Estudar Empresas para ser Sócio - 1 - (Free Float, ON, PN e Tag Along)

A Bolsa de Valores é uma excelente forma de remunerar nosso capital poupado, nos tornando sócios de empresas e crescendo com elas no Longo Prazo. Ficou comprovado que para prazos superiores à 17 anos, o risco de se investir em empresas sólidas e bem administradas é inclusive mais baixo que o da Renda Fixa.

Para isto devemos ter a mentalidade de sócio A maioria das pessoas que investe na bolsa não tem esta visão de longo prazo, e acaba perdendo dinheiro. Entra em pânico após as quedas da cotação (movimentos naturais de curto prazo) e acaba vendendo sua posição em momentos desfavoráveis.

Não se deve investir na bolsa mas sim nas empresa. Isto é, não se deve especular, mas buscar boas empresas para ser sócio. Pelo menos este é o método que tem sido eficiente e vem funcionando de forma consistente para os pequenos investidores amadores remunerarem seu patrimônio sem perder para a inflação, em muitos casos atingindo uma bela tranquilidade financeira.

Quando você tem a visão de sócio, você se desliga das variações da cotação de curto prazo, pois sabe que o que remunera o sócio é o lucro da empresa e não a cotação. O que remunera o sócio é o Lucro Líquido que pode ser distribuído na forma de dividendos ou reinvestido no negócio. Este é o número mais importante que você precisa acompanhar, e não a cotação!

O ganho do acionista aumenta quando o lucro da cia aumenta. E diminui se o lucro diminui. E a cotação sempre segue os lucros no longo prazo. No curto prazo pode variar abruptamente pois segue um fluxo caótico, resultado da soma de milhares de investidores cada um com seus motivos particulares para operarem.

Antes mesmo de analisar a empresa que pretendemos escolher, é necessário averiguar duas coisas importantes que são pré-requisitos básicos para saber se ela oferece condições mínimas para o acionista minoritário:

Free Float

Primeiro é se existe liquidez no mercado para o sócio entrar e sair com tranquilidade. É o chamado Free Float que é a quantidade percentual de ações que uma empresa de capital aberto mantém em circulação, excluindo-se aquelas pertencentes aos controladores e aquelas mantidas na tesouraria da companhia.

Se tem um Free Float muito baixo, significa que não tem liquidez, e além de ser mais fácil para ela fechar capital, pode ser difícil para o minoritário encerrar sua posição, o que a torna desinteressante. Um bom Free Float seria em média de uns 25% que é exatamente o exigido pelas regras do Novo Mercado e nos segmentos 1 e 2, da B3 (Ibovespa).

ON, PN e Tag Along

O segundo ponto é se a empresa oferece ações ON com liquidez. As ações ON, são as chamadas Ordinárias, enquanto ações PN são as Preferenciais. Normalmente as ONs tem a terminação 3 no código de negociação e as PNs tem a terminação 4. Por exemplo: PETR3 e PETR4

Qual a diferença entre elas? Ações ordinárias tem direito a voto, são as ações que realmente te fazem ser um dos donos da empresa (ser sócio) e tem direito ao Tag Along.

O Tag Along é outro conceito importante: é o direito do acionista, em caso de troca do controle acionário, ter suas ações adquiridas pelo novo controlador por um preço próximo ou idêntico ao pago ao antigo controlador. Este é um direito garantido por lei e que não se aplica às ações preferenciais (PN), mas apenas para as ações ordinárias (ON).

Ações preferenciais não tem este direito e, por não serem as mesmas ações do controlador, não possuem também direito a voto nas assembleias dos acionistas da empresa. Algumas PNs até possuem Tag Along e alguns investidores aceitam comprá-las, mas se for PN sem Tag Along o minoritário estaria totalmente desprotegido.

Possuir ações ON é o único meio legal que confere ao sócio o reconhecimento oficial de sua participação societária. Enquanto a PN não pode ser considerada como participação societária. Estaria mais para um título de dívida.

De todo modo para mim a questão é bem simples: Se você não tem a mesma classe de ações dos controladores, as suas ações não tem direito a voto, e a empresa não oferece ON com liquidez, fica claro que os controladores não estão propensos a respeitar os minoritários. Na minha opinião isto pode ser considerado também um indício de má governança.

Se é possível montarmos tranquilamente uma carteira só de ONs, então não vejo a mínima necessidade de inventar moda. Sócio de verdade é sempre ON!

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Imagem: Pixbay

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