郁金香：投机？投资？

巴菲特对于比特币的观点一直都是：因为比特币不能像传统企业一样带来投资回报，所以持有比特币是投机而不是投资。更有人把比特币比作是郁金香泡沫。我不同意这样的观点。为什么？我们先也来讲个郁金香的故事。

一位经营花店的商人，开春时进了一批郁金香花的鳞茎球种，在自己的花园里分盆摘种；待长出花苞时，再在他的店中售出。由于这位商人经营花店多年，选择花种和培育花苞都很有经验，这次的买卖又是利润丰厚。

一位远足爱好者，在一次徒步旅行的途中发现一片长满野生郁金香花的山坡。那里人迹罕至，且郁金香花的品种在花店不常见。他带回的几个球种，在自家门前种下，并把这次经历记录在博客中。很都看了他博客的人都慕名去寻那个山坡；年复一年，野生郁金香花也慢慢出现在城市中的大街小巷里。一些带回球种的人，来年把长出的新鳞茎分给朋友、或是卖给路人；更有种花爱好者，用野生的和家养的培育出新的品种，卖给花店。

如果你入股那家花店，巴菲特也许会认为是不错的投资。而你在移植、栽种野生郁金香的花费，根据巴菲特的说法，那一定是投机行为， 即使郁金香花可以出售并产生一定的收益。两个例子中，其实价值本源都是一样：公众对郁金香花的审美价值的认同。所不同是的，花店是一个经营实体，郁金香花所产生的价值全部被花店占有。花店成本、销售额、利润和现金流可以计算和预估。而移植栽种野生郁金香是个人行为，郁金香花所产生的价值分散在许许多多的参与者中，现有的经济模型无法套用。

巴菲特一位价值投资的成功，他的观点值得重视。但这一次他错了。他错就错在，时代在发展，他对投资的定义过于狭窄。很都金融投资科班出身的也犯了同样的错误。