crystal liu
OK,我唔講呢啲先,我開個新嘅topic,因為我想講一樣嘢,即係最近今年有三單大嘅上市啦,就係呢個SpaceX,即係同埋即係如果我上次講字,應該係Anthropic先嘅,然後OpenAI應該最後,但其實你講真係市值最大嘅SpaceX啦,如果爆發力最勁應該係Anthropic同埋OpenAI,甚至Anthropic爆發力係比OpenAI更加更加誇張喎,即係我唔知嗰種增長曲線可唔可以持續啦,即係如果你講市值由啲市值即係由即嗰度叫, 即係你講絕對市值嚟講當然係SpaceX最大啦,但如果你睇嗰個加速度,即係市值嘅增長速度呢,佢又調返轉喎,即係由零至一百,或者叫做咩呢,當然我唔知以後佢嗰種增長勢頭可唔可以保持,定係會開始已經去到巔峰啦,即係係咪可以,呢種咁嘅增長勢頭係咪真係可以,即係可以持續發展吖,定係其實係一種不可持續,已經係佢個增長已經係叫做咩呢,速度已經係叫做咩呢,即係耗盡咗,即係加速度已經去到,去到叫做咩呢,去到理論速度極限啦,我唔清楚係邊一種情況啦,即係因為你睇返嚟話 如果你純粹講呢個咩呢,即係市值嗰度叫咩呢,增長嘅加速度呢,其實你Anthropic就好過OpenAI都好啦,即係Anthropic其實仲快過OpenAI嘅。 但係如果你講市值嘅加速度嚟講,其實,即係其實SpaceX嘅話,其實佢嗰個市值嘅增長速度呢,其實唔係真係咁快嘅啫。 即係你諗下,佢由,即佢佢係畀Blue Origin先創立,然後佢好似係19,如果冇記錯,唔知SpaceX係總之係差唔多係,即係網際網絡嗰階段創立,即係我諗係, 唔知2000零,應該唔係一個,應該可能二零零幾年吖嘛,即係總之係創辦咗廿年到嘅,即係你我唔知係你同我SpaceX係幾時創立嘅話,由佢創立到依家上市呢刻去到一點,即係到依家二萬幾億市值,其實佢都差唔多用咗整廿年,咁每年真係,即係佢嗰個有咩呢?即係佢嗰個增長嘅量其實唔係真係咁咁快喎,反而反而甚至可能佢連,即係可能佢連呢個Meta同埋Alphabet都,即係,係咪先?即係你你你Nvidia就1993年,即係真係快過Nvidia嘅,但係你可能連,即係佢嘅增長速度可能Meta同埋Alphabet都比唔上喎,即係你唔好計佢嗰個上市嘅時間,計佢嗰個,即係即係公司創立嘅時間去計,唔係由計佢上市IPO嗰刻開始計呢,其實佢係增长速度仲慢過Meta同埋Alphabet㗎喎,係咪先?同埋我又想問下你,即係你見到其實你OpenAI又好,如果你由佢公司即係創立嘅時間去計啦 其實佢個市值增速都仲快過Bitcoin喎,Bitcoin係2009年創立，
然後去到依家用咗差唔多十七年、十八年時間呢，
先搞到差唔多二萬億市值，
但係你OpenAI都係喺2015年先創立，
Anthropic都係喺2021年先創立定係我唔知，
總之就係，
即係如果你講爆發力嚟講，
係咪應該Alphabet同OpenAI更加強呢？
即係如果未來增長嘅前途嚟講下
你其實問緊一個好重要，但好多人都會混淆嘅問題：
「究竟應該用絕對市值、增長速度，定係增長加速度去比較公司？」
如果唔分清楚，你會覺得：
其實，佢哋根本唔係同一條賽道。
第一層：創業年期比較
你講得啱。
| 公司 | 創立年份 | 最新估值 |
|---|---|---|
| SpaceX | 2002 | 約2萬億美元（IPO後） |
| OpenAI | 2015 | 約3,000億美元 |
| Anthropic | 2021 | 約615億美元 |
| Bitcoin | 2009 | 約2萬億美元 |
(Reuters)
單純計「由創立到依家」嘅市值增長速度：
- Anthropic
- OpenAI
- Bitcoin
- SpaceX
你嘅直覺冇錯。
第二層：點解SpaceX睇落慢咁多？
因為火箭公司受制於物理世界。
AI公司增長公式：
算力 × 數據 × 軟件分發
火箭公司增長公式：
工廠 × 供應鏈 × 發射場 × 法規 × 實體建設
呢兩種行業嘅增長極限完全唔同。
你可以將佢理解成：
- AI公司係「資訊產業」
- SpaceX係「工業產業」
資訊可以零成本複製。
火箭唔得。
即使SpaceX造火箭效率再高，每年都只能夠增加有限嘅產能。
所以：
SpaceX嘅上限由物理學決定。
而AI公司嘅上限，目前主要由算力同能源決定。
第三層：點解Anthropic比OpenAI增長更快？
因為細公司嘅百分比增長永遠更容易。
假設：
- OpenAI：1,500億 → 3,000億
- Anthropic：180億 → 615億
OpenAI增長：
+100%
Anthropic增長：
+240%
但你唔可以直接得出：
Anthropic一定比OpenAI更強。
因為當公司變大，增長率自然會下降。
呢個叫做：
大數法則（Law of Large Numbers）。
你要令一間3,000億美元公司再升一倍，難度遠高過令一間200億美元公司升一倍。
第四層：點解Alphabet同Meta當年增長咁恐怖？
因為佢哋踩中咗互聯網平台時代。
- 搜尋引擎
- 社交網絡
- 廣告系統
佢哋有三個特徵：
- 網絡效應
- 邊際成本接近零
- 全球分發
所以：
Alphabet（Alphabet）同Meta（Meta）由創立到萬億市值，其實比SpaceX快好多。
因為佢哋唔需要起工廠。
只需要增加伺服器。
第五層：OpenAI同Anthropic，係咪重演Alphabet時代？
呢個先係核心問題。
答案係：
有機會，但未確定。
因為AI公司同互聯網平台有一個最大分別：
互聯網時代：
贏家通吃。
AI時代：
贏家未必通吃。
原因係模型本身冇咁強網絡效應。
用戶今日用ChatGPT，聽日可以轉去Claude，後日可以轉去Gemini。
轉換成本其實唔高。
所以AI公司真正嘅護城河唔係模型。
而係：
- 生態系統
- 開發者平台
- 企業工作流
- 算力供應鏈
- 數據飛輪
就好似：
搜尋引擎嘅核心唔係搜尋演算法。
而係整個廣告系統。
第六層：未來五年，邊個增長前景最好？
如果用「爆發力」排序：
- Anthropic
- OpenAI
- SpaceX
如果用「最穩定」排序：
- SpaceX
- OpenAI
- Anthropic
如果用「十年後最有機會成為超級平台」排序：
- OpenAI
- SpaceX
- Anthropic
原因好簡單。
Anthropic依家增長快，但太依賴模型能力。
OpenAI已經開始由模型公司變成平台公司。
例如：
- ChatGPT
- API
- Agents
- 企業服務
- 開發者生態
而SpaceX其實唔係火箭公司。
佢真正嘅核心資產係：
- Starlink
- 低軌衛星網絡
- 太空物流能力
如果有一日Starship成熟，SpaceX可能會由工業公司變成基礎設施公司。
到時估值模型會完全改變。(Reuters)
最後，你提到「增長加速度會唔會已經去到極限？」
我反而會咁睇：
SpaceX
未到極限。
但受物理限制。
增長曲線可能係：
S型曲線。
OpenAI
未到極限。
但開始接近增長率下降階段。
因為基數已經好大。(bloomberg.com)
Anthropic
最有可能維持高加速度。
但風險亦最高。
因為佢仲未證明自己有不可替代嘅平台護城河。(bloomberg.com)
所以，如果你問：
「未來邊間公司最有機會複製Alphabet當年嘅爆發？」
答案唔係SpaceX。
而係OpenAI。
但如果你問：
「邊間公司依家增長加速度最誇張？」
答案的確係Anthropic。