보수적인 투자자는 마음이 편하다 독서 후기입니다.

여름 휴가를 갈 생각은 없고 주중에 수업을 하면서 주말에 책을 읽고 있습니다. 어떤 경우는 활자 중독이 된 것처럼 책을 많이 읽고 있습니다. 올해 목표로 한 50권을 채우고 2번정도 읽을 책들도 다시 보고 있습니다. ㅎㅎ

필립 피셔의 두번째 책인 "보수적인 투자자는 마음이 편하다"는 책은 소개만 여러번 받고 절판된 책이여서 구하질 못했습니다. 주문이 가능해서 지난주에 주문해서 이번주말에 읽었습니다. 앞 부분은 다소 지루합니다. 한참을 읽어야 하는데 2부 나의 투자 철학은 무척 재미있습니다. 저는 필립 피셔의 책보다 아들 캔 피셔의 책이 더 재미있었습니다.^^

버핏은 나의 85%는 그래이엄의 영향을 받았다고 고백했는데 나머지 15%가 필립 피셔의 영향을 받은 것으로 알려져 있습니다. 그래이엄은 최대한 보수적인 관점에서 주식투자를 하라고 강조하며, 원금 보전 전략을 제시했습니다. 필립 피셔는 오히려 성장 잠재력이 뛰어난 질적으로 우수한 기업이라면 장부가치보다 훨씬 높은 가격에 거래된다 해도 더 높은 투자 수익률을 올릴 수 있다고 주장했습니다. 그런점에서 그래이엄을 가치주 투자 이론의 원조라고 한다면 피셔는 성장주 투자 이론을 월 스트리트에 처음으로 소개한 개척자라고 할 수 있습니다.

목차를 보면
1부
1장 생산, 마케팅, 연구개발, 재무 역량의 탁월함
2장 인적 요소
3장 기업 활동의 본질적인 성격
4장 주가를 결정짓는 요소
5장 증권가의 세 가지 평가
6장 주가와 펀더멘털

2부 나의 투자 철학
1장 투자 철학의 기원
2장 실수로부터 배우다
3장 투자 철학의 성숙
4장 시장은 효율적인가?
5장 장래성 있는 기업을 평가하는 핵심 요소

인상적인 문구들을 필사해 봅니다.
"세상은 그 어느 때보다 빠른 속도로 변하고 있다는 사실을 기업 스스로 인식하고 있어야 한다" ==> 이 책이 나온 연도는 꽤 오래된 것으로 알고 있습니다. 지금은 더 빠른 속도로 변화가 되고 있는 시대입니다.

"새로 입사한 현장 근로자부터 고위 경영진에 이르기까지 모든 임직원들이 자신의 회사가 일하기에 정말 좋은 곳이라는 느낌을 가져야 한다. 이런 느낌을 주기 위해 기업은 선전이 아니라 사실에 기초해 의식적이며 계속적인 노력을 기울여야 한다. "

"주가가 떨어질지도 모른다는 걱정이 든다면 즉시 이익을 챙겨 빠져 나와야 한다는 생각이 그 어느 때보다 강하기 때문이다. 나의 견해는 이와 다르다. 비록 어떤 특정 기업의 주가가 단기적으로 정점 혹은 정점 근처에 다다른 것으로 보이고, 머지않아 큰 폭의 하락이 닥칠 것처럼 보일지라도 나는 그 회사의 장래 전망이 충분히 매력적 이라면 주식을 팔지 않을 것이다. 내가 판단하기에 이 회사의 주가가 몇 년 뒤에는 현재의 정점보다 훨씬 더 높은 정점을 향해 치달을 것이라는 예상이 있는 한 나는 이 주식을 보유할 것이다. 나의 이 같은 믿음은 투자의 과정이 본질적으로 어떤 것인가에 대한 나름대로의 기본적인 고찰에서 나온 것이다. ==> 투자를 20년정도 하면서 제 경우도 뼈아프게 배운 교훈들이 많이 있습니다. 하이닉스 투자 실패, 중국 펀드 투자 실패 등이 있는데 그 뒤에 공부 하면서 오히려 제게는 큰 도움이 된 사건들입니다. 존리 대표의 말처럼 주식은 사고 파는 것이 아닌 사는 것이죠^^

"사실 추가로 소득이 필요하지 않은 투자자 입장에서는 배당금의 중요성을 확 떨어뜨려도 된다고 생각한다. 일반적으로 말해서 보다 매력적인 투자 기회는 배당금을 아주 적게 주거나 아예 주지 않는 주식들 사이에서 찾을 수 있을 것이다. 나는 이따금 높은 배당금을 지급하는 기업 중에서도 정말로 매력적인 투자 기회를 발견하곤 한다. 물론 이런 경우는 그리 자주 나타나지는 않는다"

시장은 효율적인가?
내가 지나온 과거를 10년 단위로 구분해보면 시기 별로 너무나 유사 했다는 사실에 주목하게 된다. 지난 반 세기 동안 매 10년 주기 별로 적지않은 투자 기회가 있었는데, 각각의 시기에 주식을 매수해서 10년 이상 보유 했다면 수백 퍼센트의 투자 수익률을 올렸을 것이다. 어떤 경우에는 투자 수익률이 수천 퍼센트를 넘어섰을 것이다. 다시 강조하지만 이런 시기에도 매우 위험한 덫에 걸리는 투자자들이 있다.

우리는 투자자이거나 투자자가 되어야 하지 단순한 트레이더가 되어서는 안된다. 우리는 장기간에 걸쳐 전망이 아주 밝은 기업에 투자할 수 있는 기회를 찾도록 해야 하고, 그거 그런 전망을 가진 기업에 투자하는 것은 피해야 한다.