《聪明的投资者》--定期定额投资&逆向投资&安全边际

我们会时常恐惧自己的投资会亏损，我们会时常贪婪投资的高收益，恐惧和贪婪始终围绕在我们四周，一不小心就让我们深陷其中。

格雷厄姆《聪明的投资者》一书中，用大量的历史数据和事实案例，向我们阐述了一个人人都知道但是很多人做不到的道理：不懂不碰，不懂跟着买就是赌博。

脑补一下，日常朋友之间打牌消遣，其最终结果无非是，个别人特别厉害（会研究的人），时常赢钱；个别人特别倒霉（不懂的人），时常输钱；绝大多数人（糊里糊涂的人）既不赢钱也不输钱，每次输赢都差不多。

以此类推，投资有少数赚钱、多数亏钱、少数不赚不亏的，其实投资不赚钱就是亏钱，因为消耗了时间，而时间比金钱更重要。

因此，我们投资之前首要解决的第一个问题是，如何不亏钱，而不是如何赚钱。格雷厄姆在书中针对不同类型的投资者分别给出了如下策略：

• 防御型投资者（不想花大量时间研究个股的投资者）：定期定额投资指数基金

• 积极型投资者（愿意花大量时间研究个股的投资者）：逆向投资具备充足安全边际的股票，即投资相对不受市场追捧的大公司股票或者被严重低估的便宜货股票

丨定期定额投资指数基金值得注意的地方

脑补一下，过去自己决定购买基金或者股票前，是否首先因为某某基金股票以往优秀业绩或者某某大咖光环效应，然后自行展望投资后未来暴富美景，进而忽略投资风险和投资相关费用，最后火急火燎跟风买入。

真正的投资者，首先关注的是投资费用，这也是本人一开始就提醒所有的小伙伴，查查自己的券商佣金，是否已经取消每笔最低5元限制、基金交易佣金是否是万1，否则，马上去跟券商沟通。其次关注的是投资品的风险，至少得知道自己买的是什么，可量化的预期收益和风险各是多少。最后再看投资品的以往业绩，牢记：昨天的赢家很可能会成为明天的输家，昨天的输家几乎从未成为明天的赢家。

最近比特币连续大涨，李笑来是中国比特币首富，也成为关注焦点。某微信群声称可以参投李笑来团队的投资基金，很多人首先看到的是李笑来团队以往的声望和经验，然后就看投资门槛，然后就几万几十万的转账了。我看到这则消息后，先去核实了投资基金与李笑来团队的相关性，找出了李笑来团队发布的相关资料信息，然后比照某群的资料信息，果然发现了一些不同之处，以及某群的真实动机。

丨如何寻找评估充足安全边际的股票

• 阅读分析至少5年的年度财务报告和至少1年的季度财务报告，找出企业增长的原因和企业当前及未来的利润来源，比如企业的竞争优势有哪些，是否可持续等等。

• 阅读分析现金流量表，查明企业营业现金流量和所有者权益是否稳步增长、流动资产与流动负债的比例、长期负债与营运资本的比例。

• 查阅以往年度报告，核实管理者所做预测是否已实现，判断管理层是否在为自己谋利等等。

• 查看以往股息记录，判断企业是否持续支付股息。

• 计算企业的市盈率和利润的稳定性。比如企业当期价格不超过过去3年平均利润的15倍；市盈率乘以价格与账面值之比后，不大于22.5；当期股价不超过最后报告资产账面值的1.5倍；每股收益增长至少三分之一等等。

如果上述这些都已经保质保量完成了，那么还得提醒你一句，财报只能证伪，购买漂亮财报的股票不一定赚钱，但购买难看财报的股票一定亏钱。在慎重签署投资所有者合约后，鼓起勇气相信自己的选择和决定。如果不会或者不愿意如此研究分析，请老老实实做防御型投资者，定期定额投资指数基金。

丨小结

• 定期定额投资适用于指数基金、区块链资产（比特币、以太坊、EOS等），可采取按周定投或者按月定投。

• 积极型投资者投资低估优质个股之前，不妨花费1年的时间开展模拟投资，以验证自己所选评估个股方法的有效性和可靠性。

• 签署并坚决执行投资所有者合约。

参考阅读：

《用生活常识就能看懂财务报表》——立体看财报