Bloom Energy (BE)

Bloom Energy (BE): JPMorgan Mark Strouse – Overweight(유지), PT $346(상향)

Rating = Overweight (유지)
Price Target = $346 (이전 $267 → 상향)
Current Price = $222.43

Key Takeaways
• FY2030까지의 장기 실적 추정치를 새롭게 반영하며 목표주가를 상향
• FY30 제품 출하량 4.1GW를 전망하며 장기 성장성에 대한 기대를 확대
• 기존 고객 계약, 특히 Brookfield와의 확대된 파트너십이 성장 기반을 제공
• 신규 계약 발표가 단기 주가 상승의 가장 중요한 촉매가 될 것으로 전망
• 데이터센터 전력망(Grid) 연결 지연 이슈는 오히려 Bloom Energy의 분산형 전원(BTM) 솔루션 경쟁력을 부각시키는 긍정적 요인으로 평가

Risk Watch
• 공급망과 원자재 조달(특히 스칸듐 공급 및 지역별 조달)에 대한 추가 설명 필요
• Wyoming(AEP), New Mexico(Oracle) 대형 프로젝트 일정에 대한 업데이트 필요
• 투자자 신뢰 강화를 위해 보다 대규모·다양한 신규 계약 발표가 요구됨

Analyst Sentiment
• Positive
• 장기 성장 파이프라인과 신규 계약 모멘텀을 긍정적으로 평가하며 목표주가를 상향

Analyst Commentary 요약

“JPMorgan은 Bloom Energy에 대해 Overweight 의견을 유지하고, 목표주가를 기존 267달러에서 346달러로 상향했다.

이번 보고서는 FY2030까지의 장기 실적 전망을 새롭게 반영한 것으로, JPMorgan은 Bloom Energy의 FY30 제품 출하량을 4.1GW로 전망했다.

성장의 상당 부분은 최근 확대된 Brookfield와의 전략적 파트너십을 포함한 기존 고객 계약이 뒷받침할 것으로 예상했다. 다만 투자자들의 확신을 높이기 위해서는 기존 고객 확대뿐 아니라 새로운 대형 고객 및 계약 발표가 지속적으로 필요하다고 평가했다.

최근 공매도 보고서에서 제기된 공급망 우려에 대해서는 회사가 스칸듐 공급 능력(연간 최대 25GW 생산 지원 가능)에 대해 일부 설명했지만, 원재료의 지역별 조달 구조와 공급망 투명성에 대해서는 추가적인 정보 제공이 필요하다고 지적했다.

또한 Wyoming(AEP) 및 New Mexico(Oracle) 데이터센터 관련 프로젝트의 진행 일정도 향후 중요한 확인 포인트로 제시했다.

JPMorgan은 특히 최근 미국에서 데이터센터의 전력망(Grid) 연결 지연 문제가 부각되는 것이 Bloom Energy에는 오히려 긍정적이라고 분석했다. Bloom의 연료전지는 데이터센터 현장에 직접 설치하는 BTM(Behind-the-Meter) 전력 공급 방식이 가능해, 전력망 연결 지연이나 송전 인프라 부족 문제를 우회할 수 있기 때문이다.

종합적으로 JPMorgan은 장기 성장 파이프라인은 매우 견조하며, 향후 신규 계약 발표가 주가의 핵심 촉매가 될 것으로 전망했다. 이에 따라 Overweight 의견을 유지하고 목표주가를 346달러로 상향했다.