Kyber Coin Borsasında Neden Değerlidir ve KNC'yi Almalı mıyız? [Cointurk 7. Projesi]
O zaman Kyber Network Crystal (KNC) 'nin değer analizine göz atalım :)
Kyber Network, Eylül ayında en çok beklenen ICO'lardan biriydi. Kyber garantili likidite ile anında zincir içi işlem yapabilmenizi sağlayacak merkezi olmayan bir borsa yaratıyor. (yani, siparişinizi eşleştirmek için bir karşı taraf olmasını düşünmüyorsunuz.) Ayrıca Vitalik'in üzerinde anlaşmaya vardığı son projedir Bir danışman olarak halka açık olmak. Proje 30k + üyesi ile dünyanın en büyük Slack grubunda takipçileri vardır.
KNC 24 Eylül'de devredilebilir hale geldiğinden fiyatı hızla yükseldi ve ICO fiyatının (ICO'da 0,00167 ETH / 1 KNC) yaklaşık 3 kat yada 59 kat civarında işlem görüyor. Acaba KNC aşırı değer mi aldı ya da temelinden yola çıkarak hala ucuz mu?
Bu makalede, bir KNC sahibinin alacağı potansiyel parasal kazancı analiz ederek bu soruyu cevaplamaya çalışıyoruz ve KNC için tahmini piyasa kapısına ulaşıyoruz. Ayrıca, varsayımları değiştirebileceğiniz ve KNC'nin fiyatının kendi sonucuna ulaşabileceğiniz interaktif bir araç oluşturduk.
Değer Analizi:
KNC'yi değerlendirecek ilk adım, araçlarını anlamaktır. Bunun için, Kyber'in kendisinden alınmış bir alıntıya göz atalım:
''Çalıştırmadan önce, KyberNetwork, KNC belirteçlerini önceden satın almalı ve saklamalıdır. Her ticarette, ticaret hacminin küçük bir kısmı (kesin rakamlar TBD'dir) rezerv tarafından KNC'deki KyberNetwork platformuna ödenecektir. Bu küçük ücret, KyberNetwork'teki ticaret faaliyetlerinde kâr elde etme ve kazanma hakkı karşılığında rezervin ödemesini temsil eder. Harçlardan ödediği masraflar ve destek ortakları tarafından toplanan KNC belirteçleri yakılacak, yani dolaşımdan çıkarılacaktır. Simgelerin yakılması, dolaşımdaki toplam arzın azalması nedeniyle kalan KNC belirteçlerinin takdirini artırabilir. Ağ ücretlerini belirlemek için, KNC ve ETH arasındaki dönüşüm oranı, çeşitli borsalarda işlem oranlarına dayalı olarak KNC operatörleri tarafından Kyber sözleşmesine sıklıkla güncellenecektir.''
Biliyorum yazı çok detaylı :) Ama özet olarak bahsedersek, Kyber platformunu kullanmak için yedek yönetici için bir ücret olarak KNC gerekiyor.
KNC'yi açık pazardan geri satın almak için harcamalardan elde edilen gelirden eksi işletme gideri (temel olarak hisse alım planı) kullanılacaktır.
Hisse geri satın alma planıyla ilgili hızlı bir not. Hisse geri satın alma, her ikisinin de kârın mükelleflere / pay sahiplerine geri dağıtılması metodu olarak temettü oranına benzer. Her iki yöntem de artı ve eksileri vardır. Kâr payı ödemeleri karşılığında geri satın alımın birçok avantajı vardır:
*Daha kolay yürütme: Açık piyasada coinleri satın almak, her bir cüzdana, büyük işlem ücreti ödeyebilecekleri temettü göndermekten çok daha kolaydır.
*Hiçbir boş değer yok: Eğer bir cüzdan özel anahtarının içine sıkışmış bazı veriler kaybolursa, içine giren temettü ödeme teknik olarak da sonsuza dek kaybolur
Bununla birlikte, hisse geri alımının dezavantajı vardır. Geri alım, açık piyasa koşullarında gerçekleştiğinden, varlığın fiyatı aşırı değerlendiğinde ortaya çıkarsa, hisse sahipleri sadece temettü almaktan daha fazla fayda sağlayacak ve bu parayı diğer yatırımlara yatırmayı seçebilirler.
Öz kaynak varlığı için bir şirketin değerini tahmin etmenin bir yolu, İskonto Edilmemiş Serbest Nakit Akışı (DCF) yöntemini kullanmaktır. Bununla birlikte, KNC coin sahipleri Kyber'in gerçekten paylaştığı bir ortak değildir. Şirketin serbest nakit akışını veya varlıklarını iddia etmezler - yalnızca işletme masrafından sonra kalan platform ücretinde. Bir yöntem kullanma, iskonto oranı, terminal büyüme oranı gibi doğru varsayımlar yapmamızı da gerektirecektir.
Alternatif olarak, KNC'yi "istikrarlı devlet" operasyonunda düzenli ödeme akışı sağlayan bir iş olarak düşünmek isterim - bir tahvil veya yüksek temettü ödeyen hisse senedi gibi bir şey. Daha sonra KNC'nin değerini
Ödemenin büyüklüğü
Yatırımcıların kabul etmeye istekli çoklu fiyat (veya temettü getirisi) temelinde tahmin etmeye çalışabiliriz.
Bu bilgi ile şimdi, KNC'nin değerini tahmin etmeye yönelik bir formül hazırlayabiliriz :)
KNC borsası = Fiyat Katları X Yıllık Geri Satın Alma Tutarı
Şimdi bu bileşenlerin her birine bakalım.
Fiyat Katları:
Hisse senedi piyasasında, karşılaştırmalı değerleme analizi için PE (fiyat kazanılan katlar) veya FVAÖK'ye göre çok fiyat gibi katlar kullanılır. Bir örnek, bir analistin özel bir şirketin değerini tahmin etmeye çalışması halinde ilk önce halka açık şirketlerin FAVÖK'lerinin katları hesaplayacaktır. Ardından, bu katları, bir dizi değerlemeye ulaşmak için söz konusu şirkete uygulayacaktı. Kyber için benzer şeyler yapacağız.
Bu analiz amacıyla, Kyber'in geri alımını bir temettü biçimi olarak görüyoruz ve uzun vadede (yaygın olarak benimsenen kripto para birimi, işlem hacmi istikrarlı), 20 aralığındaki bir fiyat aralığının makul olduğuna inanıyoruz. (1/20'a eşit =% 5 temettü verimi; istikrarlı ve güvenilir bir gelir akışı karakteristiği ile büyük mavi çip stokları için tipik aralık) Kısa vadede, insanlar gelecekteki büyüme beklentisiyle daha yüksek bir şeyler ödemek isteyebilir.
Yıllık Geri Satın Alma Tutarı:
Yıllık geri alım miktarını tahmin etmek için formülümüzü daha da parçalamalıyız.
Yıllık geri alım miktarı = (Kripto Piyasası İşlem Hacmi X Kyber Pazar Payı X Yüzdelik Ücret) - İşletme gideri
Kripto Piyasası İşlem Hacmi:
Kyber, kısa vadede yalnızca ERC20 kodlamalarını destekleyecek. Orta vadede (2019), çapraz zincir ticarete destek vermeye başlayacak. Kyber için adreslenebilir pazar boyutunu tahmin etmek için, tüm kripto ticaret çiftlerinin değerine bakıyoruz. (Kyber, kripto fiyat ticaret çiftlerini destekleyemeyecektir) CoinMarketcap verilerine dayanarak, kripto ticaret çiftlerinin şu anki günlük işlem değeri ~ 850 milyon ABD Doları'dır.
Çapraz zincir özelliği yalnızca 2019'da kullanıma sunulacağından, o yıla ait işlem tutarını tahmin etmeye çalışacağız. Bunu yapmak için son birkaç yıldır tarihsel ticaret değerinin büyüme hızına bakıyoruz:
Tarihi işlem değerleri:
İşlem değeri, bugüne kadar 2017 yılında (10x) yaklaşık 100 milyon ABD dolarından 1 milyar ABD dolarına yükseldi. 2015 yılının birinci çeyreğinden 2014 yılının ikinci çeyreğine kadar, CAGR işlem değeri% 400'tür. Ticaret faaliyetleri bu hızda büyümeye devam edebilir mi? Birçok faktöre bağlıdır ve hükümetten gelen herhangi bir hareket pazarı büyük ölçüde etkileyebilir. Bununla birlikte, kripto varlığındaki işlem aktivitesi diğer varlık sınıflarına kıyasla hala çok küçüktür.
Örneğin, NYSE günlük ticaret değeri 200 milyar dolardır. Dolayısıyla NYSE ile karşılaştırıldığında, bitcoin ticareti aktivitesi sadece % 0.5'i temsil etmektedir.
Temel bir vaka olarak düşünüyoruz ki ticaret faaliyetleri büyümeye devam edecek ve önümüzdeki birkaç yılda (% 120 -% 220 CAGR) 5 kat artacak belki de 10 kat artacaktır. Günlük ticaret değerinin USD 4Bn - 8Bn aralığı. Analizimiz için orta lama değeri (USD 6Bn) seçeceğiz, yani Kyber çapraz zincir ürününü piyasaya sunduğunda kripto yıllık ticaret değeri 2019'da ~ 2Trillion olacak.
Kyber pazar payı:
Coin piyasa değerinden hızlı bir veri çekme (eksi kripto fiyat ticareti), en geniş borsalarını göreli pazar payını izledi
Başarıyla uygulanabilirse, Kyber'in ilk on coin borsa listesinde bulunabileceğine ve yaklaşık % 5 pazar payı alabileceğine inanıyorum. Özellikle genel coinler içinde bir ödeme olma fikrinden memnuniyet duyuyorum. Daha fazla coin üretildiğinde, anlık değişim hizmeti entegrasyonuna sahip olmak, yalnızca belirli para birimleri (örneğin, ETH) almayı düşünen satıcılara yararlı olacaktır. Bu ödeme hizmeti, Kyber'e düzenli alışverişten öteye geçebilecek kadar önemli hacim verebilir.
Kyber platform ücreti:
Merkezi borsalar, işlem değerinin % 0.25'ini; bu uzun vadede inanıyorum ki, daha fazla rekabet ortaya çıktıkça ve merkezileştirilmiş bankalarının daha iyi yayılmaya başlamasıyla bu ücret düşecek. Kyber henüz ne kadar ücret talep edeceğini belirtmese de,% 0.1 aralığın rekabetçi olması ve makul olması gerektiğine inanıyorum. Aslında, Kyber'in bir örneğinde yaptığı bahsettiği değerdir. Bu yüzden varsayımımda bu değeri kullanacağım.
İşletim masrafı:
Kyber işletim masraflarını, platform ücretlerinden elde edilen geliri kullanarak ödeyecek. Kalan miktar, açık pazarlardan KNC coinleri geri satın almak için kullanılacaktır. İşletme giderinin tahmin edilmesi zordur. Tipik teknoloji şirketlerin evrelerine, işletmelerin niteliğine ve ne kadar verimli çalıştırıldıklarına bağlı olarak % 20 ila % 40 arasında OpEx menziline sahip olabilirler. Kyber için bu oranın gelirin % 20-30'u arasında değişmesi gerektiğine inanıyorum. Teknoloji geliştirildikten sonra, bir DEX çalıştırmak oldukça basittir ve oldukça uygun maliyetlidir. İşletim maliyetinin büyük bir çoğunluğu personel ve pazarlama kovasındaki (ör. Platforma tüccarların kaydolması vb.) Ve Kyber ölçeklerinde OpEx'in yavaşlamaya devam etmesi gerekeceğinden,% 25'lik bir makul sayı olduğunu düşünüyorum.
Bunu da özet geçelim dersek :)
Ortalama fiyat: 20
Crypto-Crypto yıllık ticaret hacmi: 2 Trilyon USD
Kyber Pazar payı: % 5
Kyber platform ücreti: % 0.1
İşletme gideri: gelirin % 25'i
Formülümüz ile Kyber'in (piyasa değeri) 1,600 USD olan değerleme birimine ulaştık
Dolayısıyla ICO'lardan bu yana KNC fiyatı arttıysa da, halen mevcut fiyat seviyesine potansiyel bir ters yön olduğu görülüyor (27 Eylül 2017 itibarıyla ~ 250 milyon ABD doları piyasa değerini alırsak).
Bununla birlikte, bu değerlemenin gerçekleştirilmesinde hala uygulanması gereken çok sayıda yürütme riski var - örneğin, iyi UX / Kullanıcı Arayüzü ve müşteri deneyimi, yedek yöneticiler, diğer exchange'lere kıyasla rekabetçi oranlar, blockchain exchange protokolünü uygulama becerisi, rakiplere karşı pazarlama hızı. 2018 yılının 1. Çeyreğinde temel net lansmanı gerçekleştiğinde çözümün ne kadar iyi olduğuna ilişkin daha iyi bir fikir edineceğiz :)