포트폴리오 다각화는 작동한다!

2019년은 금융 시장의 거의 모든 부문에 좋은 해가 되고 있다. 한국 주식 투자자들은 그렇게 느끼지 못하겠지만.​

미국 주식, 미국 장기 국채 및 금 모두가 손해 손잡고 가격 상승을 누리고 있다. 때문에 미국으로 눈을 돌리는 투자자들이 많아지고 있고, 이에 부응해 증권사들도 관련 서비스 확충에 나서고 있다:

아주 다른 이 세 자산이 상당 기간 동시에 상승하는 모습은 좀처럼 볼 수 없는 현상이다. 1930년 이후 세 자산의 연간 수익률을 살펴보면, 같은 해에 세 자산이 모두 15% 이상 상승한 경우는 단 한 차례뿐이었다.​

1986년 S&P 500은 18% 상승했고, 금은 22%, 미국 장기 국채는 25%나 상승했다.​

그렇다면 같은 해에 세 자산이 같이 하락한 경우는 없었을까? 1930년 이후 이런 역시 단 한 차례가 있었다. 바로 지난해였다.

이렇게 미국 시장은 지난 1년 동안 전례가 없던 상황을 겪었고, 이제 다시 올해도 역사상 단 한 차례뿐이었던 상황을 두 번째로 겪고 있다. 물론, 1년 중 8개월이 지났을 뿐이고, 이 짧은 기간 동안 구체적인 결론을 내리기는 어려우며, 올해 나머지 기간도 현 상황이 유지된다는 가정 하에서다.​

2019년과 1986년의 공통점은 공히 금리가 하락했다는 것이다. 하지만 가장 큰 차이는 1986년의 경우 금리가 9.3%로 시작해 연말 7.1%로 하락했다는 점이다.​

올해의 경우 금리는 2.7%에서 1.4%로 하락했다. 모두 미국 10년 만기 국채 금리를 기준으로 했다.​

세 자산이 비정상적으로 움직이는 이유가 전례 없는 초저금리 탓으로 돌릴 수도 있다.​

이 같은 움직임을 두 가지 이유로 볼 수 있다:​

(1) 금융 시장에서의 관계가 어떤 이유로 깨졌기 때문이다.​

(2) 시장이 발전하면서 전에는 결코 없었던 상황들이 우리가 생각하는 것보다 더 자주 발생하기 때문이다.​

후자에 더 방점을 찍고 싶지만, 어느 쪽이든 가능하다.​

위와 같은 장기 데이터에 알 수 있는 가장 중요한 교훈 중 하나는 포트폴리오 다각화의 힘이다. 즉, 같은 해에 서로 다른 자산들 서로 같이 상승하고 하락하는 경우는 매우 드물다는 뜻이기 때문이다.​

따라서 여러 자산으로 포트폴리오를 구성해야 하는 중요한 이유이기도 하다. 포트폴리오 다각화가 효과가 있다는 뜻이다.​

자료 출처: A Wealth of Common Sense, "Everybody Wins!"
https://awealthofcommonsense.com/2019/08/everybody-wins/