Der 1987 Crash - Cancel Crash

Liebe Steemit Community,
liebe Freiheitsfreunde,
liebe Freiheitsfeinde,

zur Zeit habe ich einfach Lust über Trading zu schreiben.
Diejenigen, die eher an meinen Artikeln über Geld,Libertarismus und Ökonomie interessiert sind, kann ich beruhigen, es ist auch noch eine größere Serie über die Familie Friedman (Milton, Rose, David) in Arbeit, aber das dauert noch etwas (ich muss ja auch noch mein Buch über Option Trading fertig schreiben).

Heute geht es um den Crash von 1987 (Black Monday).

Der Crash fand nicht nur am Montag den 19. Oktober 1987 statt, sondern startete schon die Woche vorher. Aber der schlimmste Tag war tatsächlich der 19. Oktober 1987 ,an dem der Dow Jones Index 22.68% und der S&P 500 Index 20.19% verlor.
Der größte prozentuale Verlust der Geschichte.
Wir sprechen hier von einem 15 standard deviation event!!!

Noch mal kurz zu Wiederholung.
Hier haben wir eine Bell Curve:

Quelle: tastytrade.com
Aktienkurse bewegen sich mit einer Wahrscheinlichkeit von 68.2% innerhalb einer Standardabweichung, mit 95.4% Wahrscheinlichkeit innerhalb von zwei Standardabweichungen und mit einer Wahrscheinlichkeit von 99.7% innerhalb von drei Standardabweichungen.
Jeder kann sich jetzt ungefähr vorstellen wie gering die Wahrscheinlichkeit für einen 15 standard deviation move ist.
Mehr Black Swan geht nicht.

Nachfolgende Tabelle zeigt, wie oft 1,2,3,4,5 standard deviation events in der mathematischen Theorie vorkommen sollten und wie oft sie in Wirklichkeit vorkamen.

Quelle: tastytrade.com

Man sieht also, das sogenannte Black Swan Events öfter vorkommen, als es uns die Mathematik voraussagt.

Es gibt viele Theorien, warum der 1987 Crash stattgefunden hat, ich gebe aber auf irgendwelche Theorien warum Märkte das machen, was sie machen überhaupt nichts.
Die Märkte waren einfach überreif.
Ein weiterer Grund, über den die sogenannten Experten überhaupt nicht sprechen, war dass die Optionsmärkte (CBOE) damals noch sehr jung und unerfahren waren.
Die Puts (Optionen, mit denen man auf fallende Kurse setzt) tradeten noch ohne den sogenannten Skew.
Das bedeutet, dass die Implied Volatility (die erwartete Volatilität) für die jeweiligen Puts die gleiche war, wie für die entsprechenden Calls (Optionen mit denen man auf steigende Kurse setzt). Puts waren also genauso teuer wie die entsprechenden Calls.
Die Implied Volatility Kurve sah aus wie ein Lächeln (Smile):

Quelle: tastytrade.com

Nach dem 1987 Crash hatten die Märkte dazugelernt.
Die Implied Volatility Curve sieht heute aus wie ein "Grinsen" (Smirk), d.h. Puts sind viel teurer als Calls.
Die alte Börsenweisheit: "Wenn die Kurse nach oben gehen, nehmen sie die Treppe, wenn sie nach unten gehen, nehmen sie den Fahrstuhl", wird heute in den Optionspreisen ausgedrückt, wie man im folgenden Bild sehen kann.

Quelle: tastytrade.com
Die Märkte sind also, aus dem 1987 Crash stärker und klüger herausgegangen.
Das passiert, wenn man die Märkte sich selbst überlässt.
Aus der letzten Finanzkrise, die man durch eine gigantische Geldschwemme versucht hat zu bekämpfen, sind die Märkte nicht stärker und klüger herausgegangen. Die Risiken von damals schlummern noch immer unter der Decke und werden uns irgendwann einholen.

Eine weitere Änderung, die man seit dem 1987 Crash an den Futuresmärkten eingeführt hat, sind die sogenannten Circuit Breakers.

Market-Wide circuit breakers
In effect since February 2013, market wide circuit breakers respond to single-day declines in the S&P 500 Index: if the index falls to 7% below its previous close, this is known as Level 1; Level 2 is a 13% drop; Level 3 a 20% drop. Level 1 or 2 will halt trading on all exchanges for 15 minutes, unless it occurs at or after 3:25 pm, in which case trading is allowed to continue. Level 3, whenever it occurs, will halt trading for the remainder of the trading day (9:30 am to 4:00 pm). Before these rules were in place, the DJIA was the benchmark, and the thresholds were 10% (Level 1), 20% (2) and 30% (3).

(Quelle:https://www.investopedia.com/terms/c/circuitbreaker.asp)

Kommt es heutzutage zu größeren sell offs, wird der Handel für eine bestimmte Zeit ausgesetzt.

So, genug geschwafelt.
Lassen wir die Leute zu Wort kommen, die damals live am trading floor in Chicago dabei waren.
Die Jungs von tastytrade haben vor ein paar Jahren eine hervorragende Doku zu dem Thema produziert.
Tom Sosnoff, der Gründer von tastytrade ist mir durch jahrelangen, fast täglichen Emailkontakt sehr gut bekannt.
Fast alles was ich über Trading weiß, habe ich von ihm gelernt.
Er war damals als floor trader live dabei.

Also Vorhang auf für Cancel Crash:

Bis bald,
Stephan Haller