[투자의 단상/250704] 솔라나 현물 + 스테이킹(Staking) ETF 출시

솔라나 현물 + 스테이킹(Staking) ETF가 드디어 출시되었습니다.
이더리움 스테이킹 ETF보다 뭔지 승인을 받은 것으로 보입니다.

Rex Shares가 7/2일(현지시간), 미국 최초 가상자산 스테이킹(staking) ETF인 REX-OspreyTM SOL + Staking ETF(SSK)를 출시했다. SSK는 솔라나(SOL)에 투자하는 동시, 해당 자산의 스테이킹(검증 참여에 따른 보상 획득)을 통해 추가 수익을 창출하는 구조이며, 보상(Reward)은 ETF 순자산가치(NAV)에 반영되어 투자자들에게 귀속된다.
SOL은 2020년 3월 솔라나(Solana) 블록체인 네트워크에서 발행된 네이티브 토큰이다. PoH(Proof of History)와 DPoS(Delegated Proof of Stake)를 결합한 독자적인 네트워크 설계를 통해 거래 처리 속도와 효율성을 높인 것이 특징으로, 이를 바탕으로 NFT·게임·디파이(DeFi) 등 다양한 dApp 생태계에서 빠르게 확장 중이다.
그 동안 가상자산 현물 ETF는 BTC와 ETH에 집중되어 있었으나, SSK는 주요 알트코인을 기반으로 한 최초의 현물 ETF라는 점에서 의미가 있다. 기관 투자자가 직접 토큰을 보유하지 않고도 SOL에 투자할 수 있는 제도적 통로가 열리는 뜻이기도 하다. 더 나아가 SSK는 단순한 현물 보유를 넘어 스테이킹을 통한 수익까지 포함하는 구조화 상품으로, 기존의 가상자산 현물 ETF 대비 더 높은 보상과 리스크를 수반하고 있는 점이 독특하다. 지금까지 미국에서 수많은 가상자산 관련 ETF가 출시됐지만, 스테이킹 보상까지 포함한 상품은 이번이 처음이다.

다만, SSK는 일반 ETF과 달리 세제상 투자회사(RIC, Regulated Investment Company)가 아닌 일반회사(C-Corporation) 유형으로 분류*되었다. 즉, ETF가 스테이킹 보상을 수령하고 이를 펀드 수익으로 처리하는 구조이다. 이렇기 때문에 세금이 펀드 수준(법인세)과 주주 수준(배당소득세) 모두에서 발생하며, 스테이킹 보상 대비 세금 비용이 클 경우 투자자 실질 수익률은 낮아질 수 있다. 따라서, 투자자들은 스테이킹 보상률과 C-corp 구조 하에서 세금 수준을 비교함과 동시 기초자산(SOL)의 가격 변동성, 락업 기간 등 다양한 요소들이 투자 결과에 영향을 줄 수 있음을 인지해야 한다.
*ETF가 세제 상 RIC로 분류되려면 소득, 자산, 배당 등에서 일정 요건을 충족해야 함. RIC로 분류되면 미국 세법에 따라 법인세(Pass-Through) 이중과세를 피하고, 기초자산에서 발생하는 소득을 투자자에게 직접 이전 가능. 다만, 스테이킹에 따른 소득은 투자가 아닌 네크워크 검증 참여에 대한 보상(서비스 대가)의 성격이어서 적격소득으로 인정되지 않음.
-소득(Income) 요건: 총 소득의 90% 이상이 이자, 배당, 주식/채권의 매매차익 등 세법상 적격소득(Qualifying Income)에서 발생해야 함
-자산(Asset Diversification) 요건: ETF 전체 자산을 소수 발행인(Issuer, 해당 증권을 발행한 회사나 기관)에 집중하면 안됨 (분기 말 기준, ·전체 자산의 최대 25%까지만 단일 발행인에 투자 가능. ·전체 자산의 50% 이상은 개별 발행인당 10% 이하로 분산. ·특정 발행인의 주식을 전체 자산의 5% 이상 보유하지 않도록 분산)
-배당(Distribution) 요건: 연간 순투자소득(ordinary income)의 90% 이상을 투자자에게 배당해야 함

다만 투자 자산/소득/배당이 적격소득으로 분류되어야 일반회사(C-Corporation)가 아닌 투자회사(RIC)로 분류되어 이중과세 문제가 없는 데 현재 해당 ETF는 일반회사로 분류되어 법인세/배당소득세 등 이중과세 문제가 발생하고 있는 것으로 보입니다.
스테이킹 이자와 이중과세 둘 중 어느 금액이 더 클지에 따라 해당 상품의 매력이 결정될 것 같습니다.
곧 이어 출시될 이더리움 기반의 스테이킹 ETF의 상품구조도 살펴보고 종합적 판단을 해보아야 할 것 같습니다.

오늘 하루도 활기찬 하루들 되시기 바랍니다.~