最近每天的 gas 闲时已经维持在了 30Gwei 左右，目前大多数 DeFi 玩家都把 Q4 当做了农歇的垃圾时间，趋势的逆转总是很难的。

提到 DeFi 保险，大多数人的第一反应当然是 Nexus Mutual (NXM)，「Mutual」 中文一般翻译为「互助保险」。这个概念，国人最熟悉的案例可能是支付宝的相互宝，这里首先不得不说的是，「互助保险」是一种非常初级的保险形态，和真正的现代保险还有一定的区别，这里以相互宝为例：

1. 保险合同的不同

对于现代保险来说，在购买一款保险产品时，与保险公司会签订一份保险合同；合同内明确规定保障责任、理赔标准、责任免除等内容。

加入「相互宝」是不签订任何合同的，只能通过平台公告来了解保障内容、理赔标准等。

1. 交纳保费的不同

在购买某一款保险产品时，现代保险公司会非常清楚的告知保险费率，未来几十年保费不会有任何变化。

相互宝每期的保费都是不同的，每期封顶是 188 元，也就是在达到封顶之前，每期的保费都是未知数。

1. 理赔存在争议时，处理方式不同

保险：可以申请仲裁或起诉，用法律的武器来保护我们的合法利益。

相互宝：启动陪审团（像不像 DAO），2019 年 3 月 26 日，首例赔审案件启动，90 万赔审员吵翻了天。这 90 万的陪审员，并非法学专业也非医学专业。却要靠这些不专业人士来判决是否能拿到赔偿款。

除去 NXM 这样的互助保险以外，目前广义上的 DeFi 保险业务还包括：

金融衍生品（比如期权），如 Opyn
预测市场，如 Augur
CDS、社交网络担保，如 CDx、VouchForMe
其他模式，例如 Etherisc，通用去中心化保险应用平台

期权价值的三大影响因素是标的价格、波动率和时间。影响保险价值的因素也是三个，被保资产的价格、保险的时间和被保资产的风险（也就是被保资产的波动率）。波动率就是风险，它在学术上的定义是收益率的标准差，用来衡量资产的风险。

所以可以认为期权的本质也是一种广义的保险。预测市场、CDS 等等模式，也是类似的。

总的来看，目前的 DeFi 保险基本以 crypto-native 的业务为主，尚未大规模涉及链下业务，数量和种类都相对有限，当然也可以依此认为还有很大的发展空间。下面介绍几个典型项目。

Nexus Mutual:在今年的 DeFi Hype 中，互助保险的头部项目在相当长的之间中几乎只有 Nexus Mutual，Nexus Mutual 是一个社区化的保险平台，代币持有人既是收益获得者，也是风险承担者。同时也用他们持有的代币决定某个项目能够拥有多少投保额度，以及决定是否批准索赔。这当然也是一个令人诟病的点，一个并不精确的类比是——要让保险公司的股东来决定赔不配，个么当然是能不赔就不赔咯。Nexus Mutual 的总锁仓量 (TVL) 已经达到 8254 万美元，增长了 3000% 以上，这当然和这轮的 DeFi Hype 有关，但从侧面也可以揣测——「如果赔偿与否都是『股东』说的算的，这么『流氓』做承保的用户就放心了。」

Opyn: 是 19 年的项目，最开始想要做类似现在的 dYdX 那样的保证金交易平台，一度提供了 DeFi 世界 ETH 可用的最高杠杆（6 倍，dYdX 长期只有 5 倍左右），后来项目重心 pivot 到 Compound 保险，再 pivot 到链上期权，目前提供了 ETH、UNI、WBTC、SNX、YFI 的美式期权（区别于欧式期权，美式期权随时可以行权），但流动性一般，因此也导致了产品相对较少（另一个原因是期权产品主要由团队创建），比如 YFI 就只有一个行权价 20000 USDC 的看跌期权。一旦期权被创建，用户会 mint 对应的 oToken 凭证（ERC-20 代币），这些 oToken 可以在 Uniswap 上被交易，期权卖方可以在 Uniswap 上出售这些 oToken。

Hegic:Hegic 大体上和 Opyn 类似，也是链上期权协议，目前支持 ETH 和 WBTC，不同的是，Hegic 期权模型中的流动性提供者就是期权的集合卖方，但是他们不会直接创设期权的产品每个期权由购买者定制，所有的期权产品都由买方自主选择类型、行权价、期限，非常灵活。期权价格是由 Hegic 算法预先确定的，期权卖方可以通过输入意图购买的期权条款而自动获得相关期权价格，同时，Hegic 会根据历史数据手动更新 Black-Scholes 公式中期权定价最重要的组成部分——隐含波动率。Hegic 的期权价格由 skew.com 所公布的数据而来，然后在 Hegic 协议中手动更新隐含波动率 (IV)，而不是由市场实时动态定价。因此，在 Hegic 和其他期权平台之间可能会出现套利机会。

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DeFi笔记：保险

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