파생상품의 위험 KIKO 사태를 알아보자

KIKO란? Knock-In, Knock-Out 녹인 녹아웃이라고 어느 기준선 결정하고 파는 환헤지 상품입니다.

DLS ELS 하시는 분들은 알지만 만약 최초가격이 100이면 130이하까지는 수익구조나 그이상을 넘어가면 이자는 지급되지 않고 상품이 종료되거나 최초가격100 아래면 손실을 보는 상품이 ELS DLS상품인데요. KIKO는 환율을 갖고 녹인 녹아웃을 결정하는 파생상품입니다.

환율이 기존 1000원에서 900원으로 떨어지면 수출하는 입장(자동차 반도체 등등)에선 안좋습니다.
반면 수입하는 입장(음식료 원자재 등등)에선 좋습니다.

환율이 기존 1000원에서 1100으로 오르면 수출하는 입장에선 좋고 수입하는 입장에선 안좋습니다.
서로 반대 개념이죠 그래서 서로들 간의 손해를 안보기 위해서 환해지 상품을 가입합니다.

거의 모든 기업이 환해지 상품에 가입된다고 볼 수 있습니다.

정상정인 환헤지란?

1달러에 1000원이라고 가정했을때 약정 1000원인 환헤지 상품에 가입합니다. 그럼 환율이 900원으로 떨어졌을때도 1000원으로 바꿔준다는 겁니다. 수출입장에선 좋은거죠 환율이 갑자기 800원으로 떨어져도 1000원으로 보장해 주니깐요.

하지만 환율이 1200원으로 올랐습니다. 수출자입장에선 좋겠지만 1000원인 약정 환헤지 상품에 가입했기 때문에 나머지 200원인 환차익을 상쇄 시킵니다.

환율	매출(1달러로 가정)
1000원	1000원
900원	1000원(100원의 환차익)
1100원	1000원(100원의 이득을 상쇄)

(정상적인 환헤지 상품)

기업의 리스크 관리를 이렇게들 한다 거의 모든 기업이 이 환헤지 상품에 가입이 되어있습니다. 아무리 환율이 올라도 기업은 손실을 막는 것이 더 중요하니깐..

하지만 KIKO상품은 이 두가지 이득을 취할수 있는 상품입니다. 환율이 1100원이 되어도 시장환율에 매도 할수가 있습니다.

하지만 오는게 있으면 가는게 있듯이 이 상품은 큰 리스크를 끌어안고 가는것과 비슷합니다.
KIKO 상품의 원리는 만약 1000원의 약정환율 녹아웃(Knock-Out) 800원 녹인(Knock-In) 1200원으로 계약했다 치면

환율이 900원이 되어도 정상적인 환헤지 처럼 1000원을 받을수 있는데 환율이1100원이 되면 시장환율 되로 1100원을 받을수 있는게 KIKO입니다.

하지만 환율이 700원이 되면 계약이 해지되면서(Knock-Out) 1000원과 700원의 사이 300원의 손실을 입게 됩니다.

이정도는 위험을 감수 할 수있다고 생각되겠지만 문제는 1200원 이상이 됐을때입니다.

제가 1달러의 경우로 예를 들었는데 더 크게 금액을 잡아서 500만달러라고 예를 들어서 설명하겠습니다.

수출을 열심히 해서 500만달러를 받았습니다 그래서 우리 한국에있는 은행으로 원화로 바꿀려고 합니다. 이 기업은 KIKO에 가입한 상태이고요 그런데 갑자기 환율이 1300원으로 치솟았습니다.

그럼 아까처럼 Knock-Out이 되어서 계약이 해지가 되는게 아니라 계약금액의 2배내지 3배×약정환율-시중환율금액
5,000,000×2×100=1,000,000,000억원을 은행에 의무적으로 팔도록 되어 있습니다.(Knock-In)

보통 건실한 중소기업들은 100억 200억 정도 하니깐 그 피해가 상당한 사건이였습니다.

금감원 자료에 의하면 중소기업은 1조 6000억원 정도 피해를 봤고 대기업은 그나마 나아서 9000억정도 피해를 봤다고 하네요.(솔직히 10조원 정도됨)

최근 기사입니다. http://news.joins.com/article/22253936 DMS라고 디스플레이 장비 업체인데

'이 회사의 키코 손실액은 1400억원으로, 금융위기가 한창이던 2009년 한해 벌어들인 영업이익(92억원)의 15배가 넘는다.'

그당시에 KIKO상품이 사기라고 업체들은 "KIKO상품에 대해 잘 설명해 주지 않았다가 대부분 의견인데" 솔직히 기업들이 돈에 눈이 멀어 있을 시기였습니다.

그때 환차익을 노릴려고 중소기업들이 중복가입을 엄청했었습니다. 그게 KIKO사태의 불난집에 부채질을 했던거죠

파생상품은 아주 위험한 상품입니다. 가입을 하실때 설명서를 읽어보시고 이해가 될때까지 알아야 하는게 파생상품입니다.