投资经验谈（7）】一文看懂杠杆交易原理

笔者对杠杆交易非常熟悉，曾经着迷，研究过很长时间，但是现在再也不用了，今后也不会再使用，因为我在2015年爆过仓。2015年港股小牛市，我融资加杠杆买了融创中国，后来融创开始涨，尝到了杠杆的甜头，贪婪占据了理性，继续大胆加，边涨边加，最高加到3倍多杠杆，一段时间内赚了很多钱，可是好景不长，2015年夏天A股股灾，港股也跟随暴跌，因为我的杠杆太高，几天之内融创从10元跌到6元多我就爆仓了，才几天，都没有反应过来。

虽然我不建议使用杠杆，因为杠杆有瘾很难戒掉，一用杠杆几乎就是不归路，但本文打算用简洁的语言向初学者描述一下杠杆交易的原理，了解一下也没有坏处。本文只聊杠杆交易，不讲期货合约交易，那更复杂一些，以后再讲。几个交易所中，我觉得火币的杠杆交易做的不错的，设计的简单。但是如果没有经验，你光看官方的解释估计也会一头雾水。

1、先要理解财务杠杆的概念
稍微了解一点财务知识的都知道，财务里面最简单也是最重要的公式就是：
总资产=净资产+负债

净资产就是你自己本来有的资金或资产，但是你要扩大经营借了负债，这个负债也属于总资产，因为能借到钱也是你的本事，你可以使用这个钱但他不属于你，所以总资产的意思就是你所有能用的资产，包括你自己的和你借的。负债很容易理解，但是负债有一个特点要记住，负债是刚性的，总资产和净资产都很容易波动，但是负债几乎不波动（只要不继续借钱）。

财务杠杆就是总资产/净资产的比值，也可以表示成（净资产+负债）/净资产，意思是杠杆倍数。在企业运营中，一般公司都会有财务杠杆的，不同行业差别很大，比如银行业，中国的银行基本的财务杠杆在15-20倍，非常高。中国的房地产业财务杠杆普遍在4-6倍，有特别低的比如中海地产财务杠杆2倍左右，也有特别高的比如融创中国，恒大的财务杠杆在10倍以上。一般制造业财务杠杆在2倍左右，而一些消费公司，比如茅台财务杠杆很低，略大于1，他根本不需要借钱。

2、杠杆交易原理
以火币为例，如果想杠杆交易BTC/ETH交易对，需要把资产转到杠杆账户，然后借BTC或者ETH，利息是日0.02%。

A、杠杆率：火币杠杆率不高，最多只能借2倍，就是说你本来只有1个BTC，那么最多只能借2个，杠杆率是总资产/净资产=（1+2）/1=3。

B、风险率：你会发现火币用了风险率（总资产/借贷资产），而没有用杠杆率来控制风险，为什么，因为杠杆率是总资产/净资产，这是一个分子和分母都一直在波动的比率，不好量化。举例说明，你本来有1个BTC，用满了杠杆借了2个BTC，这时候杠杆率是3，当BTC涨的时候好办，没有风险，当跌的时候，假如跌掉了0.5个BTC，你的净资产还有0.5，那么这个时候杠杆率变为（0.5+2）/0.5=5，可见杠杆率变的已经很大了，但是还不到平仓线。风险率设置多少要平仓？不好算，因为分子分母都在变动。

C、平仓线：所以一般的做法都会固定一个变量进行设计，比如用总资产/负债，还记得前面讲的吗，负债是刚性的他不变，就看总资产变动就行了，所以火币把风险率设计成了总资产/负债=（净资产+负债）/负债，要求这个数必须大于110%，什么意思？就是说当你亏到净资产只有负债10%的时候就必须平仓了，不平仓交易所就很容易被穿仓亏损了。而火币规定这个比率大于200%的时候可以提现，就是说净资产超过负债的部分是可以提现的。

上面就是杠杆交易的原理，简单吧，但是千万不要用，那真的是一条不归路。