Impacto fiscal del superciclo en los productos básicos.
El superciclo o auge de los productos básicos (entre 2003 y 2014) fue un período en el que los precios de los productos básicos o primarios producidos por los países de América Latina y el Caribe experimentaron una fuerte alza. Este
fenómeno tuvo varias aristas, tanto de oferta como de demanda, pero fue principalmente alimentado por la actividad
económica de China, país que ha llevado adelante un modelo de crecimiento basado en las inversiones en infraestructura,
lo que exige un enorme consumo de materias primas para construir diversas obras como carreteras, viviendas y redes
eléctricas. Según Ocampo (2015), los países latinoamericanos concentraron sus exportaciones a China en un número
reducido de productos básicos, principalmente petróleo, cobre, mineral de hierro, soja y pulpa de papel, lo que los
hizo fuertemente vulnerables a los vaivenes de la economía de ese país.
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El superciclo también fue alimentado por el crecimiento del intercambio comercial durante los últimos dos decenios, el aumento de los precios de los productos básicos y el acceso de los países latinoamericanos a financiamiento externo a tasas históricamente bajas. Respecto a este último punto, la región redujo de manera considerable su endeudamiento externo durante el superciclo y además acumuló reservas internacionales como consecuencia de los mayores ingresos disponibles, lo que dio confianza a los mercados de capital privados en el sentido de que América Latina era capaz de pagar sus deudas (Ocampo, 2015).
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t">El superciclo se interrumpió durante la gran recesión del período 2008-2009, generada por la crisis de las hipotecas
de alto riesgo en los Estados Unidos, pero el sector de los productos básicos fue el primero en recuperarse. La duración
de este superciclo fue mayor que la de ciclos previos, a la vez que el incremento medio de los precios también fue
más pronunciado. Al mismo tiempo, fue mayor el número de mercados que en forma simultánea exhibieron alzas de
precios. El fin de los altos precios de los productos básicos se inició entre 2014 y 2015, y nuevamente estuvo asociado
a factores de demanda (la economía china está creciendo a tasas muy inferiores) y de oferta (sobre todo en el sector
petrolero). En el gráfico II.7 se aprecia la evolución de los índices de precios de los productos básicos en su conjunto,
los productos agropecuarios, los metales y la energía. Como se observa, el fin del superciclo se inició a finales de 2014
y en todos los casos, excepto el de los productos agropecuarios, en diciembre de 2015 los precios se encontraban en
los niveles de 2005.
El fin del superciclo de los productos básicos representa un desafío enorme para los países productores de
la región, por sus efectos en su sector externo y sus implicaciones fiscales. De no existir aumentos en los niveles
de producción o una recuperación de los precios internacionales, los países exportadores tendrán que enfrentar
una erosión de su nivel de ingresos por exportaciones y una consecuente contracción del nivel de ingresos de los
respectivos Gobiernos. De hecho, al primer semestre de 2015 ya se observaba una reducción de los ingresos fiscales
provenientes de los recursos naturales no renovables de más de un 50% en comparación con los registrados en el
primer semestre de 2012.
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Un pacto sobre la gobernanza de los recursos naturales no renovables es necesario e incluye asegurar la existencia
de mecanismos institucionales (como los fondos de estabilización) que garanticen que las rentas generadas por
estos recursos contribuyan a un gasto sostenible y se inviertan en educación y salud, infraestructura, innovación y
desarrollo tecnológico, es decir, en bases más sólidas del bienestar, el desarrollo de capacidades y la innovación de
largo plazo.
Publicado en el blog de Cryptofera