一代人被困在室内，而联邦政府却向他们提供了直升机资金。我们也没有看到前所未有的社会混乱，对机构的信任丧失以及对社区力量的信念。今天的市场随时可能转向南方，而当它们这样做时，它可能很丑陋。但是与世纪之交相反，零售业的参与不太可能消失-这种文化转变不仅仅是赚钱。

散户投资者的新发现表明，情绪不仅胜过收益预测，而且会影响收益预测。投入股票的投资者与GameStop未来业务的目标人群相同。集体力量表明，市场情绪是市场 的基本特征，现在比以往任何时候都更为重要。对冲基金理解了这一点，并因此下了买单，这促使本周价格上涨。

尽管波动最终可能会平静下来，并且业务分析应该始终在投资决策中发挥重要作用，但我们不能再说情绪不是资产价格前景的基本组成部分。

这与加密资产尤其相关。批评者经常指责比特币没有“基本价值”，这意味着没有现金流量，资产负债表或潜在的收益增长。没错，它没有这些东西，但是它确实对它的效用，货币政策以及最终被更广泛的社区采用深信不疑。这种信念应被视为一项基本特征，因为现在很明显，它推动了价格上涨。

一段时间以来，加密市场一直在推动“价值”含义的界限。新一代的投资者向我们展示了旧规则需要重新审查。

它们还永久性地模糊了机构“智能钱”和零售“哑钱”之间的界限。更重要的是，他们表明，改革可以由那些以前对利润创造方式影响很小的人来发起。

简而言之，这就是加密市场的起源和精神：针对新型投资者的新规则。加密资产市场诞生于零售世界，并且是从头开始培育的。它吸引了寻求替代传统系统的投资者。它催生了新的指标和评估范式。