On-chain Metrics (Part-3)- Steemit Crypto Academy- S4W5- Homework Post for @sapwood
En esta oportunidad vamos a continuar profundizando en el tema On-chain Metrics, el cual hemos venido desarrollando con el profesor @sapwood, presentando en esta ocasión mi investigación sobre los indicadores Relative Unrealized Profit/Loss (RUPL) y Spent Output Profit Ratio (SOPR). Comencemos!
Imagen elaborada en PowerPoint.
(1) ¿Cómo se calcula la ganancia / pérdida relativa no realizada y el SOPR? ¿Ejemplos? ¿En qué se diferencian de la relación MVRV?
Relative Unrealized Profit/Loss (RUPL)
Cuando comparamos el precio que tenía un UTXO en el momento que fue creado frente al precio actual del mercado, la diferencia entre ambos valores nos dicen si las monedas de ese UTXO han obtenido un beneficio no realizado si su valor se ha incrementado o si por lo contrario se encuentran un estado de pérdida si su precio ha disminuido.
De esta forma, al evaluar la diferencia entre el beneficio no realizado y la pérdida no realizada para toda la red, podemos conocer si una parte de ella está tomando beneficios o si más bien está en perdida. De esto se trata el Relative Unrealized Profit/Loss (RUPL), un indicador que nos permite examinar la diferencia entre el beneficio no realizado y pérdida no realizada, para poder identificar cuando es más factible tomar ganancias o entrar en el mercado.
¿Cómo se calcula?
Entonces, el RUPL se puede calcular restando la Capitalización realizada a la Capitalización de Mercado, así se obtiene el estado de ganancia/perdida no realizada, y dividiendo este resultado por la Capitalización de Mercado es posible determinar cómo cambia de forma relativa con el tiempo; es decir, determina una ganancia/perdida relativa no realizada muy útil para medir el sentimiento del mercado a lo largo del tiempo, matemáticamente hablando se mide de esta forma:
Según el resultado, cualquier valor mayor a cero nos señala que la red está en un estado de ganancia, y que en caso contrario, de encontrarse en estado de perdida el RUPL arrojara valores menores a cero.
Ejemplo
Digamos que para el LTC tenemos un suministro total de 1000 monedas distribuidas mediante el siguiente conjunto de UTXOs:
Datos tomados de Coinmarketcap
Si consideramos que el precio actual del LTC (al momento de escribir este post) es de $177,92, entonces el Market Cap = 1000 LTC x $177,92 = $177920; mientras que el Realized Cap = 18150 + 27500 + 18700 + 48930 + 16620 = $129900.
Entonces, aplicando la ecuación anterior para determinar el RUPL, nos quedaría como:
Según el resultado podemos decir que la red se encuentra en un estado de ganancia y observando que los precios siguen en este momento una tendencia alcista también podemos decir que el mercado se encuentra en una etapa de optimismo.
Spent Output Price Ratio (SOPR)
El SOPR nos muestra el grado de ganancias y pérdidas realizadas para todas las monedas que se han movido en una cadena. De cierta forma nos ofrece una visión del sentimiento del mercado, la rentabilidad y las pérdidas en un marco temporal determinado, proporcionando una medida de la variación entre el precio de venta y el precio pagado de las monedas movidas en un periodo de tiempo dado.
El SOPR toma en consideración sólo las monedas que se han movido en la escala de tiempo seleccionado (horaria, diaria, etc) y establece la relación entre el valor de las monedas en el momento de la creación del UTXO y el valor de las monedas cuando el UTXO es gastado.
¿Cómo se calcula?
Para determinar el SOPR se utilizan las salidas gastadas, tomando el valor realizado de una producción gastada (USD) y se divide entre el valor de creación del UTXO (USD); una forma sencilla de verlo sería decir que corresponde a la relación entre el precio vendido y el precio pagado.
Veamos un ejemplo considerando tres transacciones del LTC (mostradas en la siguiente imagen), tomadas del bloque 2000000 creado el 13 de febrero de 2021.
Captura de pantalla tomada de litecoinblockexplorer.net.
Las tres salidas corresponden a 12.50575763 + 0.87959832 + 2.00977936 = 15.39513531 LTC, cuando el precio del LTC fue de 225,8 USD. Entonces, si esas monedas se gastaran hoy (momento de escribir este post) que el LTC cotiza a $177,92, el SOPR quedaría como:
Con este ejemplo resulta fácil entender que los valores menores a 1 señalan que las monedas movidas se vendieron a un precio inferior al pagado, es decir, le generan pérdidas al inversor. En caso contrario, un valor superior a 1 hubiese indicado que la venta habría generado beneficios.
Diferencias con la relación MVRV
Empecemos por comparar el RUPL con el MVRV, podremos ver al observar las ecuaciones de cálculo de ambos indicadores que ambas métricas dependen del Market Cap y del Realized Cap, pero en el caso del RUPL vemos que se toma la diferencia entre el Market Cap y el Realized Cap en el numerador de la ecuación, por lo que este indicador nos brinda una proporción del estado de ganancia o pérdida no realizada, mientras que el MVRV se calcula dividiendo el Market Cap entre el Realized Cap, cuyo valor nos expresa si el precio de compra de determinadas monedas está por encima o por debajo del precio de la capitalización de mercado.
Aunque ambas métricas nos brindan información sobre si los inversores obtienen ganancias, lo hacen de diferente forma.
Por otro lado, cuando comparamos la fórmula de cálculo del SOPR con la del MVRV, aquí si notaremos mayor diferencia, ya que el SOPR toma en cuenta las salidas gastadas por su precio actual con respecto a cuándo fueron creadas, señalando si las monedas se movieron a un precio mayor o menor, entonces, de igual forma este indicador nos señala si los inversores están teniendo ganancias o pérdidas al mover los UTXO, pero evalúa ciclos locales del mercado; mientras que el MVRV determina un valor general de la red, indicando si las monedas están sobrevaloradas o infravaloradas.
(2) Considere las métricas en cadena: ganancias / pérdidas no realizadas relativas y SOPR, de cualquier fuente confiable (Santiment, Glassnode, LookintoBitcoin, Coinmetrics, etc.) y cree un modelo de análisis fundamental para cualquier criptografía basada en UTXO, por ejemplo, BTC, LTC [crear un modelo para identificar el ciclo superior e inferior y / o superior e inferior local] y determinar la tendencia del precio / predecir el mercado (o correlacionar los datos con la tendencia del precio) con las métricas en cadena? Ejemplos / Análisis / Captura de pantalla.
Relative Unrealized Profit/Loss (RUPL)
Para realizar mí análisis elegí la plataforma de métricas On-Chain lookintobitcoin, y he decidido trabajar con el BTC, ya que esta métrica está disponible para pocas monedas o sus datos no están actualizados en otras plataformas para análisis de métricas On-Chain.
Recordemos que debemos tener en cuenta que cualquier valor mayor a cero nos señala que la red está en un estado de ganancia, y que en caso contrario los valores menores a cero señalan un estado de perdida. Veamos cómo podemos utilizar este criterio para identificar topes, fondos y predecir tendencias.
Captura de pantalla tomada de lookintobitcoin.com.
En la imagen anterior podemos observar el grafico de precio del BTC desde enero de 2015 hasta el presente, incluyendo la métrica RUPL. Como podemos observar en el grafico notaremos que ha habido tres caídas por debajo de cero en este periodo de tiempo, y solo dos momentos en los que se han alcanzado el 75%.
Como podemos apreciar, desde enero de 2015 hasta finales de octubre de ese año, prácticamente el indicador estuvo oscilando por debajo de cero, pero mostrando una tendencia alcista en ese lapso, lo que represento una excelente zona de acumulación ya que podemos ver que estuvo seguida de un rally alcista que elevo el precio desde aproximadamente $318 hasta el máximo de $19325 registrado en diciembre de 2017, este máximo corresponde con el primer tope logrado en el periodo de estudio, es decir una lectura de 75% en el RUPL. Es este tope un excelente momento para tomar ganancias, ya que como vemos, el mercado ha alcanzado un estado de codicia, y la siguiente caída de los precios es el resultado de ello.
Luego, podemos observar que el segundo fondo que marca el indicador en este grafico es a mediados de diciembre de 2018, luego de una tendencia bajista, llegando a registrar -44%, y el indicador se mantuvo oscilando por debajo de cero hasta abril de 2019, señalando que este fue otro buen periodo de acumulación, ya que podemos observar los precios del BTC a principios de 2019 eran cercanos a los $4000, y para junio, cuando el indicador sobrepasa el 50%, ya habían superado los $10000.
La tercera caída del indicador por debajo de cero la podemos observar el 16 de marzo de 2020, llegando a -12%, nuevamente vemos que corresponde a una caída de los precios hasta casi los $6000, pero que nuevamente fue seguida de un rally alcista que elevo los precios hasta su máximo en marzo de 2021 de más de $60000, ya a finales de febrero de 2021 observamos que el indicador llegó hasta 75%, ubicando los precios en el nivel de codicia, lo que es buena señal para realizar una venta y tomar beneficios.
Y como vemos, luego de ese segundo tope marcado en febrero vino la corrección que hizo descender los precios del BTC hasta casi $29000, donde el indicador hizo un fondo local de 39% para retomar el ciclo alcista; y desde agosto del presente año observamos que el indicador se mantiene cerca del 50% por lo que se podría mantener la tendencia alcista, y de ser así, los que tienen posiciones deberían estar atentos al RUPL, por si este nos ubica en la zona de codicia.
Spent Output Price Ratio (SOPR)
Para realizar el análisis del BTC utilizando la métrica SOPR decidí utilizar la plataforma de métricas On-Chain Glassnode, e igualmente realizar un análisis de los últimos cinco años.
Captura de pantalla tomada de Glassnode.com.
En la imagen anterior podemos observar el grafico de precio del BTC desde octubre de 2016 hasta el presente, incluyendo el indicador SOPR. A primera vista podemos observar que hay periodos en los que el SOPR oscila por encima y por debajo de 1.
Podemos observar que desde finales de 2016 y durante todo el 2017, el SOPR se mantuvo oscilando por encima de 1, lo que marco el ciclo alcista durante este mismo periodo. Como podemos ver, en este periodo las oscilaciones del SOPR más alejadas de 1 nos indican topes locales que anticipan a los máximos en los precios conseguidos en agosto y diciembre de 2017.
Luego podemos observar que a comienzos de 2018 el SOPR comenzó a mostrar valores por debajo de 1, lo que nos sugiere que los inversores comenzaron a salir de sus posiciones con pérdidas, vemos que durante 2018 el valor más alejado de 1 señala un fondo en julio de 2018, luego de este momento vemos que el SOPR oscila muy cerca de 1, pero manteniéndose por debajo, por lo que no nos da una señal clara de compra, produciéndose otro fondo en diciembre de 2018 donde los precios cayeron hasta los $3200.
Luego de este fondo observamos que el SOPR comienza a subir y para abril de 2019 ya registra valores superiores a 1, esto inicia una tendencia alcista que lleva el precio por encima de los $11000 justo después de lograrse un tope local. El precio se mantuvo por encima de los $10000 hasta septiembre de 2019 que vemos nuevamente al SOPR descender hasta 0,97 y oscilar por debajo de 1, lo que marco una corrección en los precios.
Después de esta corrección vemos que el SOPR marca un nuevo fondo en marzo de 2020, lo que represento una caída de los precios hasta aproximadamente $4000, esto represento una buena oportunidad de entrada al mercado ya que, como vemos, desde el mes de abril el SOPR comenzó a subir y a ubicarse por encima de 1, lo que dio inicio a una tendencia alcista, después de esto el punto más alejado de 1 del SOPR se produce a finales de diciembre de 2020, alcanzando 1,07 cuando los precios llegaron casi a $40000.
Desde enero de 2021 el SOPR se mantuvo por encima de 1, lo que mantuvo el rally alcista que llevo el precio del BTC por encima de los $60000 en abril, después de esto vemos descender el SOPR para producir otro fondo local en junio, esto represento la corrección en los precios que provocó la caída hasta casi los $30000. Este punto fue un buen momento de entrada al mercado, ya que después de este fondo observamos el aumento del SOPR y la recuperación de los precios.
Actualmente el SOPR se mantiene por encima de 1, y los precios siguen subiendo, por lo que el descenso anterior pudo haber sido solo una corrección y el BTC este encaminado nuevamente en una carrera alcista, por lo que quizás sea un buen momento para comprar.
(3) Escriba el uso específico de Pérdidas/Ganancias No Realizadas Relativas (RUPL), SOPR y MVRV en el contexto de identificar arriba y abajo.
En general podemos notar que el RUPL, el SOPR y el MVRV son métricas cuyas oscilaciones se correlacionan bien con máximos y mínimos en los precios, lo que nos permite identificar mediante fondos y topes la acción del precio.
RUPL
Como hemos visto, el RUPL es una métrica que nos brinda una visión general del estado de pérdida o ganancia de una cadena, esto nos permite identificar muy claramente los topes y fondos del ciclo de mercado, ya que si el indicador nos da señales por encima del 75% presagia que los precios lograran un máximo histórico y una toma de beneficios de un porcentaje importante de los inversores, lo que podría conducir a una corrección del precio, siendo por tanto una buena señal de venta.
En caso contrario, una señal del indicador por debajo de 0, corresponde a un periodo de acumulación en el mercado, lo que podría anticipar un ciclo alcista del activo, siendo en este caso una buena señal que es momento de comprar.
SOPR
Ahora bien, el SOPR nos brinda información del estado de ganancia o pérdida de las monedas movidas en un periodo de tiempo determinado, por lo que nos sirven para detectar máximos y mínimos locales durante una tendencia del mercado. Igualmente su interpretación es muy clara, cuando las oscilaciones del indicador se alejan significativamente por encima de 1, hablamos de un tope que presagia un máximo en los precios, lo que se puede utilizar como una señal de venta; por otro lado, mientras que si el indicador es significativamente inferior a 1 señala un fondo en el mercado.
A diferencia del RUPL, el SOPR solo nos sirve para detectar máximos y mínimos locales, no siendo muy útil para identificar topes y fondos cíclicos como lo hace el RUPL.
MVRV
Y en este caso, el MVRV es un oscilador que nos permite hacer una comparación entre el valor del Realized Cap y el Market Cap, brindando una visión del sentimiento general del mercado. Los topes y fondos podemos correlacionarlos con las zonas de sobrecompra y sobreventa que nos describe este indicador para un determinado activo, es decir, cuando una moneda alcanza un MVRV por encima del 100% logra un tope en el mercado, mientras que una moneda que registra un MVRV inferior al 100% está atravesando un fondo, ambas señales nos permiten identificar momentos en los que podemos acumular o tomar beneficios.
Sin embargo, el MVRV sería menos fiable para identificar un tope real o cíclico, ya que puede ser una señal muy confusa, sobre todo cuando no es al menos superior al 200%, pudiendo tratarse solo de una corrección en lugar de un máximo.
Conclusión
En esta ocasión hemos podido trabajar con indicadores que nos brindan información muy similar, ya que nos permiten evaluar el estado de ganancia y pérdida de una red, y determinar topes y fondos en el mercado que nos sirven como señal de compra o venta, pero lo hacen de manera distinta.
El RUPL nos señala el grado de ganancia o pérdida de una red en función de los UTXO no gastados con respecto al precio actual de venta, mientras que el SOPR se basa en la diferencia entre el precio actual de una activo y el precio al que fue adquirido, es decir, se centra más en las transacciones que en una valoración relativa del mercado.
Estos indicadores se suman a los ya revisados en clases pasadas para contribuir en mejorar el análisis fundamental de un activo, y con ello mejorar nuestra experiencia como traders conociendo cómo funcionan distintas métricas On-Chain para realizar nuestros análisis.
Bueno amigos espero les haya gustado mi investigación sobre esta tercera parte de las metricas On-Chain. Hasta la próxima!